2019年中國(guó)零售消費(fèi)品行業(yè)并購(gòu)交易結(jié)構(gòu)及各行業(yè)板塊并購(gòu)交易現(xiàn)狀：平均交易規(guī)模約為8350萬美元[圖]

    一、零售消費(fèi)品行業(yè)并購(gòu)交易結(jié)構(gòu)

    新零售的業(yè)務(wù)模式出現(xiàn)線上和線下的融合趨勢(shì)，這一業(yè)態(tài)的增長(zhǎng)，伴隨消費(fèi)者對(duì)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和國(guó)外品牌的強(qiáng)烈需求，為中國(guó)零售與消費(fèi)品行業(yè)并購(gòu)交易提供了內(nèi)生動(dòng)力。超市等傳統(tǒng)零售消費(fèi)品行業(yè)變革加速，促生大型交易，如蘇寧易購(gòu)收購(gòu)家樂福中國(guó)業(yè)務(wù)，物美集團(tuán)收購(gòu)麥德龍中國(guó)，多點(diǎn)Dmall成為麥德龍中國(guó)技術(shù)伙伴。傳統(tǒng)零售業(yè)和電商正通過構(gòu)筑線上線下融合的消費(fèi)場(chǎng)景，深化供應(yīng)鏈整合，建立全渠道布局。生鮮賽道仍是資本關(guān)注的焦點(diǎn)，騰訊、美團(tuán)資本完成了對(duì)誼品生鮮的投資，意圖借助自有優(yōu)勢(shì)打通供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)。預(yù)計(jì)線上線下融合仍將進(jìn)一步持續(xù)和深化。

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展高于世界平均水平

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    在2019年私募股權(quán)投資整體交易下滑的形勢(shì)下，互聯(lián)網(wǎng)零售、酒店、餐飲與休閑板塊私募股權(quán)投資活躍度持續(xù)穩(wěn)步提升，體現(xiàn)對(duì)“新消費(fèi)”板塊的聚焦。

    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售行業(yè)市場(chǎng)消費(fèi)調(diào)查及經(jīng)營(yíng)模式分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2019年發(fā)生并購(gòu)交易976筆，2018年為1032筆，下降5%。2019年已披露交易規(guī)模達(dá)497億美元，2018年為586億美元，下降15%。受超大型交易影響，2019年平均交易規(guī)模約為美元8350萬元，較2018年平均交易規(guī)模人民幣7440萬元，上升13%。2019年有17筆超過5億美元的超大型交易，交易金額總計(jì)約243億美元（2018年14筆，交易金額超過141億美元）。投融資的熱門賽道主要集中在互聯(lián)網(wǎng)零售、酒店、餐飲與休閑等消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域財(cái)務(wù)投資者（私募股權(quán)基金）境內(nèi)投資仍為最主要投資方，國(guó)內(nèi)企業(yè)間并購(gòu)和海外并購(gòu)緊隨其后。

    2016-2019年并購(gòu)交易金額（十億美元）

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    2016-2019年并購(gòu)交易平均交易金額（百萬美元）

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    2016-2019年并購(gòu)交易數(shù)量

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    2019年各版塊交易規(guī)模數(shù)量占比

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    2019年各類投資者交易數(shù)量占比

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    二、各行業(yè)板塊并購(gòu)交易現(xiàn)狀

    互聯(lián)網(wǎng)零售仍是并購(gòu)交易最為活躍的板塊之一，其2018年和2019年的交易數(shù)量和交易金額均超過傳統(tǒng)零售。2019年整體活躍度與2018年基本持平，披露的交易金額同比下降約15%。財(cái)務(wù)投資者一直是互聯(lián)網(wǎng)零售并購(gòu)交易的主力軍，2019年來自財(cái)務(wù)投資者的國(guó)內(nèi)并購(gòu)交易金額達(dá)73.9億美元，與往年水平基本持平。2019年財(cái)務(wù)投資標(biāo)的企業(yè)集中在交易二手汽車、日用品的電商和健康、寵物等板塊。財(cái)務(wù)投資者的單筆并購(gòu)金額占比相對(duì)較為穩(wěn)定，主要集中在百萬級(jí)和千萬級(jí)美元區(qū)間；中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)交易金額大多集中在千萬美元級(jí)別；自2018年下半年起，1億美元以上的大型交易比重有所增加。2019年10億美元以上的超大型交易來自阿里巴巴收購(gòu)網(wǎng)易考拉、車好多和京東健康獲得新一輪來自財(cái)務(wù)投資者的投資等。同時(shí)，豐田汽車作為境外投資者，投資6億美元與滴滴在智能出行服務(wù)領(lǐng)域展開合作。

    2016-2019年互聯(lián)網(wǎng)零售行業(yè)并購(gòu)交易金額（百萬美元）

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    傳統(tǒng)零售行業(yè)的并購(gòu)活躍度從交易數(shù)量上看僅次于互聯(lián)網(wǎng)零售，位居第二，但從2016年起逐年下降，2019年交易數(shù)量較2018年進(jìn)一步下降25%。2019年披露交易金額較2018年小幅回落，主要系2019年兩宗大型交易的影響。國(guó)內(nèi)企業(yè)間的并購(gòu)和財(cái)務(wù)投資者境內(nèi)投資在交易量上仍是該板塊的主導(dǎo)，貢獻(xiàn)了傳統(tǒng)零售行業(yè)并購(gòu)數(shù)量的80%以上。2019年國(guó)內(nèi)企業(yè)間并購(gòu)集中在商超、食品及糧油版塊和汽車專業(yè)零售板塊；財(cái)務(wù)投資標(biāo)的企業(yè)主要集中在家具、家電等專業(yè)零售板塊。除個(gè)別超大型交易外，傳統(tǒng)零售行業(yè)交易規(guī)模以中小型交易為主。2019年發(fā)生三宗超過5億美元的超大型交易。民營(yíng)企業(yè)仍是傳統(tǒng)零售行業(yè)海外并購(gòu)的主導(dǎo)者；受到海外并購(gòu)形勢(shì)不明朗及監(jiān)管等因素影響，該行業(yè)在海外的并購(gòu)市場(chǎng)持續(xù)放緩。

    2016-2019年傳統(tǒng)零售行業(yè)交易數(shù)量

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    2016-2019年傳統(tǒng)零售行業(yè)并購(gòu)交易金額（百萬美元）

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    食品與飲料行業(yè)剔除2018年喜力收購(gòu)華潤(rùn)啤酒等大型并購(gòu)的影響，食品與飲料行業(yè)交易在2019年并購(gòu)金額與2018年基本持平；而交易數(shù)量較2018年下降16%。來自國(guó)內(nèi)企業(yè)和財(cái)務(wù)投資者境內(nèi)的并購(gòu)合計(jì)占到該板塊交易數(shù)量的80%以上；2019年大宗海外并購(gòu)?fù)苿?dòng)總金額超過33億美元，并購(gòu)標(biāo)的集中在乳制品、酒業(yè)和快速消費(fèi)品板塊。國(guó)內(nèi)企業(yè)間、財(cái)務(wù)投資者的并購(gòu)數(shù)量以中小型交易居多。民營(yíng)企業(yè)一直是食品與飲料行業(yè)海外并購(gòu)的主導(dǎo)者，希望通過并購(gòu)獲取海外的優(yōu)質(zhì)品牌和渠道資源；民營(yíng)企業(yè)在2019年的食品與飲料行業(yè)海外交易中表現(xiàn)尤其活躍，1億美元以上的大額交易數(shù)量創(chuàng)新高達(dá)到5宗，2019年并購(gòu)交易金額較2018年增加約一倍。

    2016-2019年食品與飲料行業(yè)交易數(shù)量

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    2016-2019年食品與飲料行業(yè)并購(gòu)交易金額（百萬美元）

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    中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)的迅速增長(zhǎng)帶動(dòng)了消費(fèi)升級(jí)，盡管沒有出現(xiàn)2016年的巨型交易，酒店、餐飲與休閑行業(yè)的交易活躍度顯著增加，2019年交易金額和數(shù)量較2018年增長(zhǎng)49%和15%。此外，2019年出現(xiàn)了2宗超過10億美元級(jí)別的重量級(jí)交易，推動(dòng)了酒店、餐飲與休閑行業(yè)的交易金額。民營(yíng)企業(yè)依然為酒店、餐飲與休閑行業(yè)海外并購(gòu)的主導(dǎo)者，亦持續(xù)參與境內(nèi)投資；2019年有94宗的境內(nèi)交易來自財(cái)務(wù)投資者（占總交易量58%），對(duì)比2018年的93宗和2017年的42宗。來自財(cái)務(wù)投資者的并購(gòu)交易中，金額超過千萬美元的交易比重有所增加。民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)交易數(shù)量以中大型交易為主。在2019年的海外交易中民營(yíng)企業(yè)表現(xiàn)尤其活躍，交易數(shù)量同比增加150%，并購(gòu)標(biāo)的分散在酒店、餐飲和旅游業(yè)各板塊。

    2016-2019年酒店、餐飲與休閑行業(yè)交易數(shù)量

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    2016-2019年酒店、餐飲與休閑行業(yè)并購(gòu)交易金額（百萬美元）

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    紡織品與服裝行業(yè)剔除2018年大宗海外并購(gòu)交易的影響，2019年紡織品與服裝行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)交易數(shù)量和金額與2016年和2017年水平相當(dāng)。來自財(cái)務(wù)投資者境內(nèi)并購(gòu)和國(guó)內(nèi)間企業(yè)和的并購(gòu)活動(dòng)交易金額在2018年達(dá)到高點(diǎn)，2019年分別下降38%和24%，交易數(shù)量分別下降14%和6%。2019年財(cái)務(wù)投資者境內(nèi)投資的標(biāo)的主要在家用紡織品和服裝板塊，國(guó)內(nèi)企業(yè)間并購(gòu)標(biāo)的集中在服裝板塊。來自財(cái)務(wù)投資者或國(guó)內(nèi)企業(yè)間的紡織品與服裝行業(yè)交易規(guī)模主要集中在千萬美元級(jí)別，除2018年下半年的1宗超大型交易，鮮有10億美元以上的巨型交易。民營(yíng)企業(yè)是紡織品與服裝行業(yè)海外并購(gòu)的絕對(duì)主力軍，2019年共有14宗民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)交易，3宗財(cái)務(wù)投資者海外并購(gòu)交易。

    2016-2019年紡織品與服裝行業(yè)交易數(shù)量

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    2016-2019年紡織品與服裝行業(yè)并購(gòu)交易金額（百萬美元）

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