我國金屬包裝行業(yè)景氣改善，銷售收入恢復(fù)增長，預(yù)計(jì)2025年我國金屬包裝容器用鋁量將達(dá)到170萬噸[圖]

    一、金屬包裝行業(yè)下游需求短期承壓，持續(xù)看好二片罐行業(yè)景氣改善

    疫情短期對(duì)下游啤酒和飲料消費(fèi)造成壓制，Q2預(yù)計(jì)迅速恢復(fù)。疫情期間外出餐飲消費(fèi)急劇減少，對(duì)應(yīng)啤酒飲料消費(fèi)場(chǎng)景大幅減少（其中啤酒餐飲消費(fèi)約占50%），盡管部分轉(zhuǎn)向家庭消費(fèi)場(chǎng)景，2020年1-2月仍然出現(xiàn)較大幅度下滑：啤酒產(chǎn)量315.9萬千升（-40%），銷售收入178.5億（-77.76%）；軟飲料產(chǎn)量1674.2萬噸（-28.5%）。值得注意的是，疫情期間因居家時(shí)間較長、線上啤酒銷售仍然表現(xiàn)較好：2020年2月阿里線上渠道啤酒銷售額0.57億（+48.2%），銷量60.2萬件（+42.4%），呈量價(jià)齊升態(tài)勢(shì)。金屬包裝企業(yè)訂單受下游需求下滑較多影響一季度將承壓，但啤酒&飲料消費(fèi)頻次高、預(yù)計(jì)伴隨疫情好轉(zhuǎn)Q2有望迅速恢復(fù)。

全國啤酒月度產(chǎn)量（萬千升，%）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

全國軟飲料月度產(chǎn)量（萬噸，%）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    疫情不改啤酒罐化率大勢(shì)，20年仍然看好二片罐行業(yè)格局改善。從二片罐的供需結(jié)構(gòu)來看：（1）需求端：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國二片罐行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況及投資策略探討報(bào)告》顯示：18年國內(nèi)二片罐需求約410億罐、啤酒罐占比接近65%，19年中國的啤酒罐化率僅在21%左右（15年為15%，每年提升速度約1.5pct），對(duì)比海外40%以上仍存在很大的提升空間，測(cè)算20-21年每年將新增4.04億罐（考慮疫情影響）、17.81億罐二片罐需求；（2）供給端：近年中小產(chǎn)能出清、外資退出，疊加行業(yè)龍頭整合進(jìn)程加速帶來市場(chǎng)集中度提升（目前CR4達(dá)69%），目前行業(yè)總產(chǎn)能約在550億罐左右，且未來2-3年內(nèi)新增產(chǎn)能（寶鋼10億罐、嘉美20億罐、昇興預(yù)期10-20億罐）能夠匹配需求增長。供給端龍頭話語權(quán)的提升疊加需求端的穩(wěn)健增長，持續(xù)看好二片罐龍頭主動(dòng)提價(jià)改善盈利，建議關(guān)注估值業(yè)績均處于底部的奧瑞金。

線上渠道（阿里）啤酒銷售額維持較好增勢(shì)

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未來二片罐新增產(chǎn)能有限

我國啤酒產(chǎn)量及罐化率預(yù)測(cè)

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    二、我國金屬包裝行業(yè)銷售收入及金屬包裝容器用鋁量分析

    近年來，我國金屬包裝容器市場(chǎng)受到消費(fèi)升級(jí)的影響，特別是食品飲料行業(yè)的蓬勃發(fā)展，我國金屬包裝容器行業(yè)快速發(fā)展，而鋁材包裝材料在金屬包裝中發(fā)揮著舉足輕重的作用，鋁材包裝材料需求逐漸擴(kuò)大。 ---金屬包裝以其特有的加固性、密封保藏性等天然的優(yōu)勢(shì)而成為不可替代的、傳統(tǒng)的包裝方式，主要為食品、罐頭、飲料、油脂、化工、日化、醫(yī)藥及化妝品和出口禮品包裝等行業(yè)提供配套服務(wù)。金屬包裝產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游鋼材和鋁材原材料、下游主要應(yīng)用于各行業(yè)消費(fèi)品。我國金屬包裝行業(yè)歷經(jīng)幾十年的發(fā)展，現(xiàn)已形成包括印鐵制罐、兩片罐、鋼桶、瓶蓋、氣霧罐為一體的完整金屬包裝工業(yè)體系，成為中國包裝工業(yè)的重要門類之一。

    經(jīng)過多年的發(fā)展，目前我國金屬包裝行業(yè)水平逐漸縮小與發(fā)達(dá)國家的差距，一批產(chǎn)品新、規(guī)模大和效益好的金屬包裝龍頭企業(yè)逐漸涌現(xiàn)。目前，我國已經(jīng)逐漸形成珠三角、長三角和環(huán)渤海三個(gè)金屬包裝產(chǎn)業(yè)帶。近兩年來由于我國金屬包裝行業(yè)受到供給側(cè)改革和原材料上漲的原因。2018年我國金屬包裝容器及材料制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成累計(jì)主營業(yè)務(wù)收入1114.07億元，同比下降13.84%。但在2019年上半年，金屬包裝容器及材料制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成主營營業(yè)收入582.03億元，同比增長6.08%。

2015-2019年金屬包裝容器及材料制造行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)銷售收入及增長

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    我國金屬包裝用鋁量突破百萬噸 　　鋁材包裝材料作為金屬包裝的重要原材料之一，具有其獨(dú)特的優(yōu)點(diǎn)。首先，鋁材包裝材料具有良好的延展性和強(qiáng)度，因此能夠根據(jù)需求塑造大小不一、形狀不同的金屬包裝。其次，鋁材包裝材料不透光，能夠阻隔紫外線、水蒸氣等，具有良好的綜合防護(hù)性能。同時(shí)，鋁材包裝材料具有特殊的金屬光澤，能夠讓商家更好地裝飾和定制商品包裝。因此，越來越多的廠商選擇使用鋁材作為金屬包裝原材料，我國金屬包裝用鋁量逐漸增長。2006年我國金屬包裝用鋁量約為37萬噸，2006-2015年我國包裝容器用鋁量年復(fù)合增長率達(dá)到了10%，2015年我國包裝容器用鋁量約為86萬噸;到了2019年，我國金屬包裝容器用鋁量達(dá)到119萬噸。

2006-2019年中國金屬包裝容器用鋁需求量

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    金屬包裝容器的個(gè)性化需求讓鋁材包裝材料將成為重要選擇 　　未來，隨著消費(fèi)者更加追求個(gè)性化和功能化的包裝產(chǎn)品，金屬包裝廠商將結(jié)合多感官的印刷效果，如采用凹凸不平、有極強(qiáng)手感的容器來使得金屬包裝展現(xiàn)出更多的魅力，高可塑性的鋁材包裝材料也將會(huì)成為更多廠商制作金屬包裝的重要選擇。未來五年我國金屬包裝容器用鋁量年復(fù)合增長率約為6%，到2025年將達(dá)到170萬噸。

2020-2025年中國金屬包裝容器用鋁需求量預(yù)測(cè)

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