2019年中國建材家居行業(yè)發(fā)展概況及2020年疫情下建材家居行業(yè)發(fā)展趨勢分析[圖]

    一、2019年中國建材家居行業(yè)分析

    中國家居建材市場是改革開放的產(chǎn)物，并隨著政策調(diào)整、規(guī)范標準的出臺、經(jīng)濟社會快速發(fā)展、人民生活水平的提高、工業(yè)4.0、城鎮(zhèn)化加速、新農(nóng)村建設(shè)進程和房地產(chǎn)經(jīng)濟的興起而不斷發(fā)展，使家居建材走過了從無到有，從分散到集中的過程。

    在80年代住宅商業(yè)化的推動下，公共建筑及住宅裝修的興起，刺激了改革開放前幾乎為空白的建筑裝飾裝修材料和家居等的生產(chǎn)、流通、消費發(fā)展，在這樣的背景推動下，家居建材市場規(guī)模得以持續(xù)穩(wěn)定增長。

    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國家具制造行業(yè)市場分析預(yù)測及投資風(fēng)險預(yù)測報告》顯示：2019年1-12月，全國家具類零售額為1970億元，與上年同期相比增長5.1%。上半年是896億元，同比增長5.7%。2019年1-11月，全國家具制造業(yè)營業(yè)收入6330.7億元，同比增長4.3%；利潤總額397.8億元，同比增長18.2%。

    2019年1-12月全國家具類零售額情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    再看建筑及裝潢材料，2019全年的零售總額是2060.7億元，累計同比增力薦2.8%。其中的上半年，是907億元，同比增長3.6%。整個形勢沒有大的波動，還是能接受的。

    2019年1-12月全國建筑及裝潢材料零售額情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    采購板塊，據(jù)統(tǒng)計，家具采購規(guī)模的同比增速還是很可觀的，就同比增速來看，4月增長57%，6月47%，10月份31%，12月9%等。

    2019年全國家具采購?fù)仍鏊偾闆r

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    就家居建材的細分品類來看，大體形勢還是不算差，比如建筑陶瓷行業(yè)，2019全年規(guī)模以上建筑陶瓷工業(yè)主營業(yè)務(wù)收入累計3,079.91億元，全國陶瓷磚產(chǎn)量101.61億㎡，瓷磚平均價格為30.31元/㎡;利潤總額累計194.67億元，比去年同期增長13.10%。

    2019年全國家居建材經(jīng)營情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    衛(wèi)生陶瓷方面，規(guī)模以上衛(wèi)生陶瓷工業(yè)主營業(yè)務(wù)收入累計797.72億元，全國衛(wèi)生陶瓷累計產(chǎn)量21955.68萬件，衛(wèi)生陶瓷平均價格為364元/件；利潤總額累計71.44億元，比去年同期增長26.47%;銷售利潤率8.96%，比上年同期增加1.38個百分點。

    2019年全國衛(wèi)生陶瓷經(jīng)營情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    石材方面，全年規(guī)模以上建筑用石工業(yè)主營業(yè)務(wù)收入累計2979.75億元，全國大理石及花崗石板材累計產(chǎn)量6.79億㎡，石材平均價格為438.84元/㎡；利潤總額累計258.63億元，比去年同期增長17.68%

    2019年全國石材經(jīng)營情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    數(shù)據(jù)顯示，2013-2018年中國家居建材產(chǎn)業(yè)市場規(guī)?？傮w呈現(xiàn)上升趨勢，預(yù)計2019年、達到4.43萬億元。

    2013-2019年中國家居建材產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模走勢

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    二、疫情下建材家居行業(yè)現(xiàn)狀：Q2竣工交付有望進入高峰，龍頭訂單將兌現(xiàn)高增

    隨著上市家居類企業(yè)的增加、龍頭企業(yè)的規(guī)模持續(xù)擴大，以后中小工廠還會減少，每年淘汰出局的不會變少。工廠是這樣，經(jīng)銷商也是這樣。但你做得好，肯定還是有錢賺，對經(jīng)營能力構(gòu)成了嚴峻考驗。

    只不過2020開年這場疫情，帶來的沖擊非常大。疫情解除之前，可能有兩三個月時間，家具建材的需求會受不同程度的影響，整個市場總量會下滑。

    Q1物流和交付不暢短期拖累，龍頭Q2將迎出貨高峰，全年訂單仍受益于精裝大勢增長景氣確定性強。短期從20Q1業(yè)績來看，盡管建材家居龍頭生產(chǎn)復(fù)工較早，但預(yù)期受到物流發(fā)貨不暢以及下游地產(chǎn)商復(fù)工較晚（在CRIC統(tǒng)計的86家地產(chǎn)商中，91%的地產(chǎn)商在2月10號以后才復(fù)工，考慮到多數(shù)地區(qū)施工人員需隔離兩周才可上崗，預(yù)計樓盤在2月底才開始陸續(xù)開工）拖累交付，大宗訂單Q1表現(xiàn)預(yù)期較為平淡。伴隨3月建材家居企業(yè)訂單陸續(xù)恢復(fù)至正常水平，4-5月將迎來交付的小高峰、且有望追回疫情期間落下的進度（2B訂單較2C訂單需求更加穩(wěn)定），預(yù)計對全年B端訂單增長影響十分有限，看好龍頭全年增長。從現(xiàn)金流表現(xiàn)來看，伴隨龍頭與客戶合作深入、下游地產(chǎn)商客戶賬期趨于穩(wěn)定，帝歐家居（經(jīng)營現(xiàn)金流凈額19A同比+343%）、蒙娜麗莎（19Q1-Q3同比+840%）、江山歐派（19Q1-Q3同比+21%）在去年部分地產(chǎn)商現(xiàn)金流壓力較大的情況（恒大19H1同比-349%，碧桂園19H1同比-43%）下仍然表現(xiàn)靚麗；20年疫情期間地產(chǎn)商資金鏈雖有壓力，但2月中旬多地均出臺了針對房企的支持政策，包

    括允許房企延期繳納土地出讓金、對困難房企降息減稅等，地產(chǎn)資金流壓力傳導(dǎo)至下游建材家居板塊的風(fēng)險相對較小。

    復(fù)工時間分布

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    疫情打斷竣工節(jié)奏，全年仍然看好竣工邏輯兌現(xiàn)及精裝大勢。受疫情影響樓盤竣工交付延后，1-2月住宅竣工面積同比下滑24%（19年12月為20.7%），精裝修開盤套數(shù)22.2萬套（同比下滑56%）;截至3月8日全國房屋建筑和市政工程設(shè)施在建項目開工率達到58.15%，且在持續(xù)爬坡中。疫情過后，作為GDP支柱的地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展有望獲得支持，且前期新開工、竣工背離產(chǎn)生的大量在建面積仍將持續(xù)驅(qū)動竣工數(shù)據(jù)回暖。據(jù)預(yù)測，2020年全年竣工面積增速預(yù)期在1.9%左右（較此前預(yù)期下調(diào)7pct），且在5-6月將迎來竣工交付小高峰；同時考慮到精裝房開盤套增速在18H2到19H1達到最高峰，繼續(xù)堅定看好20年為精裝房交付大年，建材類家居龍頭訂單全年高增長景氣預(yù)期延續(xù)。

    1-2月住宅竣工面積同比下滑24%

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    2020年竣工面積預(yù)測（月度增速）

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    2月精裝修開盤套數(shù)同比下滑56%

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    精裝修滲透率預(yù)測

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    B端龍頭品牌份額已經(jīng)出現(xiàn)集中效應(yīng)。品牌方面，終端消費者對品牌的偏好相對更為多元化，而地產(chǎn)商往往選擇行業(yè)TOP10頭部品牌，因此2C渠道集中度提升天然難于2B渠道。以廚柜為例，2019年前500強地產(chǎn)商十大首選品牌合計占比達到了74%（15年為63%），其余細分賽道的前十大首選品牌合計占比也普遍呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢。疊加疫情催化產(chǎn)業(yè)出清，工程渠道品牌化趨勢更為確定，B端龍頭將持續(xù)受益精裝市場高景氣。結(jié)合成長性和估值來看，重點推薦帝歐家居（20年預(yù)期B端+30-35%、整體收入+25%、PE12X），并建議關(guān)注江山歐派（20年預(yù)期B端增長60%、整體收入+36%、PE19X）、大亞圣象（20年預(yù)期B端增長30+%、PE7.1X）、蒙娜麗莎（20年預(yù)期B端增長50%、整體收入+29%、PE15X），皮阿諾（廚柜龍頭中大宗占比最高的彈性標的，20年預(yù)期B端+50%、整體收入+30%、PE12X）、志邦家居（大宗客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，20年預(yù)期B端增長50%、整體收入+17%、PE12X）、金牌廚柜（大宗無單一大客戶依賴風(fēng)險，20年預(yù)期B端增長80%、整體收入+19%、PE15X）。

    建筑陶瓷、整裝衛(wèi)浴首選率前十大品牌占比

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    地板、建筑五金、櫥柜首選率前十大品牌占比

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    三、2020年建材家居行業(yè)趨勢分析

    2020年對于家居建材行業(yè)而言，將成為家居建材行業(yè)新的發(fā)展元年。

目前建材家居行業(yè)趨勢

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    面對這樣的格局，家居建材類的中小企業(yè)要做的，是緊跟消費模式，研究客戶服務(wù)的升級、體驗?zāi)Ｊ降纳?，只有這樣才能化被動為主動。

    企業(yè)家之所以能成功，是因為可以在大多數(shù)人看不到未來的大趨勢的時候，他們卻可以高瞻遠矚，洞見未來，抓住風(fēng)口。