2019年全球LCD行業(yè)市場格局及2020年LCD產(chǎn)能預測：韓廠的加速退出將使得2020年LCD面板供給量下滑5.4%[圖]

    LCD仍是全球各種顯示面板的主要材料，其構(gòu)造是在兩片玻璃基板中注入液晶，下基板玻璃上設(shè)置TFT（薄膜晶體管），上基板玻璃上設(shè)置彩色濾光片，通過TFT上的信號與電壓改變來控制液晶分子的轉(zhuǎn)動方向，從而達到控制每個像素點偏振光出射與否而達到顯示目的。

    從整個LCD行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上來看，產(chǎn)業(yè)上游為設(shè)備制造廠商和材料供應商，國外廠商幾乎壟斷，代表公司有康寧（玻璃基板）、UDC、陶氏化學、LG（發(fā)光材料）、住友化學（偏光板）、Tokki（蒸鍍封裝設(shè)備）、ASML（顯影刻蝕）等；產(chǎn)業(yè)下游為終端供應商，代表公司有蘋果、三星、LGD、華為等。其下游應用范圍比較廣，主要為電視機領(lǐng)域、筆記本和電腦顯示器、手機領(lǐng)域等傳統(tǒng)應用領(lǐng)域，以及車載、可穿戴設(shè)備等新興應用領(lǐng)域；產(chǎn)業(yè)中游為面板制造商，代表公司有三星、LGD、京東方、TCL。CR5占比92%，行業(yè)集中度相對較高。

LCD行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

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    國產(chǎn)化、規(guī)模效應及聚集效應下，大陸面板龍頭較日韓廠商成本更低，盈利能力也更強。就成本結(jié)構(gòu)來看，LCD面板的成本中，物料成本占比70%，而折舊占比17%，所以物料成本對其影響顯著。當前，大陸面板廠商在上游的液晶、偏光片、PCB、模具以及關(guān)鍵性的靶材線都在全面導入國產(chǎn)化，有效地降低了物料成本。此外，廠商們在設(shè)廠之初不僅考慮到上游玻璃、偏光片廠，還考慮到與下游整機廠之間的協(xié)同，從而降低人力成本、運輸成本等，形成了一定的產(chǎn)業(yè)聚集效應。不斷增長地出貨量也使規(guī)模效應日益明顯。長期以往，韓廠相比陸廠的利潤水平差距將越發(fā)拉大。

LCD面板成本結(jié)構(gòu)

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2016年-2019年大陸面板廠物料成本變動圖價格曲線（美元）

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    中國大陸成為全球新增高世代產(chǎn)能集中地。國內(nèi)面板大廠近兩年重點投入高世代線，以京東方、TCL等陸廠從2003年開始投資面板行業(yè)，通過大膽的逆周期投資及積極的研發(fā)投入，在規(guī)模和經(jīng)營效率上開始超越除三星以外幾乎所有日韓和臺灣地區(qū)對手。目前大陸廠商在高世代線領(lǐng)域已占據(jù)有利地位。大陸面板廠商擁有的8.X代線數(shù)已經(jīng)位居全球前列，未來投資興建的10+代線也以大陸廠商為主，領(lǐng)先于其他地區(qū)廠商。2018Q4中國大陸的LCD產(chǎn)能面積達到了2365萬平方米，超越韓國成為全球第一。2019年LCD面板出貨面積京東方共計出貨大尺寸液晶面板4086萬平米，同比增長20.0%，首次超過LGD成為全球出貨面積最大的大尺寸液晶面板供應商；華星光電的出貨面積也從2018年的1770萬平米增加到2019年的2150萬平米，同比增長21.4%。其他陸廠如中電熊貓，惠科和彩虹光電的出貨增長率也獲得了很大增長。中國大陸廠商的全球市占率達到42.3%，成為全球最大的面板制造基地，預計2020年中國大陸LCD面板市占率將達到50%。

全球LCD產(chǎn)能分布情況及變化趨勢

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2019兩年年大尺寸面板出貨面積比例對比

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    三星及LGD自2019年Q3起開始關(guān)停LCD產(chǎn)線，帶動了面板板塊的復蘇。進入2020年，兩大韓廠先后宣布進一步的產(chǎn)能退出規(guī)劃。（1）LGD：LGD當前在本土共有P7、P8、P9三條大尺寸LCD產(chǎn)線，設(shè)計產(chǎn)能分別為230K、240K、90K。宣布將于2020年關(guān)停韓國本土全部TV面板產(chǎn)能，主要是P7和P8兩條線，而P9由于為蘋果供IT面板，不在退出規(guī)劃之內(nèi)。截止2020年Q1末，P7產(chǎn)能還剩140K；P8產(chǎn)能還剩100K。預計P7將于年末全部關(guān)停，P8在年末將關(guān)停所有TV產(chǎn)能，但仍有40KIT產(chǎn)能繼續(xù)生產(chǎn)。（2）三星：目前三星在韓國本土有L8-1、L8-2、L7-2三條大尺寸LCD生產(chǎn)線，設(shè)計產(chǎn)能分別為200K、150K和160K。同時在蘇州有一條70K產(chǎn)能的8代線。三星原計劃在2021年底之前將L8-1及L8-2產(chǎn)能全部退出，而L7-2則保留50K的IT產(chǎn)能。此次計劃在2020年底之前將所有產(chǎn)能全部退出，其中韓國產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)QDOLED，蘇州產(chǎn)線將出售。

日韓面板廠商產(chǎn)能退出計劃前后對比

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LGDLCD本土產(chǎn)線產(chǎn)能變化（Ksh/月，季度初數(shù)據(jù)）

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三星LCD本土產(chǎn)線產(chǎn)能變化（Ksh/月，季度初數(shù)據(jù)）

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    疫情影響之下，除韓廠加速退出外，部分面板廠產(chǎn)能擴張亦有延后。（1）京東方武漢B17廠設(shè)計產(chǎn)能為120K，2020年Q1投產(chǎn)，目前受疫情影響，產(chǎn)能擴張略有延后。（2）華星光電深圳T7廠設(shè)計產(chǎn)能為105K，預計將于2020年Q4投產(chǎn)，在2021年1H逐步釋放產(chǎn)能。（3）惠科在近期亦有持續(xù)擴產(chǎn)，其下游客戶主要為南方白牌廠商，且主要產(chǎn)品為中低端的32寸面板，在面臨疫情導致的需求下滑時，價格競爭壓力更大。其中滁州廠設(shè)計產(chǎn)能為150K，于2019年Q3投產(chǎn)，一期達產(chǎn)90K，原計劃于2020年擴產(chǎn)至120K，但目前跟蹤設(shè)備商并未發(fā)現(xiàn)滁州廠相關(guān)訂單，它短期加速擴建的可能性極小，大概率維持90K的產(chǎn)能；綿陽廠設(shè)計產(chǎn)能為150K，將于2020年Q3投產(chǎn)，2020年可爬坡至70K。但目前設(shè)備訂單亦較為有限，預計修綿陽廠的產(chǎn)能擴建規(guī)劃至60K。

2019-2021年面板廠商擴產(chǎn)節(jié)奏

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國內(nèi)LCD產(chǎn)線數(shù)量分布（按地域）

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國LCD行業(yè)市場競爭現(xiàn)狀及供需態(tài)勢分析報告》數(shù)據(jù)顯示：韓廠的加速退出將使得2020年及2021年的LCD面板供給量分別下滑5.4%和3.5%。同時韓廠退出還將極大增強大陸廠商的話語權(quán)，此輪韓國廠商退出之后，大陸面板廠的大尺寸產(chǎn)能占比將從2019年的44.8%提升至2020年的53.3%，2021年將進一步躍升至65.3%，全球LCD供給格局正在加速改善之中?；仡橠RAM產(chǎn)業(yè)發(fā)展史，市場集中度的提升顯著縮短了產(chǎn)業(yè)下行周期。伴隨韓廠的超預期退出，當下面板行業(yè)集中度加速提升，未來京東方和華星光電市占率之和有望超過50%，價格波動性也將大為平緩。

LCD面板供給量（百萬片）

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全球大尺寸液晶面板分地區(qū)產(chǎn)能面積趨勢

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    由于前期大尺寸面板價格持續(xù)下跌，面板廠商調(diào)降稼動率，TV廠商亦無太多備庫存意愿。因此2019年底，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存降至歷史低位；而后面板價格雖有所反彈，但需求端拉貨動能更猛，因此各廠商庫存仍處低位。面板廠商方面，目前京東方的庫存僅為16周，與2019年Q2的庫存高點有明顯差距；華星光電的庫存僅為4周，為2018年以來最低水平。TV廠商方面，三星2020年Q1的庫存僅為8.6周，幾乎相當于2019年Q3的一半，長虹、海信、TCL及LG等廠商的庫存也處于較低位置。因為行業(yè)庫存處于歷史低位，所以即使需求下行，整個行業(yè)也有較大靈活空間來應對市場的不確定性。同時低庫存也為接下來疫情過后，下游回暖帶來的面板價格大漲價埋下了伏筆。

終端廠商庫存情況（周）

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面板廠庫存情況（周）

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