我國(guó)城市軌道里程保持快速增長(zhǎng)，未來(lái)空間廣闊，三大因素影響鐵路設(shè)備的市場(chǎng)空間[圖]

   一、截至2019年底我國(guó)城軌運(yùn)營(yíng)里程突破6700公里

    近年來(lái)，我國(guó)城市軌道交通行業(yè)發(fā)展迅速，城軌交通運(yùn)營(yíng)線(xiàn)路不斷增加。2019年我國(guó)新增城市軌道交通運(yùn)營(yíng)線(xiàn)路26條，累計(jì)達(dá)到211條。

    2013-2019年中國(guó)城軌交通運(yùn)營(yíng)線(xiàn)路及同比增長(zhǎng)走勢(shì)

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    智研咨詢(xún)發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)軌道交通裝備行業(yè)市場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)調(diào)查及投資規(guī)劃分析報(bào)告》顯示：2013-2019年我國(guó)城軌交通運(yùn)營(yíng)里程也呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)中國(guó)城市軌道交通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2019年底，中國(guó)內(nèi)地累計(jì)有40個(gè)城市開(kāi)通城軌交通運(yùn)營(yíng)，運(yùn)營(yíng)線(xiàn)路達(dá)到6730.27公里，同比增長(zhǎng)16.8%。

    2013-2019年中國(guó)城軌交通運(yùn)營(yíng)里程及同比增長(zhǎng)走勢(shì)

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    從不同的運(yùn)營(yíng)線(xiàn)路制式來(lái)看，截至2019年底，我國(guó)城軌交通運(yùn)營(yíng)線(xiàn)路長(zhǎng)度方面，地鐵占比77.07%，占主導(dǎo)地位，占有率較上年有所上升；輕軌占比3.08%；單軌占比1.46%；市域快軌占比10.63%；現(xiàn)代有軌電車(chē)占比6.03%；磁浮交通占比0.86%；APM占比0.15%。

    2019年中國(guó)城軌交通運(yùn)營(yíng)線(xiàn)路制式結(jié)構(gòu)情況

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    從全國(guó)主要城市的城軌運(yùn)營(yíng)情況來(lái)看，截至2019年中國(guó)內(nèi)地累計(jì)40個(gè)城市開(kāi)通城市軌道運(yùn)行，其中2019年中國(guó)新增5個(gè)城市軌道運(yùn)營(yíng)城市，分別為溫州、濟(jì)南、常州、徐州以及呼和浩特。

    從主要城市的城軌交通運(yùn)營(yíng)里程對(duì)比來(lái)看，截至2019年底，中國(guó)城市軌道交通運(yùn)營(yíng)里程超過(guò)400公里的城市有4個(gè)，分別為上海、北京、廣州以及成都。其中上海市的運(yùn)營(yíng)總里程仍然排列第一，達(dá)到801.34公里；其次是北京市，總里程為775.6公里。

    截至2019年中國(guó)主要城市城軌交通運(yùn)營(yíng)里程情況

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    二、軌道交通行業(yè)投資情況分析

    軌道交通行業(yè)迎來(lái)新一輪發(fā)展周期。無(wú)論行業(yè)政策面、資金面，還是項(xiàng)目審批、開(kāi)工速度，軌交行業(yè)都在發(fā)生積極變化。

    4月13日，多位受訪(fǎng)的軌交行業(yè)人士稱(chēng)，“整體來(lái)看，軌交項(xiàng)目審批、開(kāi)工明顯提速，考慮到國(guó)鐵基數(shù)龐大，城軌投資會(huì)是未來(lái)基建投資增長(zhǎng)的重點(diǎn)領(lǐng)域。”軌交新基建將成為拉動(dòng)投資擴(kuò)大需求的重要方向。隨著動(dòng)車(chē)組迎來(lái)一輪交付高峰、城軌高速發(fā)展、軌交新項(xiàng)目審批加速，軌交行業(yè)成長(zhǎng)空間將打開(kāi)。

    軌道交通主要包括國(guó)鐵和城軌兩大領(lǐng)域，投資額是評(píng)估整個(gè)行業(yè)發(fā)展空間的重要指標(biāo)。2014-2019年全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成額分別為8088億元、8238億元、8015億元、8010億元、8028億元、8029億元。交通運(yùn)輸部此前召開(kāi)的2020年全國(guó)交通運(yùn)輸工作會(huì)議指出，2020年全國(guó)將完成鐵路固定資產(chǎn)投資8000億元。

    2014-2019年中國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成額走勢(shì)情況

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    相比國(guó)鐵，城軌領(lǐng)域的投資增長(zhǎng)要迅猛得多。2014年-2018年，我國(guó)城軌軌道交通投資完成額分別為2899億元、3683億元、3847億元、4762億元、5470億元，呈現(xiàn)逐年上升態(tài)勢(shì)。

    2014-2018年中國(guó)城軌軌道交通投資完成額走勢(shì)情況

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    軌交項(xiàng)目審批提速。2020年一季度，國(guó)家發(fā)改委先后批復(fù)徐州市城市軌道交通第二期建設(shè)規(guī)劃(2019-2024年)、合肥市城市軌道交通第三期建設(shè)規(guī)劃(2020-2025年)，深圳市城市軌道交通第四期建設(shè)規(guī)劃調(diào)整(2017-2022年)，涉及線(xiàn)路投資額分別為798億元、536億元、914億元。相比2019年全年4座城市的批復(fù)，2020年一季度批復(fù)了3座城市建設(shè)規(guī)劃，批復(fù)節(jié)奏顯著提速。

    2020年3月國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)《長(zhǎng)江干線(xiàn)過(guò)江通道布局規(guī)劃(2020—2035年)》(簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)劃》)，到2025年，要基本形成規(guī)模適度、資源節(jié)約的長(zhǎng)江干線(xiàn)過(guò)江通道系統(tǒng)，建成過(guò)江通道180座左右，其中包含多個(gè)軌道交通項(xiàng)目。中國(guó)證券報(bào)記者注意到，從四川、重慶、恩施等地政府發(fā)布的2020年重點(diǎn)項(xiàng)目名錄看，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶沿江高鐵通道亦加快了建設(shè)步伐。

    2019年中國(guó)內(nèi)地新增城軌運(yùn)營(yíng)線(xiàn)路長(zhǎng)度共計(jì)968.77公里，再創(chuàng)歷史新高。截至2019年12月31日，中國(guó)內(nèi)地累計(jì)有40個(gè)城市開(kāi)通城軌交通運(yùn)營(yíng)線(xiàn)路6730.27公里，同比增長(zhǎng)16.8%。該協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)周曉勤此前預(yù)計(jì)，每年4000億-5000億元的投資規(guī)模、800多公里/年建成運(yùn)營(yíng)的規(guī)模仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

    2019年中國(guó)鐵建城軌項(xiàng)目第1-4季度新簽訂單分別為203億元、456億元、396億元、732億元;而中國(guó)中鐵城軌項(xiàng)目同期新簽訂單分別為500億元、576億元、282億元、656億元。2019年第四季度兩家公司城軌新簽訂單均有顯著提升。

    2019年兩家軌交建設(shè)龍頭新簽城軌訂單合計(jì)為4627億元，比2018年新增143億元。作為城市軌道交通信號(hào)系統(tǒng)龍頭企業(yè)，交控科技2019年在手訂單金額60.07億元。其中，信號(hào)系統(tǒng)總承包業(yè)務(wù)在手訂單金額57.25億元，公司新增訂單金額33.41億元。

    2019年中國(guó)鐵建城軌項(xiàng)目第1-4季度新簽訂單情況

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    2019年中國(guó)中鐵城軌項(xiàng)目第1-4季度新簽訂單情況

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    二、三大因素影響鐵路設(shè)備市場(chǎng)空間

    1、客運(yùn)設(shè)備：高鐵客運(yùn)量快速增長(zhǎng)拉動(dòng)動(dòng)車(chē)組需求

    鐵路客運(yùn)量保持快速增長(zhǎng)，高鐵比重持續(xù)提升。由于高鐵客運(yùn)的普及推廣，2011-2019年我國(guó)路旅客發(fā)送量從18.62億人次增長(zhǎng)到35.78億人次，CAGR約為8.5%。其中，高鐵客運(yùn)量從2.85億人次增至22.9億人次，CAGR接近30%。高鐵出行占比逐年上升，2019年高鐵客運(yùn)量占全部鐵路客運(yùn)量的64.0%。隨著高鐵網(wǎng)絡(luò)加密以及人民出行方式的改變，預(yù)計(jì)未來(lái)高鐵客運(yùn)量仍將保持穩(wěn)定較快增長(zhǎng)。

    全國(guó)高鐵客運(yùn)量增長(zhǎng)

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    高鐵運(yùn)營(yíng)負(fù)荷較高，客運(yùn)量增長(zhǎng)將直接影響動(dòng)車(chē)組需求量。受高鐵客運(yùn)量持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)影響，高鐵運(yùn)營(yíng)負(fù)荷保持在高位。2018年高鐵列車(chē)平均客座率達(dá)74.6%，其中復(fù)興號(hào)列車(chē)的平均客座率為78.8%。由于鐵道線(xiàn)路設(shè)計(jì)與安全性的影響，目前運(yùn)營(yíng)線(xiàn)路大幅提速的可能性相對(duì)較低。因此，為滿(mǎn)足持續(xù)增長(zhǎng)的高鐵客運(yùn)需求，預(yù)計(jì)列車(chē)班次將有所增加，提升動(dòng)車(chē)組需求。以動(dòng)車(chē)組保有量密度（動(dòng)車(chē)組保有量/高鐵總里程）為基礎(chǔ)測(cè)算，未來(lái)高鐵設(shè)備需求空間。動(dòng)車(chē)保有量密度變動(dòng)受到兩方面因素影響：1）新增線(xiàn)路的車(chē)輛密度；2）建成線(xiàn)路的車(chē)輛加密。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)動(dòng)車(chē)保有量密度保持在0.83-0.95輛/公里區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。2014年，由于新線(xiàn)路的車(chē)輛密度相對(duì)較低，隨著大量高鐵新線(xiàn)路開(kāi)通，動(dòng)車(chē)保有量密度從0.95輛/公里下滑至0.83輛/公里。2014-2017年，由于新通車(chē)?yán)锍虜?shù)相對(duì)較低，在運(yùn)營(yíng)線(xiàn)路加密的需求下，整體密度逐步增加至0.93輛/公里。2018-2019年，新增里程影響動(dòng)車(chē)組密度，再度下滑至0.844輛/公里。

    動(dòng)車(chē)保有量密度與全國(guó)高鐵年新增里程數(shù)

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    建立了模型對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析與擬合。模型假設(shè)，新通車(chē)線(xiàn)路的車(chē)輛密度逐步增加，通車(chē)后1-3年內(nèi)的密度分別0.6輛/公里、0.8輛/公里、0.95輛/公里。

    根據(jù)這一數(shù)據(jù)的擬合結(jié)果，與每年實(shí)際的保有量里程密度基本一致。其中需要強(qiáng)調(diào)的是，根據(jù)2018年的數(shù)據(jù)測(cè)算，2016年通車(chē)?yán)锍虄H進(jìn)行了一次加密（從0.6輛/公里提高至0.8輛/公里）。這主要由于動(dòng)車(chē)網(wǎng)絡(luò)布局基本完善，新開(kāi)通線(xiàn)路的客運(yùn)需求相對(duì)較低，線(xiàn)路最終密度有下降。此外，由于2019年新通車(chē)?yán)锍虜?shù)大幅增長(zhǎng)，經(jīng)擬合計(jì)算新線(xiàn)路密度預(yù)計(jì)低于0.5輛/公里。

    動(dòng)車(chē)保有量密度實(shí)際數(shù)據(jù)與擬合數(shù)據(jù)

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    2019年鐵路通車(chē)?yán)锍檀蠓鲩L(zhǎng)，預(yù)計(jì)2020年高鐵通車(chē)?yán)锍虒⒊^(guò)3000公里。鐵路總公司在2019年初工作會(huì)議總結(jié)中指出，2019年計(jì)劃開(kāi)通高鐵3200公里，實(shí)際新增高鐵歷程5474公里，遠(yuǎn)超此前的計(jì)劃。根據(jù)梳理，目前在線(xiàn)路中，計(jì)劃在2020-2022年的通車(chē)高鐵在建項(xiàng)目合計(jì)超過(guò)7000公里，預(yù)計(jì)2020年高鐵通車(chē)?yán)锍虒⒊^(guò)3000公里。

    全國(guó)高鐵年新增里程數(shù)

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    2019年新通車(chē)?yán)锍炭焖僭黾佑绊懥诵戮€(xiàn)路的密度，預(yù)計(jì)這一狀況將在2020年得到改善。根據(jù)模型測(cè)算，2020年動(dòng)車(chē)組保有量密度將達(dá)到為0.869輛/公里，對(duì)應(yīng)動(dòng)車(chē)組需求為434標(biāo)準(zhǔn)組。

    新增動(dòng)車(chē)組數(shù)量（標(biāo)準(zhǔn)組）

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    綜上所示，未來(lái)動(dòng)車(chē)組采購(gòu)與交付量將保持相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)空間并不悲觀。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，2019年新通車(chē)高鐵里程數(shù)接近2014年歷史高點(diǎn)。但受時(shí)速250公里動(dòng)車(chē)組招標(biāo)延后到影響，國(guó)內(nèi)動(dòng)車(chē)組預(yù)計(jì)交付量保持相對(duì)穩(wěn)定。隨著時(shí)速250公里的動(dòng)車(chē)組在2020年啟動(dòng)招標(biāo)，已建成鐵路的加密需求將影響2020年動(dòng)車(chē)組交付量持續(xù)增長(zhǎng)。此外，考慮到高鐵客運(yùn)量快速增長(zhǎng)的背景下，部分線(xiàn)路的密度仍有上行空間。即使未來(lái)通車(chē)?yán)锍虜?shù)下降，預(yù)計(jì)加密需求將支撐動(dòng)車(chē)組采購(gòu)與交付量保持相對(duì)穩(wěn)定。目前CRH380仍占主要地位，預(yù)計(jì)未來(lái)采購(gòu)將以高速動(dòng)車(chē)組復(fù)興號(hào)為主。2019年4月，我國(guó)運(yùn)營(yíng)的高鐵動(dòng)車(chē)組列車(chē)中，和諧號(hào)CRH380共計(jì)1,484標(biāo)準(zhǔn)組，占比達(dá)46%，而于2017年啟動(dòng)投產(chǎn)的復(fù)興號(hào)CR400目前共有373標(biāo)準(zhǔn)組，占比達(dá)12%。從2018、2019年的采購(gòu)招標(biāo)來(lái)看，鐵路總公司采購(gòu)的均為時(shí)速350公里的復(fù)興號(hào)CR400列車(chē)。考慮到復(fù)興號(hào)各項(xiàng)性能指標(biāo)更好，采購(gòu)價(jià)格相對(duì)更低（約1.73億元/標(biāo)準(zhǔn)組），預(yù)計(jì)復(fù)興號(hào)未來(lái)將作為高速鐵路的主要采購(gòu)產(chǎn)品，時(shí)速250公里動(dòng)車(chē)組采購(gòu)需求也將隨著CR300系列的認(rèn)證完畢逐步釋放。

    鐵路動(dòng)車(chē)組采購(gòu)量

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    動(dòng)車(chē)組采購(gòu)量型號(hào)分布

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    動(dòng)力集中動(dòng)車(chē)組（CR200J）落地也為動(dòng)車(chē)組采購(gòu)提供了增長(zhǎng)契機(jī)。復(fù)興號(hào)CR200J型電力動(dòng)車(chē)組是復(fù)興號(hào)系列中速度最低一級(jí)的產(chǎn)品，由中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司和中國(guó)中車(chē)牽頭，中車(chē)唐山、浦鎮(zhèn)、青島四方、株洲等六家公司聯(lián)合研制的動(dòng)力集中式列車(chē)。該車(chē)最高運(yùn)營(yíng)時(shí)速為160km/h，既可開(kāi)行長(zhǎng)途列車(chē)，也可開(kāi)行短途和城際列車(chē)，目前已在京滬鐵路、滬昆鐵路滬杭段、蘭渝鐵路等若干條客運(yùn)專(zhuān)線(xiàn)或客貨混線(xiàn)上投入運(yùn)用。2019年至今國(guó)鐵集團(tuán)共招標(biāo)動(dòng)集兩次，合計(jì)134組，平均單價(jià)約6300萬(wàn)元/列。在客運(yùn)品質(zhì)提升的目標(biāo)指引下，動(dòng)集未來(lái)有望逐步形成對(duì)普通客車(chē)的存量替代，遠(yuǎn)期采購(gòu)招標(biāo)量或?qū)⒎€(wěn)步增長(zhǎng)。

    2、維修收入：動(dòng)車(chē)組提前進(jìn)入大修期，預(yù)計(jì)維修業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)

    目前，目前動(dòng)車(chē)組檢修共有五個(gè)級(jí)別，其中一、二級(jí)修為低級(jí)修，多由鐵路路局負(fù)責(zé)，而三、四、五級(jí)修則屬于高級(jí)修，需在具備相應(yīng)車(chē)型檢修資質(zhì)的檢修單位進(jìn)行。三級(jí)修主要對(duì)轉(zhuǎn)向架進(jìn)行分解檢修，對(duì)制動(dòng)、牽引、空調(diào)等系統(tǒng)進(jìn)行性能測(cè)試和維護(hù)保養(yǎng)；四級(jí)修主要對(duì)動(dòng)車(chē)組各系統(tǒng)進(jìn)行分解檢修；五級(jí)修是對(duì)全車(chē)進(jìn)行分解檢修，較大范圍更新零部件。隨著存量動(dòng)車(chē)組的持續(xù)增長(zhǎng)，維修服務(wù)市場(chǎng)具有良好發(fā)展前景。

動(dòng)車(chē)組檢修標(biāo)準(zhǔn)

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    從整車(chē)廠(chǎng)商的報(bào)表來(lái)看，維修市場(chǎng)已提前進(jìn)入了高增長(zhǎng)期，未來(lái)將成為重要的業(yè)績(jī)支撐。2019年中國(guó)中車(chē)公布的鐵路裝備修理改裝業(yè)務(wù)收入達(dá)到381.58億元，同比增長(zhǎng)15.7%，其中動(dòng)車(chē)組維修收入大約在50-60%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年全部修理訂單達(dá)到401.7億元，其中動(dòng)車(chē)組高級(jí)修訂單為303.2億元。從以上數(shù)據(jù)可以明顯看到，動(dòng)車(chē)組高級(jí)修的訂單已進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，未來(lái)將成為整車(chē)廠(chǎng)商的重要業(yè)績(jī)支撐。

    中國(guó)中車(chē)動(dòng)車(chē)組高級(jí)修訂單統(tǒng)計(jì)

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    維修市場(chǎng)提前進(jìn)入高速增長(zhǎng)期主要由于動(dòng)車(chē)的高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。動(dòng)車(chē)組三、四、五級(jí)修的標(biāo)準(zhǔn)分別為3年/120公里、6年/240公里、12年/480公里，由于我國(guó)高鐵動(dòng)車(chē)組保持高負(fù)荷運(yùn)行，里程標(biāo)準(zhǔn)會(huì)先于時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)達(dá)成。根據(jù)調(diào)查研究，按照目前的高鐵運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，一般在2年動(dòng)車(chē)組運(yùn)行里程就已達(dá)到120萬(wàn)公里，因此實(shí)際的高級(jí)修周期約為2、4、8年?；谏鲜銮闆r，對(duì)于未來(lái)動(dòng)車(chē)組維修市場(chǎng)空間進(jìn)行了測(cè)算。模型具體假設(shè)如下：

    1）時(shí)間起點(diǎn)：以每年新增加的動(dòng)車(chē)組作為交付投產(chǎn)的節(jié)點(diǎn)計(jì)算，檢修按照三級(jí)修-四級(jí)修-三級(jí)修-五級(jí)修的修程進(jìn)行，之后進(jìn)入下一個(gè)循環(huán)。

    2）維修周期：三級(jí)修2年，四級(jí)修4年，五級(jí)修8年。

    3）價(jià)值量：三、四、五級(jí)修價(jià)值量占比分別為整車(chē)售價(jià)的5%、10%、20%。

    未來(lái)兩年動(dòng)車(chē)組高級(jí)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將突破250億元。根據(jù)模型測(cè)算，動(dòng)車(chē)組四級(jí)修、五級(jí)修車(chē)輛于2018年快速增長(zhǎng)，成為拉動(dòng)維修市場(chǎng)的主要?jiǎng)幽埽?020-2021年市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到250、289億元，到2022年市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)340億元。盡管由于實(shí)際維修訂單根據(jù)各車(chē)的交付時(shí)點(diǎn)與運(yùn)行狀況存在一定偏差，但從大趨勢(shì)來(lái)看，動(dòng)車(chē)組高級(jí)修市場(chǎng)規(guī)模已步入新的階段，這與前述中國(guó)中車(chē)的高級(jí)修訂單趨勢(shì)相一致。

    三、四、五級(jí)修動(dòng)車(chē)組數(shù)量測(cè)算（標(biāo)注組）

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    動(dòng)車(chē)組維修市場(chǎng)空間測(cè)算

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    3、貨車(chē)機(jī)車(chē)：利用率提高影響短期采購(gòu)，但看好遠(yuǎn)期“公轉(zhuǎn)鐵”的拉動(dòng)作用

    “公轉(zhuǎn)鐵”政策下，鐵路貨運(yùn)量預(yù)計(jì)將保持快速增長(zhǎng)。2017年起，為防治大氣污染，環(huán)保部開(kāi)始大力推動(dòng)“公轉(zhuǎn)鐵”。2018年7月鐵總公司發(fā)布《2018~2020年貨運(yùn)增量行動(dòng)方案》顯示，到2020年全國(guó)鐵路貨運(yùn)量較2017年增長(zhǎng)30%。2018年9月國(guó)務(wù)院發(fā)布《推進(jìn)運(yùn)輸結(jié)構(gòu)調(diào)整三年行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020年）》，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)到2020年全國(guó)貨物運(yùn)輸結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，全國(guó)鐵路貨運(yùn)量與2017年相比增加11億噸（+30%）。

    鐵路貨運(yùn)量以及同比情況

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    2019年鐵路貨運(yùn)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2020年貨運(yùn)量增速有望提升。2019年全國(guó)鐵路貨運(yùn)量累計(jì)值達(dá)43.18億噸，同比增長(zhǎng)7.3%；其中國(guó)家鐵路貨運(yùn)量為34.40億噸，同比增長(zhǎng)7.8%，圓滿(mǎn)完成2019年鐵總工作會(huì)提出的33.68億噸的目標(biāo)。隨著《貨運(yùn)增量行動(dòng)方案》進(jìn)入收官之年，從目前貨運(yùn)量增長(zhǎng)的進(jìn)度來(lái)看，若要完成計(jì)劃目標(biāo)，2020年鐵路貨運(yùn)增速需超過(guò)11%。為確保順利完成行動(dòng)計(jì)劃目標(biāo)，政策力度可能加碼，鐵路貨運(yùn)增速或?qū)⒓铀偬嵘?。貨?chē)采購(gòu)量與鐵路貨運(yùn)量高度相關(guān)，2019增長(zhǎng)略低于預(yù)期。2014-2016年鐵路貨運(yùn)量由于公路運(yùn)輸競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)下滑，貨車(chē)采購(gòu)量額位于低谷，年均采購(gòu)量不足2萬(wàn)輛。2017年隨著鐵路貨運(yùn)量回升，貨車(chē)采購(gòu)量增長(zhǎng)到4.3萬(wàn)輛；2018年鐵路貨運(yùn)量保持較快增長(zhǎng)，貨車(chē)采購(gòu)量同步達(dá)57,940輛，創(chuàng)下歷史新高。2019年，全國(guó)貨車(chē)采購(gòu)量4.22萬(wàn)輛，同比下降27%。一方面是由于2018年的采購(gòu)基數(shù)較高，另一方面由于鐵路存量貨車(chē)運(yùn)營(yíng)效率提升，影響新采購(gòu)需求。

    貨車(chē)采購(gòu)量及增速

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    貨車(chē)更新替換將確保遠(yuǎn)期采購(gòu)量保持穩(wěn)定。截至2019年底，全國(guó)鐵路貨車(chē)擁有量達(dá)87.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.8%。隨著鐵路貨運(yùn)計(jì)劃的推進(jìn)，預(yù)計(jì)貨車(chē)擁有量仍將穩(wěn)定增長(zhǎng)。鐵路貨車(chē)的設(shè)計(jì)試用壽命為25年，在存量規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)的背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)遠(yuǎn)期每年更新替換需求將維持在3-4萬(wàn)輛，更新替換將成為鐵路貨車(chē)需求的重要支撐。

    全國(guó)機(jī)車(chē)采購(gòu)量

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    修程修制改革影響2019年機(jī)車(chē)采購(gòu)量，預(yù)計(jì)未來(lái)影響將逐步減弱。2019年鐵路機(jī)車(chē)采購(gòu)量469臺(tái)，低于此前預(yù)期。這主要由于貨運(yùn)增長(zhǎng)主要通過(guò)了提高機(jī)車(chē)使用效率而非增購(gòu)機(jī)車(chē)。而修程修制的改革延長(zhǎng)了部分機(jī)車(chē)的維修周期與使用壽命，也一定程度上影響了短期內(nèi)機(jī)車(chē)的采購(gòu)數(shù)量。但修程修制影響短期內(nèi)較為明顯，相關(guān)需求只是延后而非消失，隨著時(shí)間的推進(jìn)，相關(guān)車(chē)輛將繼續(xù)進(jìn)行更新替換，預(yù)計(jì)2020年機(jī)車(chē)維修市場(chǎng)將保持較快增長(zhǎng)。遠(yuǎn)期來(lái)看，鐵路貨運(yùn)增長(zhǎng)是未來(lái)重要的大趨勢(shì)，貨車(chē)、機(jī)車(chē)需求存在提升空間。“公轉(zhuǎn)鐵”是國(guó)家交通運(yùn)輸?shù)闹匾l(fā)展戰(zhàn)略，相關(guān)的政策與配套設(shè)施也逐步推進(jìn)，預(yù)計(jì)2020年的鐵路貨運(yùn)目標(biāo)有望得以實(shí)現(xiàn)，全年鐵路貨運(yùn)增速實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)機(jī)車(chē)使用效率處于高位，隨著貨運(yùn)量的進(jìn)一步增加，提高貨車(chē)與機(jī)車(chē)數(shù)量將是主要手段。貨車(chē)、機(jī)車(chē)未來(lái)將具有較好的需求，采購(gòu)量存在較高的提升空間。

    4、更新替換：高負(fù)荷運(yùn)營(yíng)縮短客運(yùn)車(chē)輛報(bào)廢周期，替換需求可能提前到來(lái)

    目前在運(yùn)營(yíng)的動(dòng)車(chē)組中，絕大多數(shù)動(dòng)車(chē)組設(shè)計(jì)壽命為20年。根據(jù)《動(dòng)車(chē)組運(yùn)用維修規(guī)程》披露的情況來(lái)看，各型號(hào)動(dòng)車(chē)組的設(shè)計(jì)壽命不同，其中CRH2、CRH3以及CRH380為20年，CRH1與CRH6為25年，CRH5與我國(guó)自主研發(fā)的復(fù)興號(hào)CR400則為30年。而根據(jù)我國(guó)目前在運(yùn)行的各類(lèi)型動(dòng)車(chē)組的型號(hào)比率來(lái)看，20年設(shè)計(jì)壽命的動(dòng)車(chē)組數(shù)量占比達(dá)70%，其生命周期內(nèi)將經(jīng)歷1次五級(jí)修與2次四級(jí)修。

    動(dòng)車(chē)組數(shù)量與設(shè)計(jì)壽命

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    動(dòng)車(chē)組報(bào)廢年限比率

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    車(chē)輛報(bào)廢周期可能提前到來(lái)。由于CRH2與CRH3型的動(dòng)車(chē)組投放時(shí)間較早，首批投放于2006-2007年；而CRH380的首批投放則為2011年。根據(jù)時(shí)間測(cè)算，原本應(yīng)于2026年-2031年逐步引來(lái)動(dòng)車(chē)組替換需求。但從目前的狀況看，由于鐵路客運(yùn)量維持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，動(dòng)車(chē)組運(yùn)營(yíng)負(fù)荷量保持在高負(fù)荷。在整體修理周期加快的背景下，原本的設(shè)計(jì)壽命內(nèi)經(jīng)歷的四級(jí)修與五級(jí)修將有所增加。

    考慮到動(dòng)車(chē)組對(duì)應(yīng)安全性具有重大的要求，鐵總可能會(huì)加速車(chē)輛的更換，車(chē)輛原本20年的使用壽命可能會(huì)縮減至15年以?xún)?nèi)。我國(guó)第一輪動(dòng)車(chē)組投產(chǎn)高峰期自2010年啟動(dòng)，因此預(yù)計(jì)報(bào)廢的周期高點(diǎn)將于2020-2025期間提前到來(lái)，成為車(chē)輛采購(gòu)重要的影響因素。

    2008-2019年動(dòng)車(chē)組交付情況

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    三、城市軌道高歌猛進(jìn)，城際鐵路方興未艾

    我國(guó)軌道交通占公共交通比例低于要國(guó)際城市。城軌出行是國(guó)際絕大部分都市最主要的公共交通方式，東京軌道交通占公共交通客運(yùn)量達(dá)到86%，巴黎和倫敦達(dá)到了70%，我國(guó)的主要城市上海、北京軌交占公共交通出行比例目前僅為54.6%和44.0%，距離國(guó)際主要城市仍有較大提高空間。

    各城市軌道交通占公共交通比例

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    一二線(xiàn)城市軌交密度（里程/面積）

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    我國(guó)大部分一二線(xiàn)城市軌交密度（里程/面積）遠(yuǎn)低于國(guó)際水平。我國(guó)幾乎所有城市的城軌地理密度都落后于國(guó)際主要都市的城軌地理密度。紐約的城軌密度可達(dá)到0.47公里/平方公里，倫敦、東京、莫斯科的城軌密度分別為0.26、0.14、0.13公里/平方公里。而我國(guó)地理密度最高的城市上海密度為0.11公里/平方公里，北京僅為0.04公里/平方公里。從未來(lái)的規(guī)劃來(lái)看，我國(guó)一二線(xiàn)城市的軌交密度仍有較大提升空間。

    城市軌道里程

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    城市軌道里程保持快速增長(zhǎng)，未來(lái)空間廣闊。2018年城市軌道運(yùn)營(yíng)里程達(dá)到了5761.4公里，同比增長(zhǎng)14.9%；2019年運(yùn)營(yíng)里程達(dá)到6,730.3公里，同比增長(zhǎng)16.8%，保持較快增長(zhǎng)趨勢(shì)。2014年至今，城軌運(yùn)營(yíng)里程增速基本維持在15%-20%之間，整體景氣度持續(xù)向好。截至2018年底，我國(guó)在建的城軌線(xiàn)路總規(guī)模6374公里，規(guī)劃的城軌線(xiàn)路總長(zhǎng)7611公里。從在建和規(guī)劃項(xiàng)目來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)城市軌道里程可以保持兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)速度。城軌車(chē)輛與里程數(shù)密切相關(guān)，且密度持續(xù)提升。根據(jù)交通部發(fā)布的城市軌道交通運(yùn)營(yíng)車(chē)輛的數(shù)據(jù)來(lái)看，整體軌道里程數(shù)呈同步增長(zhǎng)。且伴隨著車(chē)輛信號(hào)系統(tǒng)的提升以及負(fù)荷量增加，城軌車(chē)輛密度自2013年起持續(xù)提升，已達(dá)到5.9輛/公里。遠(yuǎn)期來(lái)看，按照目前在建和規(guī)劃的線(xiàn)路測(cè)算，假設(shè)車(chē)輛密度保持不變的情況下，我國(guó)未來(lái)城軌車(chē)輛將超過(guò)11.6萬(wàn)輛，較2018年底的3.4萬(wàn)輛尚有240%的增長(zhǎng)空間。

    城軌車(chē)輛數(shù)量與車(chē)輛密度

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    城際、市域鐵路發(fā)展方興未艾，未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮蟆?019年，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)了《交通強(qiáng)國(guó)建設(shè)綱要》，提出分兩個(gè)階段推進(jìn)交通強(qiáng)國(guó)建設(shè)。到2035年基本形成“全國(guó)123出行交通圈”（都市區(qū)1小時(shí)通勤、城市群2小時(shí)通達(dá)、全國(guó)主要城市3小時(shí)覆蓋）和“全球123快貨物流圈”（國(guó)內(nèi)1天送達(dá)、周邊國(guó)家2天送達(dá)、全球主要城市3天送達(dá)）；到本世紀(jì)中葉全面建成人民滿(mǎn)意、保障有力、世界前列的交通強(qiáng)國(guó)。為了實(shí)現(xiàn)兩個(gè)“123交通”目標(biāo)，需要融合發(fā)展干線(xiàn)、城際、市域、城軌等多維度交通，打造城市群一體化網(wǎng)絡(luò)。目前，干線(xiàn)投資保持較高規(guī)模強(qiáng)度，城市軌道交通實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，城際、市域?qū)?shì)必成為發(fā)展重點(diǎn)。城際鐵路作為打通區(qū)域化經(jīng)濟(jì)的重要樞紐，已成為“新基建”的重點(diǎn)目標(biāo)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入高質(zhì)量發(fā)展階段，珠三角、長(zhǎng)三角以及京津冀等區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展成為目前重要戰(zhàn)略方向。在干線(xiàn)基本完成的背景下，區(qū)域內(nèi)部的連接需要通過(guò)市域和城際鐵路來(lái)完善。以長(zhǎng)三角中心的上海為例，根據(jù)“上海2035”規(guī)劃，未來(lái)將形成市區(qū)線(xiàn)、城際線(xiàn)、局域線(xiàn)“三個(gè)1000公里”的軌道交通網(wǎng)絡(luò)。根據(jù)此前央視的新聞報(bào)道，“新基建”中也包括了城際軌道交通，這側(cè)面反映了國(guó)家對(duì)城際鐵路高層次定位。長(zhǎng)三角、珠三角、京津冀、山東半島、成渝平原等地區(qū)將成為城際鐵路發(fā)展的重要市場(chǎng)，為軌道交通開(kāi)辟重要的增量空間。建設(shè)主導(dǎo)權(quán)和運(yùn)營(yíng)權(quán)加速下放，城際鐵路“公交化運(yùn)營(yíng)”將逐步提速。由于城際鐵路涉及跨區(qū)域建設(shè)，此前原本由國(guó)家鐵道部主導(dǎo)工程建設(shè)。2011年，國(guó)家發(fā)改委提出城際軌道交通以地方為主投資建設(shè)，建設(shè)主導(dǎo)權(quán)逐步從由中國(guó)鐵路總公司逐漸過(guò)渡到地方政府和社會(huì)資本，國(guó)家鐵路總公司的參股比率相對(duì)下降。

    2019年國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《交通運(yùn)輸領(lǐng)域中央與地方財(cái)政事權(quán)和支出責(zé)任劃分改革方案》提出，城際鐵路、市域（郊）鐵路、支線(xiàn)鐵路、鐵路專(zhuān)用線(xiàn)的建設(shè)、養(yǎng)護(hù)、管理、運(yùn)營(yíng)等具體執(zhí)行事項(xiàng)，由地方實(shí)施或由地方委托中央企業(yè)實(shí)施。近年來(lái)城際鐵路主導(dǎo)權(quán)的改革仍在推進(jìn)，此《方案》對(duì)未來(lái)方向進(jìn)一步加以明確。隨著鐵路總公司的改革的逐步落地，在公司化結(jié)構(gòu)框架下，便于鐵總與地方政府的深化合作，未來(lái)城際鐵路的項(xiàng)目審批、建設(shè)或?qū)⑻崴?。另一方面，目前我?guó)建成的城際鐵路委托國(guó)鐵運(yùn)營(yíng)，與城市地鐵相比檢票、發(fā)車(chē)時(shí)間、換乘仍相對(duì)不變，便利性有待提高。2019年3月29日，廣州地鐵宣布將承接珠三角四條城際鐵路運(yùn)營(yíng)管理，構(gòu)建“一張網(wǎng)、一張票、一串城”的粵港澳大灣區(qū)軌道交通運(yùn)營(yíng)模式，這是繼溫州S1市域鐵路之后，首次地方完全自主按照城軌模式運(yùn)營(yíng)城際鐵路，有助于實(shí)現(xiàn)城際鐵路的公交化、高密度運(yùn)營(yíng)，將為未來(lái)城際鐵路的運(yùn)營(yíng)管理作為示范，城際鐵路的改革或?qū)⑻崴佟；ヂ?lián)互通將成為打通多層級(jí)軌道交通、構(gòu)建一體化網(wǎng)絡(luò)運(yùn)作重要的課題。我國(guó)目前軌道交通包含形成了鐵路干線(xiàn)、城際市域、城軌地鐵等多種層級(jí)，但各層級(jí)運(yùn)營(yíng)和管理存在較大差異，區(qū)域一體化網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建任重而道遠(yuǎn)。以鐵路發(fā)發(fā)展較早的日本為例，JR、私鐵、地下鐵等各類(lèi)型的鐵路形成了較好的連接，實(shí)現(xiàn)了互聯(lián)互通，構(gòu)建成完善的鐵路網(wǎng)絡(luò)，提高出行效率。因此，在交通強(qiáng)國(guó)的戰(zhàn)略指引下，伴隨著城際鐵路公交化運(yùn)營(yíng)的逐步推進(jìn)，我國(guó)也正在加速對(duì)互聯(lián)互通的嘗試。重慶已啟動(dòng)地鐵互聯(lián)互通國(guó)家示范工程項(xiàng)目，相關(guān)技術(shù)應(yīng)用也在逐步擴(kuò)散。

    中國(guó)城市軌道交通正在向著規(guī)?；⒔Y(jié)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)化、制式多樣化、裝備智能化方向發(fā)展。城市軌道交通要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，要在自主創(chuàng)新創(chuàng)優(yōu)工作中，牢牢把握信息化、數(shù)字化、智能化、智慧化方向，發(fā)展智能系統(tǒng)，建設(shè)智慧城軌。