疫情導致主要大豆出口國對農(nóng)產(chǎn)品運輸管控是近期豆粕價格上漲的核心原因。盡管南美洲目前并不是疫情影響的重災區(qū)，但一些國家已經(jīng)采取了嚴格的防控措施。阿根廷已經(jīng)出現(xiàn)重要進出港口暫停港務活動的現(xiàn)象，而隨著巴西確診人數(shù)的增加，未來港口的農(nóng)產(chǎn)品裝運也存在不確定性。3月份以來，南美洲的疫情有所加重，巴西和阿根廷的確診人數(shù)快速上升，巴西和阿根廷是全球主要的大豆出口國，短期的出口受限也導致全球大豆和豆粕價格明顯上漲。從中國大豆進口結(jié)構(gòu)來看，巴西、美國和阿根廷是最主要的進口國，2019年中國大豆進口量達到8800萬噸左右，進口依存度達到82%?？梢钥闯觯袊拇蠖构┙o主要來自于全球農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易，全球大豆價格的上漲也將帶動國內(nèi)大豆和豆粕價格的快速上漲。我們認為，疫情導致的主要大豆出口國對農(nóng)產(chǎn)品運輸管控是近期豆粕價格上漲的核心原因，這對于長期豆粕的供需結(jié)構(gòu)影響相對有限。
2020年3月以來，巴西和阿根廷確診人數(shù)快速上升
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智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國豆粕行業(yè)市場供需規(guī)模及發(fā)展戰(zhàn)略咨詢報告》數(shù)據(jù)顯示：我國大豆消費高度依賴進口，2019年我國大豆進口量為8851萬噸，占國內(nèi)大豆消費總量的84%。2019年我國進口大豆來源國主要為巴西、美國、阿根廷，進口量分比為5284、1385、748萬噸，分別占進口量的59.70%、15.655%和8.46%。今年3月新冠病毒已經(jīng)蔓延全球，為應對新冠病毒傳播，巴西、美國和阿根廷均已采取不同程度防控措施。產(chǎn)地的物流受限可能會再次導致大豆近月到港的延遲。同時兩國為保障國內(nèi)食品供給充足，不排除降低糧食出口量，屆時我國大豆進口量或?qū)⑾禄?/p>
2019年中國大豆進口依存度達到82%
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2019年我國進口大豆來源國分布
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2015-2019年中國豆餅、豆粕進口數(shù)量統(tǒng)計
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豆榨油的主要產(chǎn)物為豆粕和豆油，進口大豆出粕率約為80%。而豆粕主要用于家禽和生豬飼料，消費占比分別為52%和29%。
2019年豆粕消費用途和比例
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短期全球豆粕和中國豆粕價格呈現(xiàn)快速上漲的態(tài)勢。從全球來看，2020年2月以來CBOT豆粕價格上漲12%左右，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格上漲16%左右，豆粕期貨價格上漲14%左右，全球豆粕價格上漲呈現(xiàn)出比較明顯的同步性。從國內(nèi)豆粕庫存量來看，2019年四季度以來，國內(nèi)豆粕庫存量一直處于歷史低位，這對于豆粕價格也起到一定的支撐作用。豆粕是大豆的加工品，大豆價格的上漲也直接推動豆粕價格的上漲，2019年10月以來，全國大豆市場價上漲13%左右，整體漲幅相對有限，2019年11月以來黃大豆1號的期貨價格上漲40%左右，大幅領(lǐng)先于現(xiàn)貨價格的漲幅。由于全球疫情呈現(xiàn)出不確定性，海外市場豆粕價格的上漲也將帶動國內(nèi)豆粕價格的上漲，目前已經(jīng)有部分飼料企業(yè)對終端飼料價格進行提價。我們認為，豆粕作為主要的飼料原材料，后期如果價格繼續(xù)呈現(xiàn)快速上漲態(tài)勢，國內(nèi)飼料價格也將水漲船高，這也將影響?zhàn)B殖企業(yè)的成本。
2020年2月以來，CBOT豆粕期貨結(jié)算價上漲12%左右
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2020年2月以來，中國豆粕現(xiàn)貨價格上漲16%左右
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2020年2月以來，中國豆粕期貨結(jié)算價上漲14%左右
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2019年四季度以來，中國豆粕庫存量處于歷史低位
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2019年10月以來，中國大豆市場價格上漲13%左右
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2019年11月以來，黃大豆1號期貨收盤價上漲40%左右
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豆粕價格對養(yǎng)殖成本敏感性分析
豆粕價格的上漲將帶動飼料價格上漲，從而推動養(yǎng)殖成本的抬升，近期豆粕價格上漲對養(yǎng)殖成本影響相對有限。豆粕是飼料的主要原材料，按照飼料的原材料成本構(gòu)成來看，玉米占總成本的60%左右，豆粕占總成本的30%左右。假設(shè)豆粕初始價格2800元/噸，價格上漲20%，則飼料成本要提升6%左右，按照行業(yè)養(yǎng)殖成本16元/公斤和料肉比為3來測算，每公斤生豬養(yǎng)殖成本增加0.5元，提升幅度達到3.15%。我們假設(shè)商品豬的出欄體重為120公斤，那么每頭商品豬的養(yǎng)殖成本將增加60元左右，占總成本的比重在3.15%左右。歷史來看，豆粕價格半年內(nèi)的漲幅很少出現(xiàn)超過50%的情況，極端假設(shè)本次豆粕價格上漲50%，那么養(yǎng)殖成本提升的幅度將達到7.88%左右，行業(yè)養(yǎng)殖成本將從16元/公斤增加到17.26元/公斤，按照商品豬出欄體重120公斤測算，豆粕價格的上漲將導致商品豬頭均養(yǎng)殖成本增加151.2元。綜合來看，豆粕價格的上漲將明顯帶動養(yǎng)殖成本的增加，一般而言養(yǎng)殖企業(yè)可以通過飼料配方的改變來對沖原材料價格的上漲，在飼料價格平穩(wěn)上漲的情況下可以較好的控制養(yǎng)殖成本。
豆粕價格養(yǎng)殖成本影響較大（行業(yè)養(yǎng)殖成本拆分測算）
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豆粕價格對養(yǎng)殖成本的敏感性分析（按豆粕初始價格2800元/噸和養(yǎng)殖成本16元/公斤測算）
豆粕價格對養(yǎng)殖成本的敏感性分析（按豆粕初始價格2800元/噸和養(yǎng)殖成本16元/公斤測算） | |||||||||
豆粕價格（元/噸） | 豆粕價格漲幅 | 飼料成本漲幅 | 飼料成本上漲金額（元/噸） | 料肉比 | 每公斤生豬成本增加（元/公斤） | 養(yǎng)殖成本提升幅度 | 行業(yè)養(yǎng)殖成本（元/公斤） | 120公斤商品豬成本提升（元） | 養(yǎng)殖成本提升占總成本比重 |
2940 | 5% | 1.50% | 42 | 3 | 0.13 | 0.79% | 16.13 | 15.12 | 0.79% |
3080 | 10% | 3.00% | 84 | 3 | 0.25 | 1.58% | 16.25 | 30.24 | 1.58% |
3220 | 15% | 4.50% | 126 | 3 | 0.38 | 2.36% | 16.38 | 45.36 | 2.36% |
3360 | 20% | 6.00% | 168 | 3 | 0.5 | 3.15% | 16.5 | 60.48 | 3.15% |
3500 | 25% | 7.50% | 210 | 3 | 0.63 | 3.94% | 16.63 | 75.6 | 3.94% |
3640 | 30% | 9.00% | 252 | 3 | 0.76 | 4.73% | 16.76 | 90.72 | 4.73% |
3780 | 35% | 10.50% | 294 | 3 | 0.88 | 5.51% | 16.88 | 105.84 | 5.51% |
3920 | 40% | 12.00% | 336 | 3 | 1.01 | 6.30% | 17.01 | 120.96 | 6.30% |
4060 | 45% | 13.50% | 378 | 3 | 1.13 | 7.09% | 17.13 | 136.08 | 7.09% |
4200 | 50% | 15.00% | 420 | 3 | 1.26 | 7.88% | 17.26 | 151.2 | 7.88% |
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飼料在養(yǎng)殖成本的比重在60%左右
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豆粕在飼料中的成本比重在30%左右
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智研咨詢 - 精品報告
2025-2031年中國豆粕行業(yè)市場全景調(diào)研及前景戰(zhàn)略研判報告
《2025-2031年中國豆粕行業(yè)市場全景調(diào)研及前景戰(zhàn)略研判報告》共十一章，包含國內(nèi)豆粕生產(chǎn)廠商競爭力分析，中國豆粕行業(yè)投資現(xiàn)狀與前景分析，2025-2031年中國豆粕行業(yè)發(fā)展預測分析等內(nèi)容。
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