2019年中國軍工行業(yè)市場現(xiàn)狀分析：行業(yè)基本面基礎(chǔ)扎實，軍工信息化有望進入加速階段[圖]

    行業(yè)在貿(mào)易戰(zhàn)背景下避險能力較強

    在這個時期，貿(mào)易戰(zhàn)是個不得不說的一個大的背景，現(xiàn)在看來貿(mào)易戰(zhàn)可能持續(xù)一段時間，任何行業(yè)的前景和投資價值均要考慮在這個大背景下的表現(xiàn)。關(guān)于貿(mào)易戰(zhàn)，在春節(jié)前后中美雙方高層磋商后，不斷傳出緩和的信息，市場情緒因此而出現(xiàn)回暖。在接下來的四月末和五月初，又由于美國方面突然宣布加征關(guān)稅，市場情緒又因此回落?；仡欁?018年以來的貿(mào)易戰(zhàn)歷程，我們可以發(fā)現(xiàn)，在此過程中美國方面出現(xiàn)了多次的出爾反爾，而這可能成為以后的常態(tài)。為了規(guī)避貿(mào)易戰(zhàn)帶來的不確定性風險，需要對于與貿(mào)易戰(zhàn)關(guān)系較小的行業(yè)進行重點關(guān)注。而軍工行業(yè)是最為符合這個特點的行業(yè)。

全軍建軍目標的內(nèi)容與時間節(jié)點

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國軍工信息化產(chǎn)業(yè)運營現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析報告》數(shù)據(jù)顯示：相比于其他行業(yè)，軍工行業(yè)是一個計劃性很強的行業(yè)，尤其是在裝備采購方面高度依賴國家計劃及外國軍隊的采購。從長期來看，決策層已經(jīng)提出了強軍目標以應(yīng)對世界局勢在未來的長期變化，從短期來看，2020年的全軍機械化的目標亟待完成，中國軍費占GDP的比例依然處于比較低的水平，十三五乃至十四五期間的軍費保持持續(xù)增長的方向不會變。

    正因為軍工行業(yè)自身的計劃性特點，使得軍工行業(yè)天然具備與經(jīng)濟周期及國民經(jīng)濟的波動相關(guān)性小的特點，這使得軍工行業(yè)在貿(mào)易戰(zhàn)背景下有天然的避險性。

2019年中美貿(mào)易戰(zhàn)熱點事件時間表

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    現(xiàn)階段軍工行業(yè)基本面基礎(chǔ)扎實

    我國的軍費將維持長期增長的趨勢，這是我國經(jīng)濟發(fā)展的客觀需求。自2018年以來中國軍費總量首次達到1.1萬億人民幣，2019年繼續(xù)保持了7.5%左右的增長，為整個軍工行業(yè)的基本面提供了堅實的保證。

中國軍費預算增長走勢（2010-2019）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

美國軍費預算增長走勢（2010-2019財年）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    從國防支出占GDP比重數(shù)據(jù)來看，2008-2019年我國國防費用占GDP比例基本在1.3%左右，中國國防支出占GDP比重遠低于世界平均水平2.6%，也遠低于俄羅斯和美國平均水平4%。

我國國防支出占GDP比重

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    從政策層面來看，十八大報告已經(jīng)將信息化作為軍隊現(xiàn)代化建設(shè)發(fā)展方向，構(gòu)建了一個初步“三步走”戰(zhàn)略；隨著時間推移，十九大報告中開始真正深入提到軍事智能化發(fā)展，開始加強聯(lián)合作戰(zhàn)能力和全城作戰(zhàn)能力建設(shè)，目標到2020年基本實現(xiàn)機械化，信息化建設(shè)取得重大進展，2035年實現(xiàn)國防和軍隊現(xiàn)代化。我國軍隊在關(guān)鍵武器裝備及信息化程度跟美國和俄羅斯相比仍然差距很大，從政策規(guī)劃來看，目前處于十三五規(guī)劃最后兩年，軍工信息化有望迎來加速階段。

政策助力我國軍工信息化發(fā)展

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    出口管制促進產(chǎn)業(yè)不斷提升自主可控能力，利好有核心技術(shù)的軍工企業(yè)。2018年8月，美國商務(wù)部發(fā)布出口管制清單企業(yè)，公布的44家實體清單新增企業(yè)中，大部分歸屬航天科工、中國電科等軍工集團。雖然我國通信業(yè)已經(jīng)躋身國際第一梯隊，但在核心芯片器件方面，比如高端DSP、部分FPGA、射頻芯片等仍然需要通過進口滿足供應(yīng)需求。此次出口限制一方面可能影響部分產(chǎn)品交付，另一方面，從國家這幾年加強國產(chǎn)替代化建設(shè)的決心和落地情況來看，軍工信息化領(lǐng)域由于行業(yè)特殊性，國產(chǎn)化率一直高于民用領(lǐng)域，利好核心技術(shù)領(lǐng)域有突破且有望實現(xiàn)國產(chǎn)替代化的軍工企業(yè)。

    深入實施軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略，民參軍為軍工信息化注入新的活力。2017年年末，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動國防科技工業(yè)軍民融合深度發(fā)展的意見》，指出除戰(zhàn)略武器等特殊領(lǐng)域外，在確保安全保密的前提下，支持符合要求的各類投資主體參與軍工企業(yè)股份制改造。我們認為，雖然先進的技術(shù)首先應(yīng)用于軍事領(lǐng)域，但在信息時代快速發(fā)展的今天，民企在一些高技術(shù)領(lǐng)域也具有較強的實力，比如AI和大數(shù)據(jù)等，軍民融合有望給軍工科研注入新鮮活力；同時軍工企業(yè)作為國企，體制較為保守，混改有望為軍工體制注入新的活力，能更好的激發(fā)內(nèi)部積極性；綜合來看軍民融合為軍工信息化帶來新技術(shù)和新活力。

軍民融合發(fā)展不斷提速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理