成品油終端需求銳減，原油市場開啟下行通道

    日前，國營企業(yè)成品油計劃出口量相繼流出，整體來看，4月份出口總量在529萬噸，同比去年下滑0.6個百分點。

    成品油終端需求銳減
    受疫情影響，全國各地延遲開工復(fù)工，加之民眾出行受限，市場呈現(xiàn)“長假日”狀態(tài)，成品油終端需求銳減，市場交投異常清淡。進(jìn)入3月，國內(nèi)成品油市場供需現(xiàn)狀如何?

    為加快消耗前期高價原油，雖然部分煉廠進(jìn)行了提量操作，但因部分煉廠進(jìn)入計劃內(nèi)檢修，主營煉廠整體開工率依舊處于70%以下的相對低位。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月份國內(nèi)主營煉廠的原油加工量同比下滑17.25%，保守預(yù)估成品油產(chǎn)量環(huán)比減少500萬噸左右。需求端：隨著新冠肺炎疫情的緩解，國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)。直觀數(shù)據(jù)可見，各地加油站銷量多數(shù)也已經(jīng)提升至正常水平的六成以上。暫且預(yù)測本月成品油需求量或為往年的七成，參考往年同月份成品油表觀消費量為2400萬噸左右，國內(nèi)表觀消費量或同比下降700萬噸左右。

    國內(nèi)供需矛盾嚴(yán)峻，成品油出口依舊是緩解國內(nèi)供應(yīng)壓力的重要手段。但隨著國外疫情的暴發(fā)，全球范圍內(nèi)成品油需求下降，出口環(huán)節(jié)遇阻。再者，當(dāng)前出口利潤較低，也會影響成品油的出口情況，故4月份實際出口量不排除再度調(diào)整的可能性。

    成品油終端需求銳減

    原油市場開啟下行通道
    本輪調(diào)價后，全國大多數(shù)地區(qū)車柴價格5.5-5.6元/升左右，92號汽油零售限價在5.4-5.5元/升，重回“5元時代”。本次調(diào)價是2020年第五次調(diào)價，調(diào)價過后，2020年成品油調(diào)價將呈現(xiàn)“零漲三跌兩擱淺”的格局。漲跌互抵后，汽油每噸累計下調(diào)1850元，柴油每噸累計下調(diào)1780元，折合92號汽油每升下調(diào)1.45元，0號柴油每升下調(diào)1.51元。下一次調(diào)價窗口將在2020年3月31日24時開啟。

    消費者出行成本將大幅下降。以油箱容量為50升的家用轎車為例，加滿一箱92號汽油將較之前少花40元。以月跑2000公里，百公里油耗為8升的小型私家車為例，到下次調(diào)價窗口開啟(2020年3月31日24時)之前的半個月時間內(nèi)，消費者用油成本將減少64元左右。物流行業(yè)支出成本大幅降低，以月跑10000公里，百公里油耗為38升的斯太爾重型卡車為例，未來半個月內(nèi)，單輛車的燃油成本將降低1577元左右。

    據(jù)報道，本計價周期以來，沙特開啟石油價格戰(zhàn)并進(jìn)行大規(guī)模增產(chǎn)，俄羅斯和阿聯(lián)酋等國紛紛跟進(jìn)增產(chǎn)，原油供應(yīng)端面臨大幅增加，而全球公共衛(wèi)生事件繼續(xù)拉低原油需求，在供應(yīng)增加而需求降低的格局之下，原油市場開啟下行通道，WTI原油期貨跌破每桶30美元。

    展望后市，機構(gòu)認(rèn)為下一輪成品油調(diào)價擱淺可能性較大。因重新計算后的綜合原油均價處40美元/桶的“地板價”以下，且難以短期大幅回漲，故預(yù)計3月31日24時國內(nèi)成品油零售限價時隔四年后再遇“地板價”而不進(jìn)行調(diào)整。隆眾資訊分析師李彥表示，俄羅斯及沙特陸續(xù)提出增產(chǎn)計劃，海外疫情仍在蔓延，全球股市屢現(xiàn)熔斷，都為當(dāng)前的國際原油市場帶來持續(xù)性的利空壓力。李彥說，以當(dāng)前的國際原油價格水平計算，下一輪成品油調(diào)價開局將呈現(xiàn)下行的趨勢，幅度在740元/噸左右，不過由于國際油價已經(jīng)普遍低于40美元/桶，下一輪成品油調(diào)價大概率將觸發(fā)“地板價”保護(hù)機制而擱淺。