2019年全球鐵礦行業(yè)供給量、需求量及2020年發(fā)展預(yù)測[圖]

    一、供給量：2020年鐵礦供給整體前低后高，全年同比上升

    四大礦山2020年一季度產(chǎn)量預(yù)期環(huán)比下降。預(yù)期2020年一季度四大礦山鐵礦產(chǎn)量為2.56億噸，環(huán)比下降0.24億噸，降幅為8.35%，主要原因有二：1）淡水河谷關(guān)停礦區(qū)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏慢于預(yù)期疊加1-2月份巴西暴雨影響，淡水河谷一季度鐵礦產(chǎn)量預(yù)期下滑500萬噸；2）力拓主要礦區(qū)Pilbara受颶風(fēng)Damien影響運(yùn)量下滑，全年運(yùn)量目標(biāo)由3.3-3.43億噸下調(diào)至3.24-3.34億噸。

淡水河谷季力拓下調(diào)產(chǎn)量指引

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    2季度四大礦山供給開始回升，2020全年四大礦山鐵礦供給呈前低后高格局，全年供給為11.42億噸，較2019年上升0.75億噸。預(yù)計(jì)2020年二季度四大礦山鐵礦產(chǎn)量為2.68億噸，環(huán)比上升0.12億噸，增幅4.7%，而全年鐵礦供給將達(dá)到11.42億噸，較2019年上升0.75億噸，主要原因是全球礦山龍頭淡水河谷關(guān)停礦區(qū)的逐漸復(fù)產(chǎn)以及必和必拓檢修結(jié)束后年內(nèi)產(chǎn)量有望持續(xù)攀升。分礦山看，淡水河谷北部礦區(qū)鐵礦產(chǎn)量有望持續(xù)攀升，而年內(nèi)1500萬噸產(chǎn)能有望逐漸恢復(fù)，全年產(chǎn)量將逐漸上升；力拓在颶風(fēng)過后其Pilbara礦區(qū)運(yùn)量在二季度有望恢復(fù)至0.84億噸，接近其2019年下半年水平；必和必拓將于2020年上半年結(jié)束對其主要港口的檢修，產(chǎn)量在下半年有望繼續(xù)增長；福蒂斯丘（FMG）運(yùn)營情況良好，預(yù)期全年運(yùn)量將保持較好水平。

2季度四大礦山供給預(yù)期將開始回升

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    2020年印度鐵礦產(chǎn)量或大幅回落，其鐵礦出口量或下滑至0。2020年3月，印度253座鐵礦石礦山因租約到期經(jīng)營權(quán)將被重新拍賣。以印度目前法律，這很可能導(dǎo)致該部分礦山減產(chǎn)甚至完全停產(chǎn)。受影響的鐵礦礦山年產(chǎn)能約8100萬噸，年產(chǎn)量為5400萬噸左右。預(yù)測2020年印度鐵礦石產(chǎn)量將減產(chǎn)2000萬噸，從而使得印度由出口國變?yōu)檫M(jìn)口國，而我國作為印度最大鐵礦出口國，2019年共計(jì)從印度進(jìn)口鐵礦石2380萬噸。目前印度鐵礦供給目前仍存在較大不確定性：2）2月初印度修訂其聯(lián)邦采礦法，其中允許將監(jiān)管批準(zhǔn)無縫轉(zhuǎn)移給新的鐵礦山所有者，但修訂后的法案對礦山復(fù)產(chǎn)時(shí)間的影響仍不確定；2）印度最大鐵礦公司NMDC宣布2020年將增產(chǎn)1600萬噸，但其產(chǎn)量增長來源之一的Dominalai礦山仍處于被政府關(guān)停的狀態(tài)。

2019年我國印度鐵礦進(jìn)口量為2380萬噸

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    2020年非主流礦山整體供給將隨普式鐵礦價(jià)格下降。非主流鐵礦供給由于成本較四大礦山更高，主要跟隨普式鐵礦指數(shù)價(jià)格波動。從我國非主流鐵礦石進(jìn)口量來看，非主流礦進(jìn)口量與普氏指數(shù)正相關(guān)性很強(qiáng)。2019年，我國除澳巴外的非主流礦進(jìn)口量同比增加了2600萬噸，其中印度鐵礦進(jìn)口增量為905萬噸，占非主流礦增量比例為34.8%。目前鐵礦石普氏指數(shù)正在80-90美金之間震蕩，成本集中在70-90美金的非主流礦發(fā)貨積極性依然較高。預(yù)計(jì)2020年非主流鐵礦供給將在下半年隨著鐵礦價(jià)格回落而逐漸下降，產(chǎn)量整體將下滑1100萬噸。

我國非主流鐵礦進(jìn)口量與普式鐵礦指數(shù)正相關(guān)性很強(qiáng)

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國鐵礦采選行業(yè)市場需求潛力及戰(zhàn)略咨詢研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2020年全球鐵礦供給有望達(dá)到22.71億噸，增量為7300萬噸，同比上升3.13%。2019年國內(nèi)礦（鐵精粉）產(chǎn)量增量近2000萬噸，預(yù)計(jì)2020年國內(nèi)礦產(chǎn)量將繼續(xù)增長1000萬噸左右，達(dá)到近2.8億噸。綜合四大礦山、非主流礦以及國內(nèi)礦情況來看，2020年全球鐵礦產(chǎn)量有望達(dá)到22.71億噸，較2019年上升7300萬噸。

    二、需求量：需求增量主要集中于亞洲，預(yù)期2020年全球生鐵產(chǎn)量增長2000萬噸

    受新冠肺炎疫情影響，國內(nèi)長流程鋼廠利潤短期有所下滑，國內(nèi)鐵礦需求一季度略有回落。目前國內(nèi)長流程鋼企長材噸鋼利潤已下滑至300元/噸附近，板材噸鋼利潤則下滑至100元/噸以下。利潤空間的縮窄疊加鋼材庫存的較大壓力使鋼廠出現(xiàn)了一些主動減產(chǎn)。截止2月23日，全國高爐開工率及唐山高爐開工率分別為61.88%、60.14%，均有所下滑，且五大品種鋼材產(chǎn)量近期亦出現(xiàn)下滑。預(yù)計(jì)2020年一季度國內(nèi)鐵礦需求有所回落。

螺紋熱卷生產(chǎn)利潤均下滑

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全國高爐開工率仍處于60%以上（單位：%）

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短期鋼材產(chǎn)量出現(xiàn)下滑

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    鐵礦疏港量及到貨量基本匹配，國內(nèi)鐵礦庫存預(yù)期保持平穩(wěn)。目前我國鐵礦疏港量及到貨量基本匹配，截至2月23日，國內(nèi)鐵礦石日均疏港量283.4萬噸，周環(huán)比上升7.47萬噸；到貨量為893.0萬噸，環(huán)比上升86噸。而從庫存情況來看，目前國內(nèi)鐵礦港口及鋼廠庫存基本保持平穩(wěn)，截至2月23日，國內(nèi)鐵礦石港口庫存為1.24億噸，環(huán)比下降74.73萬噸；鋼廠鐵礦石可用天數(shù)為32天，基本保持平穩(wěn)。預(yù)期國內(nèi)鐵礦庫存短期將保持平穩(wěn)，供需基本匹配。

鐵礦石港口庫存保持低位（單位：萬噸）

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我國鐵礦石疏港量近期持續(xù)上升

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鐵礦到貨量保持平穩(wěn)

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    鐵礦庫存保持平穩(wěn)背景下，預(yù)期二三季度國內(nèi)鐵礦需求有所回升，全年生鐵產(chǎn)量略有增長。在鐵礦庫存保持平穩(wěn)的背景下，2季度國內(nèi)鐵礦需求將會有所回升，全年來看略有增長，主要原因有二：1）國內(nèi)被疫情延后的鋼鐵需求將在2季度集中釋放，整體鋼材庫存將出現(xiàn)去化，鋼價(jià)在短暫下跌后會隨著需求的好轉(zhuǎn)而逐漸上行，鋼廠生鐵產(chǎn)量將在利潤刺激下有所回升；2）在決策層堅(jiān)持完成2020年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)的背景下，預(yù)期年內(nèi)有望出臺一系列積極拉動投資的政策，國內(nèi)鋼鐵需求無需擔(dān)憂，全年生鐵產(chǎn)量將略有增長。預(yù)期2020年我國生鐵產(chǎn)量將保持2%左右的增速，總產(chǎn)量為8.25億噸，同比增長1600萬噸。

國內(nèi)鋼鐵需求2季度有望回升（萬噸/天）

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    預(yù)期2020年全球生鐵產(chǎn)量增量為2000萬噸。目前，全球生鐵產(chǎn)量的增量主要集中于中國、印度以及越南為首的東南亞。2019年我國生鐵產(chǎn)量達(dá)8.09億噸，新增3831萬噸。預(yù)期2020年全年中國生鐵產(chǎn)量將增長1600萬噸左右。另一方面，預(yù)期2019年印度與越南分別產(chǎn)生鐵7700、1250萬噸，若假設(shè)兩國延續(xù)其生鐵產(chǎn)量穩(wěn)定增長的趨勢，則2019年其生鐵產(chǎn)量將分別達(dá)8100、1850萬噸，共計(jì)增長1000萬噸。此外，預(yù)期其他國家2020年生鐵產(chǎn)量將延續(xù)下降趨勢，全年生鐵產(chǎn)量將下降600萬噸左右。2020年全球生鐵產(chǎn)量將增長至13億噸左右，增量約為2000萬噸，以平均鐵礦品味56.7%計(jì)算，對應(yīng)全年鐵礦需求增量近3600萬噸。

世界生鐵產(chǎn)量穩(wěn)定增長

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    2020年鐵礦供需缺口收窄，下半年鐵礦價(jià)格或緩慢回落，維持全年礦價(jià)中樞保持80美金的判斷。綜合四大礦山、非主流礦以及國內(nèi)礦情況來看，2020年全球鐵礦供給前低后高，全年鐵礦供給有望達(dá)到22.71億噸，增量為7300萬噸，同比上升3.13%。需求端中國、越南以及印度生鐵產(chǎn)量預(yù)期將保持增長，而其他國家產(chǎn)量則繼續(xù)下滑，全年鐵礦需求平穩(wěn)略有增長，預(yù)期全年生鐵產(chǎn)量將增長至13億噸左右，增量為2000萬噸，同比上升1.56%。由于年內(nèi)鐵礦供給預(yù)期逐季回升，鐵礦價(jià)格將在下半年緩慢回落，而從全年來看，鐵礦供需缺口將收窄，維持礦價(jià)中樞80美金附近的判斷。

2020年鐵礦供需缺口收窄

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