2020年中國新型冠狀病毒傳播模式、存活時間、診治與防護、疫情趨勢及新型肺炎疫情下醫(yī)藥行業(yè)的投資機會分析[圖]

    一、新型冠狀病毒概念、來源、傳播模式、存活時間及殺滅方法分析

    1、初識新型冠狀病毒新型冠狀病毒

    本次武漢爆發(fā)的新型冠狀病毒疫情，WHO命名為2019-nCoV（即2019-新型冠狀病毒的縮寫），后進一步簡化為SARI。根據(jù)中國科學院武漢病毒研究所石正麗團隊在bioRxiv預印版平臺上發(fā)表文章Discoveryofanovelcoronavirusassociatedwiththerecentpneumoniaoutbreakinhumansanditspotentialbatorigin的測序結(jié)論，2019-nConV與SARS-CoV（03年SARS）的序列一致性有79.5%，重要的是它與一種蝙蝠中的冠狀病毒的序列一致性高達96%。

    科學界普遍認為蝙蝠的冠狀病毒要經(jīng)過變異和其他的與人接觸且數(shù)量較大的中間宿主，才會進一步感染人類。過往的SARS和MERS都已經(jīng)確定中間宿主分別來自果子貍和駱駝，此次新型冠狀病毒的中間宿主尚未確定。

    2、新型冠狀病毒來源分析

    根據(jù)武漢市疾控中心金銀潭醫(yī)院牽頭發(fā)表在權(quán)威雜志《柳葉刀Lancet》的學術(shù)論文《Clinicalfeaturesofpatientsinfectedwith2019novelcoronavirusinWuhan,China》，高濃度新型冠狀病毒的首次發(fā)現(xiàn)地為武漢華南海鮮批發(fā)市場。但由于最早確診的四位患者三位均沒有海鮮市場的暴露史，該論文的主要作者武漢金銀潭醫(yī)院的黃朝林教授和中日友好醫(yī)院的曹彬教授均確認武漢華南海鮮批發(fā)市場不是唯一疫源地。

    首診41例患者確診分布情況

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    3、新型冠狀病毒的傳播模式及預防新型冠狀病毒如何傳播？

    新型冠狀病毒的傳播途徑尚未完全明確，根據(jù)1月28號國家衛(wèi)建委召開新聞發(fā)布會報道，國家醫(yī)療專家組成員、北京地壇醫(yī)院感染性疾病診療與研究中心首席專家李興旺先生回復記者，新型冠狀病毒目前的主要傳播途徑仍然是近距離的飛沫傳播，通過呼吸道粘膜進入人體。輕癥患者目前看來咳嗽較少，傳播力也相對較弱。所謂近距離主要是在1~2米的距離，同時接觸傳播也可以造成傳染。下圖顯示了在飛機上一位空乘人員患有SARS和一位乘客患有SARS，其他乘客的感染幾率。

    冠狀病毒（SARS）在飛機上的傳播示意圖

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    4、新型冠狀病毒存活時間分析

    目前沒有具體的研究數(shù)據(jù)。但如果參考SARS病毒，在不同的情況下：1）在干燥光滑的表面：根據(jù)不同的研究，SARS病毒將會在2~6天左右完全失去傳染性；2）在懸浮溶液培養(yǎng)下（理想情況下）：SARS病毒將會在9天左右完全失去傳染性。

    根據(jù)文獻，相比其他人類冠狀病毒如（coronavirus229E），SARS具有更強的生存能力（viability)。無論是SARS還是新型冠狀病毒，在其他材質(zhì)如紙巾、衣物紡織品和人體表皮失活的時間應該短于干燥光滑的表面

    5、新型冠狀病毒殺滅方法

    根據(jù)國家發(fā)布的“第三版診療方案及確診流程”，該病毒對熱敏感，56°C持續(xù)30分鐘、乙醚、75%乙醇、含氯消毒劑（常見的滴露和84都含氯）、過氧乙酸和氯仿等脂溶劑均可有效滅活病毒（氯已定除外）。應該如何預防新型冠狀病毒？根據(jù)所了解的傳播模式，做到以下幾點應該可以更好的防止感染：1）由于飛沫傳播是最主要的傳播模式，戴口罩少去人群聚集的地方是最有效的防止感染的方式；2）由于可以接觸傳播，同時病毒可能在固體表面存活一段時間，勤洗手消毒，并且避免用手揉眼睛，啃手指，甚至挖鼻孔（避免任何介入粘膜的機會）也是防止病毒感染的重要手段。

    二、新型冠狀病毒感染的肺炎的診治與防護

    1月27日，國家衛(wèi)健委頒布的《新型冠狀病毒感染的肺炎診療方案（試行第四版）》，涵蓋了此次疾病的病原學特點、流行病學特點、臨床特點、診斷標準、臨床分型、鑒別診斷、病例的發(fā)現(xiàn)與報告、治療、解除隔離和出院標準、轉(zhuǎn)運原則、醫(yī)院感染控制等11條內(nèi)容，具有權(quán)威指導意義。

    根據(jù)診療方案試行第四版，在病原學特點上，新型冠狀病毒屬于β屬的新型冠狀病毒，有包膜，顆粒呈圓形或橢圓形，常為多形性，直徑60-140nm。病毒對紫外線和熱感，56℃30分鐘、乙醚、75%乙醇、含氯消毒劑、過氧乙酸和氯仿等脂溶劑均可有效滅活病毒，氯己定不能有效滅活病毒。流行病學特點上看：目前所見傳染源主要是新型冠狀病毒感染的肺炎患者。經(jīng)呼吸道飛沫傳播是主要的傳播途徑，亦可通過接觸傳播。人群普遍易感。老年人及有基礎(chǔ)疾病者感染后病情較重，兒童及嬰幼兒也有發(fā)病。

    1、新型冠狀病毒感染病例的診療

    診斷標準：疑似病例要結(jié)合流行病學史和臨床表現(xiàn)綜合分析，疑似病例，具備以下病原學證據(jù)之一者即可確診為患有新型冠狀病毒感染的肺炎。

    新冠病毒診療流程

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    臨床分型：確診病例根據(jù)患病嚴重程度可以分為普通型、重型和危重型。

    臨床分型

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    治療：對于患有新型冠狀病毒感染的肺炎的患者，首先應根據(jù)病情嚴重程度確定治療場所，之后根據(jù)臨床分型進行一般治療、重型、危重型治療或中醫(yī)治療。

    2、新型冠狀病毒疾病的預防和隔離

    預防：疾病流行期間公眾個人應注意四點：盡量減少外出活動、個人防護和手衛(wèi)生、健康監(jiān)測與就醫(yī)、保持良好的衛(wèi)生與健康習慣。

    隔離：根據(jù)疾控局發(fā)布的《病例密切接觸者的居家醫(yī)學觀察指南》，新型冠狀病毒感染的肺炎確診病例的密切接觸者應從和病人接觸的最后一天起采取醫(yī)學觀察14天。在家中觀察期間需與醫(yī)學觀察人員保持聯(lián)系，并需要了解病情觀察和護理要點，掌握家庭預防的洗手、通風、防護和消毒措施。具體建議包括：確保共享區(qū)域通風良好、佩戴口罩、清潔雙手、推薦使用含氯消毒劑和過氧乙酸消毒劑等。

    三、2019年12月以來爆發(fā)新型冠狀病毒感染肺炎事件進展及全國疫情趨勢分析

    2019年12月以來，湖北省武漢市陸續(xù)發(fā)現(xiàn)了多例新型冠狀病毒感染的肺炎患者，隨著疫情的蔓延，我國其他地區(qū)及境外也相繼發(fā)現(xiàn)了此類病例。目前該疾病已經(jīng)納入《中華人民共和國傳染病防治法》規(guī)定的乙類傳染病，并采取甲類傳染病的預防、控制措施。

    新型冠狀病毒疾病事件進展

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    截至2月1日24時，國家衛(wèi)生健康委收到31個省（自治區(qū)、直轄市）和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團累計報告確診病例14380例（廣東省核減1例），現(xiàn)有重癥病例2110例，累計死亡病例304例，累計治愈出院病例328例，共有疑似病例19544例。

    每日全國新增確診及疑似病例（人）

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    累計全國新增確診及疑似病例（人）

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    各省市確診、死亡、治愈人數(shù)（人）

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    其他國家確診、死亡、治愈人數(shù)（人）

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    四、以史為鑒：復盤非典疫情對資本市場的影響

    非典疫情發(fā)展時間線：2002年11月16日，廣東發(fā)現(xiàn)首例非典病例；2月10日中國政府將該病情況通知了世界衛(wèi)生組織，在此之前非典一直處于溫和擴散期；3月份WHO發(fā)出全球警告并正式將其命名為SARS，此后非典開始受到全球重視，同時非典病例開始爆發(fā)式增加，4月-5月進入疫情高峰期，直到6月份疫情才逐步得到控制。

    非典時期滬深300與醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)

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    同時期A股市場在4月中旬之前整體處于上漲趨勢，轉(zhuǎn)折發(fā)生在在4月中下旬，當時由于進入疫情高峰期指數(shù)從最高點下跌達10%，之后收復部分失地。
2003年A股醫(yī)藥企業(yè)接近100家，除哈藥股份外其余均未超過100億市值，且大多為中藥、化藥企業(yè)。整個非典時期醫(yī)藥行業(yè)并未有太多出彩表現(xiàn)，僅僅是在4月下旬較為抗跌，在此后的反彈行情明顯跑輸大盤。回顧非典對當時醫(yī)藥工業(yè)數(shù)據(jù)的影響，可以看出疫情對當年工業(yè)數(shù)據(jù)還是有明顯的提振，03年5月利潤總額累計同比高達42.15%，不過由于03年的高基數(shù)04年利潤增速明顯放緩。

    非典對醫(yī)藥行業(yè)工業(yè)數(shù)據(jù)的影響

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    根據(jù)疫情發(fā)展截取2003年2月1日至6月15日的數(shù)據(jù)，可以看出在整個非典期間，汽車、金融、鋼鐵、公用事業(yè)等板塊表現(xiàn)較好，醫(yī)藥板塊整體仍未跑贏大盤，期間漲幅處于中游水平。

    根據(jù)疫情發(fā)展分階段看：

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    非典時期A股行業(yè)表現(xiàn)（左圖疫情全階段2003.2.1-2003.6.15；右圖前期擴散期2003.2.1-2003.4.15）

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    非典分階段A股各行業(yè)表現(xiàn)（左圖恐慌時期2003.4.15-2003.4.25；右圖反彈階段2003.4.25-2003.6.15）

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    例如，東北制藥、天壇生物可以說是非典期間表現(xiàn)較好的醫(yī)藥股，特別是在疫情最嚴重的時候仍然逆勢上漲，而在疫情逐步得到控制后，醫(yī)藥股大多回落，放長周期看非典事件帶來的更多是短期的影響。

    非典期間東北制藥行情走勢

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    非典期間天壇生物行情走勢

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    通過對非典時期的醫(yī)藥行業(yè)表現(xiàn)進行復盤，可以看到盡管醫(yī)藥行業(yè)與疫情聯(lián)系較為緊密，但整體來看其資本市場的表現(xiàn)相對大盤并未獲得明顯的超額收益，具體分析非典各個階段，可以發(fā)現(xiàn)對于醫(yī)藥股來說，能為投資者帶來收益的時期主要在前期擴散期和疫情最嚴峻時期，而在前期擴散期，由于市場未對疫情做出足夠反應，醫(yī)藥股并未展現(xiàn)出相對大盤的超額收益，僅僅是在疫情最恐慌的時期最為抗跌，在此期間受益于疫情的僅僅是部分公司，而這個階段的投資窗口期較短，且個股波動劇烈，投資者參與難度較大，大多數(shù)股票更多表現(xiàn)為防御屬性。

    五、新型肺炎疫情下醫(yī)藥行業(yè)的投資機會

    對比03年的非典行情，如今醫(yī)藥行業(yè)可以說發(fā)生了翻天覆地的變化，03年醫(yī)藥股不到100只，大多為傳統(tǒng)化藥中藥企業(yè)，當時過百億市值的僅哈藥股份，如今醫(yī)藥股超1000億市值的已有數(shù)家，過百億的超過100家，同時以醫(yī)療器械、醫(yī)療服務為代表的細分行業(yè)發(fā)展壯大，而且自03年非典結(jié)束后走出了以恒瑞醫(yī)藥（193倍）、長春高新（87倍）為代表的一系列大牛股。雖然市場風格發(fā)生巨大變化，但03年的非典事件對當下武漢肺炎行情仍有一定的借鑒意義。不過還要回到產(chǎn)業(yè)自身邏輯，當下醫(yī)藥行業(yè)面臨兩個主要矛盾，一個是快速釋放的醫(yī)療服務需求與增長乏力的醫(yī)?；鹬g的矛盾，另一個是大量資金的醫(yī)藥股配置需求與稀缺優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股之間的矛盾，由此導致醫(yī)藥核心資產(chǎn)估值居高不下，而低估值醫(yī)藥股則陷入“價值悖論”，這就是此前醫(yī)藥股面臨的狀況。醫(yī)藥板塊的投資機會還是要圍繞行業(yè)自身產(chǎn)業(yè)邏輯，關(guān)于此次疫情給醫(yī)藥行業(yè)帶來的投資機會， 關(guān)注高估值的醫(yī)藥核心資產(chǎn)殺跌后的投資機會，這類資產(chǎn)的特征是經(jīng)過19年的拔估值后目前仍處高位，而疫情的發(fā)展對于其高估值有一定壓力，個別公司可能還會影響到業(yè)績，從而導致戴維斯雙殺。但是對于這類公司來說，其長期產(chǎn)業(yè)邏輯并不會因為短期事件性利空而改變，歷史上看醫(yī)藥行業(yè)優(yōu)秀的公司往往都能穿越牛熊，板塊調(diào)整之際往往都是加倉良機，以下統(tǒng)計過去十年A股漲幅靠前的牛股，其中前十牛股醫(yī)藥占四席。市場普遍擔憂肺炎疫情對經(jīng)濟的影響，醫(yī)藥由于其弱周期屬性，受宏觀經(jīng)濟影響較小，特別是在老齡化背景下，醫(yī)藥剛需始終存在且在快速增長，

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國醫(yī)藥品行業(yè)市場供需規(guī)模及投資風險預測報告》