2019年中國(guó)PTA行業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量、進(jìn)出口及未來兩年投產(chǎn)計(jì)劃分析[圖]

    2019年我國(guó)PTA產(chǎn)量占全球比例約為57.4%，國(guó)內(nèi)CR5更是接近60%，我國(guó)是全球PTA-滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)業(yè)鏈中的第一生產(chǎn)大國(guó)。然而作為產(chǎn)業(yè)鏈的原材料：對(duì)二甲苯(簡(jiǎn)稱“PX”)及乙二醇卻嚴(yán)重依賴進(jìn)口，2018年P(guān)X和乙二醇對(duì)外依存度分別為61.16%和59.46%，雖然我國(guó)在PTA和滌綸長(zhǎng)絲生產(chǎn)端有較強(qiáng)話語權(quán)，但原料短缺致使全產(chǎn)業(yè)鏈大部分利潤(rùn)被PX生產(chǎn)環(huán)節(jié)吃掉。

2019年中國(guó)PTA產(chǎn)量占全球比約為57.4%

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中國(guó)PTA自2014年起CR5維持在60%左右

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滌綸長(zhǎng)絲CR4自2014年起維持在30%以上，近幾年持續(xù)攀升

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PTA及滌綸長(zhǎng)絲價(jià)差在全產(chǎn)業(yè)鏈里處于弱勢(shì)

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全產(chǎn)業(yè)鏈中PX毛利率高于PTA及滌綸長(zhǎng)絲

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    以往競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手差異并不太明顯，導(dǎo)致PTA行業(yè)經(jīng)過多年充分技術(shù)迭代后成本曲線非常光滑，碰上行業(yè)景氣下行之時(shí)價(jià)格戰(zhàn)會(huì)打得異常慘烈。自從2001年我國(guó)加入WTO之后，出口成為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)非常重要的力量疊加我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求得以快速發(fā)展，截至2019年P(guān)TA表觀消費(fèi)量已經(jīng)達(dá)到4514萬噸/年，PTA成長(zhǎng)為市場(chǎng)容量非常大的行業(yè)；PTA是標(biāo)準(zhǔn)品，意味著產(chǎn)品較難做出大的差異化，企業(yè)只能在成本上做文章，在大部分企業(yè)外采原料的前提下，管理優(yōu)勢(shì)已經(jīng)被很多優(yōu)質(zhì)公司做到極致，只能通過技術(shù)迭代+規(guī)模優(yōu)勢(shì)勝出；在以往產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手大多都以滌綸長(zhǎng)絲起家，早期企業(yè)間盈利差異并不大，致使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都躍躍欲試進(jìn)行一些PTA擴(kuò)產(chǎn)能動(dòng)作。

PTA每年都有新產(chǎn)能投放，全行業(yè)進(jìn)行了充分的技術(shù)迭代

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PTA一旦進(jìn)入景氣下行階段，價(jià)格戰(zhàn)會(huì)打得很慘烈

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    全球超過80%的PTA產(chǎn)能集中在亞洲，我國(guó)已經(jīng)成為全球最大的PTA生產(chǎn)國(guó)，在全球PTA產(chǎn)能占比中占49%；其次是韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣，分別占比9%、8%。

全球PTA產(chǎn)能分布情況

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)PTA行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)模式及未來趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2019年全年我國(guó)pta進(jìn)口量將在100萬噸左右，創(chuàng)近4年內(nèi)的新高，進(jìn)口量連續(xù)三年上漲。這主要是因?yàn)榻鼛啄陣?guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能增速放緩，整體供需格局偏緊。然而2020年我國(guó)pta重新進(jìn)入瘋狂擴(kuò)能階段，預(yù)計(jì)2020年將結(jié)束pta進(jìn)口量連續(xù)三年上漲的勢(shì)頭。

國(guó)內(nèi)PTA進(jìn)出口量統(tǒng)計(jì)

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    預(yù)計(jì)2020-2022年，PTA將迎來新一輪產(chǎn)能投放周期，至2022年底，PTA合計(jì)有2930萬噸/年的產(chǎn)能投放計(jì)劃，若在下游聚酯產(chǎn)能跟進(jìn)不足情況下，PTA高景氣時(shí)代將終結(jié)。

2020年-2022年P(guān)TA裝置投產(chǎn)計(jì)劃

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    大煉化項(xiàng)目投產(chǎn)后，將會(huì)加速PTA行業(yè)出清，致使頭部更集中。自從恒力石化、恒逸石化及浙江石化(榮盛石化、桐昆股份)大煉化項(xiàng)目投產(chǎn)后，其營(yíng)收、凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流都將會(huì)得到極大的改善，目前恒力石化正在建設(shè)2*250萬噸/年P(guān)TA裝置，榮盛石化與恒逸石化聯(lián)合建設(shè)600萬噸/年P(guān)TA裝置，桐昆股份也擬新建2*250萬噸/年P(guān)TA裝置，未來PTA產(chǎn)能集中度會(huì)進(jìn)一步提升，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手僅靠原有業(yè)務(wù)是很難實(shí)現(xiàn)如此大規(guī)模的產(chǎn)能擴(kuò)張。這將使PTA成本曲線中最左側(cè)發(fā)生大幅下跌，頭部公司可以在PTA不景氣之時(shí)利用成本優(yōu)勢(shì)及龐大產(chǎn)能基礎(chǔ)上也能獲得不錯(cuò)的收益，而成本高的小產(chǎn)能將會(huì)以破產(chǎn)的方式退出行業(yè)。假設(shè)自2021年起每年有將近10%以上落后產(chǎn)能退出，行業(yè)集中度CR5將會(huì)達(dá)到63%左右。大煉化項(xiàng)目投產(chǎn)后，將會(huì)反哺原有PTA產(chǎn)業(yè)鏈加速其出清，部分落后產(chǎn)能將會(huì)永遠(yuǎn)退出，頭部更加集中。

假設(shè)自2021年起，每年有10%左右落后產(chǎn)能退出，行業(yè)集中度快速提升

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    大煉化項(xiàng)目投產(chǎn)后，將會(huì)加快頭部公司滌綸長(zhǎng)絲向高附加值化發(fā)展。滌綸長(zhǎng)絲牌號(hào)眾多，不少高端產(chǎn)品屬于非標(biāo)品，優(yōu)質(zhì)龍頭民營(yíng)大煉化公司在煉化項(xiàng)目投產(chǎn)后，將會(huì)加大研發(fā)投入并加速進(jìn)軍高附加值牌號(hào)滌綸長(zhǎng)絲領(lǐng)域，進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)鏈盈利水平。