2019年中國(guó)聚氯乙烯（PVC）行業(yè)成本結(jié)構(gòu)、產(chǎn)能情況及價(jià)格趨勢(shì)分析[圖]

    聚氯乙烯是國(guó)內(nèi)五大通用樹(shù)脂中產(chǎn)量大的產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于包裝材料、人造革、塑料制品等軟制品和異型材、管材、板材等硬制品。聚氯乙烯樹(shù)脂在生產(chǎn)和使用方面相較于傳統(tǒng)建筑材料更為節(jié)能，是國(guó)家重點(diǎn)推薦使用的化學(xué)建材。

    我國(guó)PVC行業(yè)格局為電石法占比80%，乙烯法占比20%，其中電石法中低成本的西部地區(qū)產(chǎn)能和高成本的東部地區(qū)產(chǎn)能占比又基本為6:4。結(jié)構(gòu)中西北電石法最低、其次為東部電石法、最高為東部乙烯法，后者主要是靠相對(duì)煤頭更好的產(chǎn)品質(zhì)量獲得市場(chǎng)份額，且很多為外資企業(yè)。

    但2019年以來(lái)隨著乙烯價(jià)格暴跌，基本上乙烯法PVC成本已經(jīng)與西北產(chǎn)能不相上下，如果考慮到西北產(chǎn)能為了方便運(yùn)輸將液堿轉(zhuǎn)化為固堿，并和PVC一起運(yùn)到東部消費(fèi)地的運(yùn)輸成本，則東部乙烯法綜合成本已經(jīng)比西北產(chǎn)能低300元左右。而相比東部的電石法PVC，乙烯法成本更是要低2000元以上。

PVC不同工藝路線占比

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2018年P(guān)VC成本曲線（橫軸：萬(wàn)噸，縱軸：元/噸）

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2020年P(guān)VC成本曲線（橫軸：萬(wàn)噸，縱軸：元/噸）

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    預(yù)計(jì)2019-2022年乙烯產(chǎn)能增速分別約4.0%、4.6%、5.3%和6.3%，即使需求增速維持較為樂(lè)觀的4%，遠(yuǎn)期開(kāi)工率也將大幅下滑至85%左右，相當(dāng)于2008年同期水平。因此就供需和周期規(guī)律看，至少未來(lái)3年乙烯都將在底部區(qū)間運(yùn)行，6000元/噸的中樞價(jià)格也大概率會(huì)成為常態(tài)，對(duì)應(yīng)乙烯法PVC成本僅4500元/噸，這也為其提供了一個(gè)3-5年的成長(zhǎng)和套利機(jī)遇。

2019-2022年全球乙烯新增產(chǎn)能（萬(wàn)噸）

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2008-2022年全球乙烯產(chǎn)能、產(chǎn)量（萬(wàn)噸）及增速（%）

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    2013-2018年間，PVC行業(yè)產(chǎn)能呈現(xiàn)先降后增的態(tài)勢(shì)。由于前期的無(wú)序發(fā)展，2013-2015年中國(guó)PVC行業(yè)一直飽受產(chǎn)能過(guò)剩的詬病，同時(shí)中國(guó)PVC行業(yè)也經(jīng)歷了殘酷的去產(chǎn)能化陣痛，三年間凈產(chǎn)能減少250萬(wàn)噸左右。2016年開(kāi)始，PVC供需關(guān)系改善，企業(yè)盈利水平大幅改觀，新增產(chǎn)能再度明顯增加。截至2018年末，全國(guó)聚氯乙烯的總產(chǎn)能達(dá)2404萬(wàn)噸。

2012-2018年終中國(guó)PVC行業(yè)新增/退出產(chǎn)能情況（單位：萬(wàn)噸）

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)聚氯乙烯行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展調(diào)研及投資潛力研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：近年來(lái)，聚氯乙烯行業(yè)消費(fèi)量平穩(wěn)增長(zhǎng)，在國(guó)內(nèi)聚氯乙烯產(chǎn)能及進(jìn)口量不出現(xiàn)大幅增加的條件下，表觀消費(fèi)量呈現(xiàn)的數(shù)據(jù)增長(zhǎng)更多的是供需關(guān)系改善后的剛性需求放大帶來(lái)的結(jié)果。2018年我國(guó)聚氯乙烯表觀消費(fèi)量為1889萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)118萬(wàn)噸，增幅6.66%。整體來(lái)看，我國(guó)產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)需求，產(chǎn)能利用率不高。

2010-2018年中國(guó)PVC行業(yè)表觀消費(fèi)量情況

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    隨著結(jié)構(gòu)優(yōu)化和兼并重組進(jìn)程的加深，國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量從2012年的94家減少至2018年的75家(包含具有閑置產(chǎn)能的企業(yè))，平均規(guī)模由不足25萬(wàn)噸/年提升至32萬(wàn)噸/年。

2012-2018年中國(guó)PVC企業(yè)數(shù)量變化情況

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    2018年以后大宗化工品價(jià)格整體下跌明顯，但PVC相對(duì)而言算是非常堅(jiān)挺的品種，18年至今價(jià)格基本穩(wěn)定。之所以如此還在于目前占主體地位的電石法PVC因?yàn)楣呋瘎┪廴镜膯?wèn)題，新增產(chǎn)能很難獲批，而一直以來(lái)乙烯法PVC受制于乙烯價(jià)格很高，也沒(méi)有擴(kuò)產(chǎn)積極性，所以供給增長(zhǎng)非常緩慢。2017-2019年P(guān)VC行業(yè)三年總計(jì)產(chǎn)能增長(zhǎng)只有不到10%，而需求端增長(zhǎng)超過(guò)20%，PVC開(kāi)工率也維持較高水平。展望未來(lái)，需求端目前看地產(chǎn)韌性仍在，只要未來(lái)不出現(xiàn)崩塌式下滑，需求應(yīng)該還能維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。而供給端電石法受制于環(huán)保還是很難有太快增長(zhǎng)，在建乙烯法產(chǎn)能雖有110萬(wàn)噸，但考慮到東部高成本電石產(chǎn)能尚有約800萬(wàn)噸，且以PVC長(zhǎng)周期4.5%需求增速測(cè)算，未來(lái)5年預(yù)計(jì)新增需求也有接近500萬(wàn)噸。

2018年電石法和乙烯法PVC價(jià)格（元/噸）

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2008-2020年P(guān)VC產(chǎn)能、產(chǎn)量（萬(wàn)噸）及開(kāi)工率（%）

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2020年P(guān)VC新增產(chǎn)能（萬(wàn)噸）

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