2019年中國(guó)白卡紙行業(yè)終端需求量及未來(lái)發(fā)展展望分析[圖]

    一、終端需求量

    在各類白卡紙品種，社會(huì)卡主要用于大眾消費(fèi)品包裝（3C、化妝品等），占比達(dá)61%；其次是煙卡，主要用于煙草包裝，需具備抗拉伸，高度耐折等特性，占白卡消費(fèi)量約25%；剩余白卡紙主要用于食品卡，因和食品直接接觸，在具備社會(huì)卡特性外，還需符合食品安全需求。受益于下游持續(xù)成長(zhǎng)疊加消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下對(duì)白板紙的替代，白卡紙消費(fèi)量維持在穩(wěn)定的個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

    白卡紙類別描述

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    白卡紙近年來(lái)消費(fèi)維持穩(wěn)定增長(zhǎng)

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    白卡紙細(xì)分領(lǐng)域占比

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    終端行業(yè)對(duì)白卡紙需求

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    下游需求穩(wěn)健增長(zhǎng)。白卡紙下游以消費(fèi)品為主，主要用于煙酒、藥品、日化等包裝以及服裝吊牌等，伴隨下游消費(fèi)品穩(wěn)健增長(zhǎng)，帶動(dòng)相關(guān)包裝需求提升，帶來(lái)白卡紙用量持續(xù)提升

    食品行業(yè)增速穩(wěn)健

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    卷煙產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)

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    消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下，白卡對(duì)白板替代增加，進(jìn)一步為白卡紙需求帶來(lái)增量。白板紙是原先紙包裝的主要原料，近年來(lái)逐步被白卡紙所替代：一方面，白板紙以廢紙為原材料，無(wú)論包材性能或衛(wèi)生程度均不及白卡紙，在下游消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下，更多包材采用白卡紙；另一方面，白板紙因產(chǎn)線相對(duì)落后，前期生產(chǎn)不規(guī)范的中小企業(yè)被強(qiáng)制去產(chǎn)能，其中，富陽(yáng)作為國(guó)內(nèi)白板紙之鄉(xiāng)，曾占國(guó)內(nèi)白板紙產(chǎn)量約50%，2016年后，富陽(yáng)發(fā)力產(chǎn)業(yè)升級(jí)，逐步清退當(dāng)?shù)匚廴韭浜蟮陌装寮埉a(chǎn)能，計(jì)劃至2019年底，實(shí)現(xiàn)造紙企業(yè)全部清退?？紤]當(dāng)?shù)匕装寮堃灾行∠鄬?duì)落后居多，僅少量產(chǎn)能可找到其他區(qū)域來(lái)承接，大部分產(chǎn)能或逐步被淘汰。受此推動(dòng)，白卡紙2018年增速為1%，近7年復(fù)合增速達(dá)7%，是少有可維持穩(wěn)健增長(zhǎng)的紙品。

    富陽(yáng)白板紙產(chǎn)能關(guān)停機(jī)進(jìn)度

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    白板紙產(chǎn)量2017年下降120萬(wàn)噸

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    二、未來(lái)發(fā)展展望

    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)白卡紙行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研及投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2017年行業(yè)整合初步結(jié)束，頭部企業(yè)通過(guò)限產(chǎn)等方式帶來(lái)行業(yè)持續(xù)高盈利。在數(shù)輪行業(yè)整合和中小紙企退出后，白卡紙寡頭格局已初步成型，前四家集中度超過(guò)80%，在此背景下，頭部紙企逐步通過(guò)限制開工率以均衡當(dāng)期行業(yè)供需關(guān)系。

    2019年白卡紙行業(yè)集中度

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    頭部企業(yè)在2017年大多采用限產(chǎn)保價(jià)策略

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    白卡紙盈利在2017年淡季依然維持相對(duì)較高水平

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    短期維度：助力當(dāng)前盈利維持穩(wěn)定。一方面，紙價(jià)上漲空間不大，主因行業(yè)盈利處于較高水平，且下游需求即將步入淡季，若繼續(xù)提價(jià)或?qū)?lái)下游抵制，并通過(guò)更換包材等、從海外進(jìn)口白卡紙等方式減少國(guó)內(nèi)白卡紙消費(fèi)量；另一方面，紙價(jià)大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)較小，主因行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局改善，頭部企業(yè)或通過(guò)限產(chǎn)等方式調(diào)節(jié)淡季供給，行業(yè)庫(kù)存維持較低水平，對(duì)紙價(jià)有較強(qiáng)支撐。

    中長(zhǎng)期：寡頭格局下，行業(yè)盈利中樞上行，波動(dòng)率有望降低。收購(gòu)順利完成料帶來(lái)行業(yè)供需格局大幅改善，考慮未來(lái)兩年行業(yè)無(wú)新產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)行業(yè)整體盈利中樞將逐步上移，雖然目前行業(yè)盈利依然處于緊平衡狀態(tài)，頭部企業(yè)可通過(guò)集體限產(chǎn)報(bào)價(jià)，以降低盈利波動(dòng)。

    白卡盈利處于相對(duì)較高水平

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    白卡庫(kù)存處于歷史中樞水平

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