2020年中國5G服務(wù)商用行業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值分析預(yù)測[圖]

    一、我國5G產(chǎn)業(yè)鏈分析

    1、上游

    基站系統(tǒng)：基站是提供無線覆蓋和信號收發(fā)的核心環(huán)節(jié)，包括基站主設(shè)備和室外天饋系統(tǒng)?；鞠到y(tǒng)包括天線、射頻、小微基站等部分，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)主要涵蓋基站天線、射頻模塊、小微基站與室內(nèi)分布等。根據(jù)中信證券對5G產(chǎn)業(yè)鏈的預(yù)測，5G基站天線的需求有望增長4~7倍。目前主要的基站天線和射頻模塊廠商包括華為、京信通信、通宇通訊、摩比發(fā)展、大富科技（射頻）、武漢凡谷（射頻）等，小微基站廠商包括邦訊技術(shù)、京信通信、佰才邦等。其中通宇通訊、摩比發(fā)展、京信通信擁有Massive MIMO 技術(shù)優(yōu)勢，且與中興、華為等主設(shè)備商進(jìn)行過天線射頻一體化深度合作；邦訊技術(shù)、京信通信、日海通訊（佰才邦合作）、盛路通信（室分天線）在小微基站和室內(nèi)分布布局較早較深。

    網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)：5G 網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)主要包括通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及 SDN/NFV 解決方案、光纖光纜、光模塊、網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃優(yōu)化和運(yùn)維。通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及SDN/NFV解決方案：產(chǎn)業(yè)鏈最核心環(huán)節(jié)，市場集中度較高，主流的廠商包括華為、中興通訊、上海諾基亞貝爾、烽火通信、新華三（紫光股份控股）、星網(wǎng)銳捷等。

    光纖光纜光模塊：光纖光纜將主要受益于基站前傳和回傳網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，光模塊將受益于 RRU和 BBU等設(shè)備從 6G/10G 向 25G/100G 光模塊的升級，預(yù)計(jì)25G光模塊空間有望翻倍。光纖光纜主要廠商包括長飛、亨通光電、中天科技、烽火通信、通鼎互聯(lián)；光模塊的廠商包括中際裝備、光迅科技、新易盛等。

    網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃運(yùn)維：包括無線接入網(wǎng)、業(yè)務(wù)承載網(wǎng)等前期規(guī)劃設(shè)計(jì)和后期優(yōu)化運(yùn)維，主要包括中通服、杰賽科技、日海通訊、三維通信、富春股份、華星創(chuàng)業(yè)、中富通等。

    2、中游

    主設(shè)備提供商：目前5G設(shè)備主要由兩家企業(yè)領(lǐng)頭：華為和中興。華為不是上市公司，在這里不討論，那么上市公司中受益最大的設(shè)備供應(yīng)企業(yè)或是中興通訊。

    通信服務(wù)商：從3G/4G的發(fā)展歷史來看，3/4G對于中游的通信服務(wù)商股價(jià)影響是最小的。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要是我國通信服務(wù)行業(yè)的行業(yè)特征所決定。而在單個(gè)用戶的收費(fèi)上，三大運(yùn)營商也沒有什么特別好的提價(jià)方式。5G的出現(xiàn)會給三大運(yùn)營商一個(gè)利潤的增長，但不能預(yù)期存在一個(gè)利潤的爆發(fā)。

    3、下游

    終端設(shè)備：5G 的終端設(shè)備將不局限于手機(jī)和電腦，還將涵蓋家電、汽車、穿戴設(shè)備、工業(yè)設(shè)備等，其核心產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)為通信芯片、通信模塊、天線和射頻等部分。終端設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)主要包括基站芯片、通信模塊及天線射頻三部分。5G 基帶芯片的節(jié)奏決定了終端設(shè)備的產(chǎn)業(yè)進(jìn)度，主要包括高通、三星、聯(lián)發(fā)科、華為海思等；基帶芯片的通信模塊，技術(shù)復(fù)雜度相對較低，國內(nèi)廠商主要有芯訊通、廣和通、移遠(yuǎn)通信等，終端天線和射頻環(huán)節(jié)技術(shù)成熟度較高、工藝量產(chǎn)能力較強(qiáng)的企業(yè)有信維通信、碩貝德和麥捷科技。

    應(yīng)用場景：5G 最革命性的意義在于與工業(yè)設(shè)施、醫(yī)療儀器、交通工具等的深度融合，有效滿足工業(yè)、醫(yī)療、交通等垂直行業(yè)的多樣化業(yè)務(wù)需求，形成智慧城市、遠(yuǎn)程醫(yī)療、工業(yè)自動化、自動駕駛等垂直領(lǐng)域的典型應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)萬物互聯(lián)的愿景。5G 面向應(yīng)用場景的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)在于系統(tǒng)集成與應(yīng)用服務(wù)，主要包括系統(tǒng)集成與行業(yè)解決方案、大數(shù)據(jù)應(yīng)用、物聯(lián)網(wǎng)平臺解決方案、增值業(yè)務(wù)和行業(yè)應(yīng)用等部分。各環(huán)節(jié)的主流廠商包括系統(tǒng)平臺綜合集成的華為、中興通訊、烽火通信、新華三、星網(wǎng)銳捷；大數(shù)據(jù)應(yīng)用的東方國信、天源迪科、拓爾思；物聯(lián)網(wǎng)平臺與解決方案的宜通世紀(jì)、高新興、拓邦股份；增值業(yè)務(wù)服務(wù)與平臺的北緯通信、拓維信息、四維圖新、夢網(wǎng)榮信等。

    二、5G投資機(jī)會分析及相關(guān)個(gè)股梳理

    1、產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會分析

    5G產(chǎn)業(yè)鏈涉及設(shè)備、光模塊、光纖、射頻等基礎(chǔ)設(shè)施。未來投資機(jī)會就在于高速發(fā)展的云計(jì)算服務(wù)及其基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、模組大幅放量/商業(yè)化探索加快的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)這三大方向，以及政企網(wǎng)絡(luò)設(shè)備細(xì)分子行業(yè)盈利能力突出的優(yōu)勢公司。更進(jìn)一步講，光纖光纜集采需求會持續(xù)超預(yù)期;全球大型云計(jì)算數(shù)據(jù)中心建設(shè)已經(jīng)加速，數(shù)通光模塊有望持續(xù)放量;流量持續(xù)增長電信光模塊需求有望回暖;2019年后5G光模塊需求也將開始體現(xiàn)。
5G產(chǎn)業(yè)存在著“乘法效應(yīng)”，即通信與計(jì)算結(jié)合之后，帶來的通信行業(yè)與垂直行業(yè)的融合發(fā)展。5G不僅僅是通信技術(shù)的演進(jìn)，更是跨產(chǎn)業(yè)的演進(jìn)。

    5G與前幾代無線技術(shù)相比，最大的不同在于它擁有一個(gè)比無線和通信行業(yè)更加廣泛的生態(tài)系統(tǒng)。5G第一次真正將智慧云和云端處理的有價(jià)值的信息傳輸?shù)浇K端，構(gòu)建了云端與終端之間的數(shù)據(jù)通道，形成了數(shù)據(jù)增值的良性循環(huán)，將云端的商機(jī)帶到無線領(lǐng)域和各大垂直行業(yè)。從通過無人駕駛汽車降低碳排放、到通過智慧城市提高市民生活質(zhì)量、到為移動市場升級服務(wù)，5G就是一個(gè)嶄新的、顛覆性的起點(diǎn)，成為建設(shè)國家的重要力量，將滿足全球?qū)φ麄€(gè)產(chǎn)業(yè)升級的期待。

    2、5G行業(yè)發(fā)展跟蹤：概念闡述及消費(fèi)者洞察

    根據(jù)國際通信業(yè)目前達(dá)成的共識，最晚到2020年，5G就要開始投入應(yīng)用，美國、韓國甚至把5G應(yīng)用的時(shí)間提前到2018年。中國工信部信息通信發(fā)展司司長指出，5G將成為構(gòu)建未來信息高速公路的重要基礎(chǔ)設(shè)施，5G不僅會進(jìn)一步提升移動互聯(lián)網(wǎng)的用戶體驗(yàn)，還會滿足未來海量物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的聯(lián)網(wǎng)需求，發(fā)展空間極其廣。

    基于“5G將會開啟新一輪充滿機(jī)會的時(shí)代“的相同判斷，艾瑞咨詢與思美研究中心聯(lián)合開啟對于5G行業(yè)發(fā)展的跟蹤研究，其中艾瑞咨詢將從消費(fèi)者大數(shù)據(jù)的角度著手，思美研究中心將從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度著手去研究，以期幫助公司以及合作伙伴可以更好的理解5G的到來可能會對所處的社會和商業(yè)環(huán)境所產(chǎn)生的影響以和變化，提供給大家一些可供參考的決策依據(jù)。

    5G系列一5G來臨

    今年6月，通信標(biāo)準(zhǔn)化機(jī)構(gòu)3GPP完成了5G第一階段全功能標(biāo)準(zhǔn)化工作，一些國家也已經(jīng)頒發(fā)5G頻率許可。這意味著，5G進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)全面沖刺新階段。不過在消費(fèi)市場端，如何把5G簡化為可定義的、有形的和真實(shí)的東西將變得尤為重要。

5G市場熱度指數(shù)情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報(bào)告《2020-2026年中國第五代移動通信技術(shù)（5G）行業(yè)市場分析預(yù)測及投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》

    即使產(chǎn)業(yè)端對于5G的界定仍在持續(xù)，但這并未妨礙中國消費(fèi)者對于5G的認(rèn)知。

    一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，原本推測“移動寬帶體驗(yàn)”相關(guān)的關(guān)鍵詞會是消費(fèi)者關(guān)注的重點(diǎn)，因?yàn)檫@是5G面向消費(fèi)市場最主要的領(lǐng)域。但數(shù)據(jù)結(jié)果顯示，熱門度最高的5G關(guān)聯(lián)詞大部分集中在產(chǎn)業(yè)相關(guān)，如“技術(shù)”、“通信”、“芯片”。

    把這種情況稱之為“專業(yè)消費(fèi)者的關(guān)注熱情”?？萍紣酆谜?、股票投資者（比如從關(guān)鍵詞“創(chuàng)業(yè)板”、“科技股”就能看出他們的身份）都是這一類的專業(yè)消費(fèi)者。所以目前的數(shù)據(jù)其實(shí)是反映出了專業(yè)消費(fèi)者對于產(chǎn)業(yè)和投資的關(guān)注熱情。

5G關(guān)鍵詞熱門度

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    另一方面，中國大眾消費(fèi)者對于5G網(wǎng)絡(luò)使用的意愿的確也很強(qiáng)烈。

    在Qualcomm 近期與諾基亞通信展開合作的一項(xiàng)針對中國、美國、英國、法國、德國和芬蘭的近6000名受訪者的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，有60%的中國消費(fèi)者愿意成為早期5G使用者，僅次于美國的61%。

    而這背后的主要驅(qū)動力仍然來自消費(fèi)者對于更快網(wǎng)速的需求。數(shù)據(jù)顯示，中國消費(fèi)者對更快的連接速度尤為期待，比例達(dá)到了 98%。

    男性消費(fèi)者及30-39歲為5G主要關(guān)注人群

    從性別來看，男性比例占整體的74%；年齡分布來看，30歲以上人群達(dá)54%，這一比例顯著高于整體的社交媒體人群。

5G討論人群性別分布

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5G討論人群職業(yè)分布

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    隨著全球5G競賽的不斷升溫，中美兩國的5G較量隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)已進(jìn)入白熱化階段，華為5G也在這場貿(mào)易戰(zhàn)中成為熱議話題，與此同時(shí)，“聯(lián)想5G投票”事件引起了社會的廣泛關(guān)注，也為華為5G再添熱度。
三、5G服務(wù)商用未來經(jīng)濟(jì)價(jià)值分析預(yù)測

    我國5G規(guī)劃從2015年開始?！秶?quot;十三五"規(guī)劃》指出積極推進(jìn)第五代移動通信(5G)技術(shù)研究，于2020年啟動5G商用。中國5G試驗(yàn)規(guī)劃分為兩大階段：第一個(gè)階段為5G關(guān)鍵技術(shù)測試階段(2015~2018)，第二個(gè)階段為5G產(chǎn)品研發(fā)階段(2018~2020)，預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)正式商用。

    2018年12月，工信部發(fā)放5G系統(tǒng)試驗(yàn)頻率使用許可。中國移動的目標(biāo)為2019年5G預(yù)商用，2020年規(guī)模商用，預(yù)計(jì)在2019上半年推出5G智能手機(jī)和首批自主品牌5G終端。中國電信發(fā)布了5G終端技術(shù)白皮書以及進(jìn)行5G原型研發(fā)和試驗(yàn)，預(yù)計(jì)在2019年至2020年進(jìn)行5G商用實(shí)驗(yàn)。

    根據(jù)國際電聯(lián)(ITU)對的5G愿景，5G將主要面向三大應(yīng)用場景：增強(qiáng)移動寬帶(Enhanced mobile broadband，eMBB)、超高可靠低時(shí)延通信(Ultra-reliable and low latency communications，URLLC)和大規(guī)模物聯(lián)網(wǎng)(Massive machine type communications，mMTC)。

    實(shí)際上，中國的5G應(yīng)用目前已經(jīng)開始進(jìn)入了商用進(jìn)程。2019年6月，中國工信部向中國電信、中國移動、中國聯(lián)通、中國廣電4家公司發(fā)放5G牌照;10月31日，中國三大網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商公布5G商用套餐，并于11月1日正式上線5G商用套餐。

中國移動5G套餐資費(fèi)情況

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中國聯(lián)通5G套餐資費(fèi)情況

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中國電信5G套餐資費(fèi)情況

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    eMBB是5G最早實(shí)現(xiàn)商用的場景，也是最核心的應(yīng)用場景，主要面向超高清視頻、虛擬現(xiàn)實(shí)(VR)、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)(AR)、高速移動上網(wǎng)等大流量移動寬帶應(yīng)用，是5G對4G移動寬帶場景的增強(qiáng)，單用戶接入帶寬可與目前的固網(wǎng)寬帶接入達(dá)到類似量級，接入速率增長數(shù)十倍。手機(jī)看高清視頻不用等待許久，10秒就能下載完成，搭乘高鐵、飛機(jī)前臨時(shí)下載，交通工具上沒有網(wǎng)絡(luò)也可盡情享受個(gè)人影音時(shí)間。

    mMTC主要面向以傳感和數(shù)據(jù)采集為目標(biāo)的物聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用場景，具有小數(shù)據(jù)包、海量連接、更多基站間協(xié)作等特點(diǎn)，連接數(shù)將從億級向千億級跳躍式增長。隨著物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，mMTC應(yīng)用也會隨之逐漸增多。目前可以預(yù)見的具體些的應(yīng)用場景包括智能家居、智慧城市、智慧農(nóng)業(yè)等等。

    URLLC主要面向車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)控制、遠(yuǎn)程醫(yī)療等垂直行業(yè)的特殊應(yīng)用場景，要求5G的無線和承載網(wǎng)絡(luò)要具備低時(shí)延和高可靠等處理能力。上段提到的自動駕駛隨著5G網(wǎng)的普及，在信號接收、反饋、處理上及再反饋將會更加“靠譜”，從而更加安全;機(jī)器人是一個(gè)熱鬧了更久的話題，隨著AI、深度學(xué)習(xí)的發(fā)展，未來機(jī)器人或?qū)悄?、更普遍使用，如果主人有臨時(shí)的命令、以及適應(yīng)更復(fù)雜的環(huán)境并做出反應(yīng)，這就需要更高效的網(wǎng)絡(luò)信號傳輸能力，目前看來，5G是有足夠的空間的。

    根據(jù)中國信通院《5G經(jīng)濟(jì)社會影響白皮書》預(yù)測，預(yù)計(jì)2020年，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和終端設(shè)備收入合計(jì)約4500億元，占直接經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出的94%。在5G商用中期，來自用戶和其他行業(yè)的終端設(shè)備支出和電信服務(wù)支出持續(xù)增長，預(yù)計(jì)到2025年，設(shè)備制造商收入為1.8萬億元，其中用戶和其他行業(yè)的終端設(shè)備支出為1.4萬億，運(yùn)營商收入為0.7萬億元，兩者總額占到直接經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出的64%。在5G商用中后期，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與5G相關(guān)的信息服務(wù)收入增長顯著，成為直接產(chǎn)出的主要來源，預(yù)計(jì)2030年，互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)收入達(dá)到2.6萬億元，占直接經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出的42%。

2020-2030年中國5G直接經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出結(jié)構(gòu)(單位：億元)

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    預(yù)計(jì)2020年，電信運(yùn)營商在5G網(wǎng)絡(luò)設(shè)備上的投資超過2200億元，各行業(yè)在5G設(shè)備各方面的支出超過540億元。隨著網(wǎng)絡(luò)部署持續(xù)完善，運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)設(shè)備支出預(yù)計(jì)自2024年起將開始回落。同時(shí)隨著5G向垂直行業(yè)應(yīng)用的滲透融合，各行業(yè)在5G設(shè)備上的支出將穩(wěn)步增長，成為帶動相關(guān)設(shè)備制造企業(yè)收入增長的主要力量。2030年，預(yù)計(jì)各行業(yè)各領(lǐng)域在5G設(shè)備上的支出超過5200億元，在設(shè)備制造企業(yè)總收入中的占比接近69%。

2020-2030年中國運(yùn)營商和各行業(yè)5G網(wǎng)絡(luò)設(shè)備收入(單位：億元)

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