2019年上半年中國(guó)核電行業(yè)發(fā)電量、裝機(jī)規(guī)模、投資規(guī)模、盈利情況及2020年行業(yè)發(fā)展目標(biāo)分析[圖]

    一、核電行業(yè)現(xiàn)狀分析：正式重啟帶動(dòng)供貨商業(yè)績(jī)

    核電具有建設(shè)成本高、燃料費(fèi)用相對(duì)較低、運(yùn)行維護(hù)費(fèi)用相對(duì)較高及投資回報(bào)期長(zhǎng)等特點(diǎn)。我國(guó)新建核電機(jī)組自2013年起執(zhí)行0.43元/kWh的標(biāo)桿電價(jià)，并與當(dāng)?shù)厝济荷暇W(wǎng)電價(jià)進(jìn)行比較，取其低值，核電價(jià)格已經(jīng)可以和火電進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。

    2018年核電平轉(zhuǎn)化度電成本為0.33元/kwh，僅次于水電，是我國(guó)目前主流發(fā)電類型中成本較低的發(fā)電方式之一。從環(huán)保角度看，我國(guó)能源消費(fèi)過度依賴煤炭等化石能源，在全國(guó)總裝機(jī)容量中，火電比例一直居高不下，每燃燒1噸標(biāo)準(zhǔn)煤將產(chǎn)生二氧化碳2620千克，二氧化硫8.5千克，氮氧化物7.4千克和280千克爐渣，帶來嚴(yán)重的環(huán)境問題。而在核電生產(chǎn)過程中，二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物和粉塵等物質(zhì)均為零排放，只要合理處理核廢料，基本不會(huì)產(chǎn)生環(huán)境污染。

    2018年中國(guó)各發(fā)電類型平轉(zhuǎn)化度電成本對(duì)比情況

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)核電行業(yè)市場(chǎng)深度監(jiān)測(cè)及未來前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

    2018年我國(guó)核電電源工程投資完成額437億元，較2017年減少17億元。2019年上半年，我國(guó)核電電源工程投資完成額143億元，同比下降30.2%。

    2013-2019年H1中國(guó)核電電源工程投資規(guī)模及增長(zhǎng)

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    全國(guó)目前投入商業(yè)運(yùn)行的核電機(jī)組共計(jì)47臺(tái)，裝機(jī)容量48.73GW，在建的核電機(jī)組共計(jì)10臺(tái)，籌備中的核電機(jī)組共計(jì)15臺(tái)，裝機(jī)容量16.6GW，預(yù)計(jì)2020年總裝機(jī)將達(dá)到51GW。2019H1新增核電裝機(jī)容量1.25GW，同比增長(zhǎng)10.62%，累計(jì)裝機(jī)容量47.66GW。

    2019年“華龍一號(hào)”4臺(tái)機(jī)組及2臺(tái)CAP1400機(jī)組已獲核準(zhǔn)開工，將帶動(dòng)中游設(shè)備制造及施工環(huán)節(jié)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。繼田灣核電站7、8號(hào)機(jī)組之后，中國(guó)核電與俄羅斯原子能建設(shè)出口股份有限公司簽訂《徐大堡核電站3、4號(hào)機(jī)組總合同》，合同金額為17.02億美元。從2021年起，這4臺(tái)機(jī)組將陸續(xù)開工，為核電項(xiàng)目建設(shè)再添新軍。

    核電總裝機(jī)量持續(xù)提升

    隨著項(xiàng)目的完工，我國(guó)核電裝機(jī)規(guī)模不斷擴(kuò)大，發(fā)電量同步提高。2018年我國(guó)核電裝機(jī)量達(dá)到4466萬千瓦，發(fā)電量2944億千瓦時(shí);及至2019年上半年，核電裝機(jī)規(guī)模以達(dá)到了4591萬千瓦時(shí)，發(fā)電量1600億千瓦時(shí)，同比均有明顯提高。

    2013-2019H1中國(guó)核電裝機(jī)量情況

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    2013-2019H1中國(guó)核電發(fā)電量情況

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    核電仍然是是國(guó)家能源結(jié)構(gòu)的重要部分，中國(guó)廣核已登陸A股，顯著提振板塊估值，進(jìn)一步增加資本市場(chǎng)關(guān)注度和活躍度。中廣核被美列入實(shí)體清單，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將通過更多的信息溝通消除對(duì)于美國(guó)制裁的影響，行業(yè)仍在穩(wěn)步發(fā)展。新項(xiàng)目開工將拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)，尤其是中游制造企業(yè)業(yè)績(jī)提升。預(yù)計(jì)未來每年新開工核電機(jī)組有望達(dá)到每年4~6臺(tái)，拉動(dòng)投資超1200億。由于中游設(shè)備制造商將率先參與項(xiàng)目建設(shè)，核電產(chǎn)業(yè)鏈公司尤其是國(guó)產(chǎn)化核電設(shè)備制造商，將因?yàn)楹穗姌I(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)增厚的高彈性凸顯投資價(jià)值。

    核電板塊2019H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1756億元，同比增長(zhǎng)10.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)126.2億元，同比增長(zhǎng)12.6%；毛利率為25.2%，同比增長(zhǎng)2.45；期間費(fèi)用率為14.3%，同比增長(zhǎng)2.8%。

核電行業(yè)2018年和2019H1變化數(shù)據(jù)

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    核電基本面已經(jīng)發(fā)生變化。自2018年11月份至今，已有6臺(tái)機(jī)組獲得核準(zhǔn)，包括國(guó)電投CAP1400示范電站項(xiàng)目，采用“華龍一號(hào)”機(jī)組的福建漳州1、2號(hào)項(xiàng)目和廣核惠州1、2號(hào)項(xiàng)目，拉動(dòng)總投資超1200億。漳州1號(hào)機(jī)組將于9月30日開工，正式拉開核電重啟序幕。核電產(chǎn)業(yè)鏈中，設(shè)備制造占比約50%，并且在項(xiàng)目開工后業(yè)績(jī)即開始兌現(xiàn)，相關(guān)上市公司將顯著受益，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反彈，中游制造商業(yè)績(jī)已經(jīng)顯著提升。

    核電行業(yè)2015-2019年H1營(yíng)收變化

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    核電行業(yè)2015-2019年H1歸母凈利潤(rùn)變化

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    核電行業(yè)2015-2019年H1毛利率變化

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    核電行業(yè)2015-2019年H1期間費(fèi)用率變化

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    核電企業(yè)分為供貨商和運(yùn)營(yíng)商，供貨商業(yè)績(jī)受核電新項(xiàng)目建設(shè)節(jié)奏影響較大，運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定，由于核電裝機(jī)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)?nèi)匀粨碛谐砷L(zhǎng)空間。

核電各環(huán)節(jié)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比

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    2019年H1核電行業(yè)代表企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)（百萬元）

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    二、核電裝機(jī)未來預(yù)期，未來發(fā)展或?qū)⒓铀?/p>

    目前我國(guó)已經(jīng)獲得核準(zhǔn)的在建電站有10臺(tái)機(jī)組，容量為1110.8萬千瓦，其中7臺(tái)三代，2臺(tái)二代加，1臺(tái)四代。在建機(jī)組的大部分設(shè)備已交貨，進(jìn)入最后的安裝、調(diào)試階段。

    目前中國(guó)核電商運(yùn)機(jī)組21臺(tái)，裝機(jī)容量1909.2萬千瓦，在建4臺(tái)，容量448.2萬千瓦，在建/商運(yùn)的比例達(dá)23.9%。中廣核電力商運(yùn)機(jī)組23臺(tái)，裝機(jī)容量2538.9萬千瓦，在建5臺(tái)，容量611萬千瓦，在建/商運(yùn)的比例達(dá)25.0%。

    截止至2019年7月中國(guó)兩大運(yùn)營(yíng)商在建和商運(yùn)核電機(jī)組裝機(jī)容量統(tǒng)計(jì)情況

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    國(guó)家多項(xiàng)政策如《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃(2014-2020年)》、《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》及《“十三五”核工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》等為我國(guó)核電發(fā)展提出了明確的發(fā)展目標(biāo)，其中《“十三五”核工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確提出到2020年我國(guó)核電裝機(jī)容量力爭(zhēng)達(dá)到5800萬千瓦，新開工機(jī)組裝機(jī)容量達(dá)到3000萬千瓦，在政策指引下，我國(guó)核電建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。

    根據(jù)“十三五”能源規(guī)劃，到2020年我國(guó)將實(shí)現(xiàn)5800萬千瓦投運(yùn)、3000萬千瓦在建的目標(biāo)，目前我國(guó)核電裝機(jī)量為4591萬千瓦，尚有1200萬千瓦的缺口;核電在建工程在建規(guī)模約為1800萬千瓦，距離2020年目標(biāo)3000萬千瓦有著較大缺口。

    2019年7月26日，國(guó)核電發(fā)布公告稱，截至2019年6月底，中國(guó)核電旗下福建漳州核電項(xiàng)目已獲得核準(zhǔn)，該項(xiàng)目將建設(shè)兩臺(tái)我國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的“華龍一號(hào)”核電機(jī)組。山東榮成、福建漳州和廣東太平嶺核電項(xiàng)目目前均已核準(zhǔn)開工，標(biāo)志著自2015年12月以來核電項(xiàng)目“零審批”正式結(jié)束。作為穩(wěn)基建的重要抓手，2019-2020年國(guó)內(nèi)核電建設(shè)進(jìn)度加快是大概率事件，未來幾年我國(guó)核電建設(shè)或?qū)⑦M(jìn)一步迎來加速時(shí)代。