一、中國風(fēng)電情況
截至2019年6月6日，電力設(shè)備新能源板塊較年初上漲16.4%，滬深300指數(shù)較年初上漲21.0%，電力設(shè)備指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)4.6pcts。
截至2019年6月6日風(fēng)電板塊漲跌幅前五企業(yè)
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2014-2015年，是國內(nèi)上一輪風(fēng)電搶裝時期，14、15年國內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)分別同比增長44%、33%（吊裝口徑），搶裝原因是上網(wǎng)電價下調(diào)、棄風(fēng)限電改善。
搶裝疊加用電需求下滑帶來“后遺癥”，2015-2016年風(fēng)電限電率上升；新能源補(bǔ)貼拖欠嚴(yán)重，進(jìn)而影響下游風(fēng)電開發(fā)商財務(wù)狀況（現(xiàn)金流）。
2016-2018年，國內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)分別同比增長-24%、-16%、8%?；陔妰r調(diào)整、限電改善、運(yùn)營商財務(wù)好轉(zhuǎn)三點原因，2019-2020年風(fēng)電有望出現(xiàn)最后一輪搶裝潮，2021年進(jìn)入平價上網(wǎng)時代。
2013-2018年風(fēng)電新增和累計并網(wǎng)裝機(jī)容量
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2013-2018年風(fēng)電新增和累計裝機(jī)容量（吊裝）
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2019年5月24日，發(fā)改委正式發(fā)布關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價政策的通知：2018年底之前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目，2020年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補(bǔ)貼；2019年1月1日至2020年底前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目，2021年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補(bǔ)貼。自2021年1月1日開始，新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目全面實現(xiàn)平價上網(wǎng)，國家不再補(bǔ)貼。根據(jù)彭博新能源財經(jīng)（BNEF）統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，符合固定上網(wǎng)電價的項目容量總計88GW，包括已核準(zhǔn)未建設(shè)及在建項目。
2009-2020年風(fēng)電上網(wǎng)電價調(diào)整方案（元/kWh）
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風(fēng)電棄風(fēng)率與新增裝機(jī)呈反向關(guān)系。國網(wǎng)規(guī)劃2020年風(fēng)、光限電率控制在5%以內(nèi)；2018年全年風(fēng)電限電率7%。龍頭風(fēng)電運(yùn)營商18年限電率改善明顯，由于基數(shù)高，未來對業(yè)績邊際影響有限。
2018年隨著存量項目的增加，補(bǔ)貼缺口進(jìn)一步擴(kuò)大。2019年下半年，第八批新能源補(bǔ)貼目錄有望出臺。測算，基于2016-2018年較低的新增裝機(jī)/資本開支，即使是在補(bǔ)貼政策維持現(xiàn)狀、2019-2020年加大資本開支的情況下，良好的現(xiàn)金流情況是風(fēng)電運(yùn)營商提升資本開支的前提之一。根據(jù)調(diào)查統(tǒng)計，已上市的6家風(fēng)電運(yùn)營商2019年新增風(fēng)電裝機(jī)指引較2018年同比上升106%。
二、下游需求
從18年行業(yè)競爭格局來看，一線公司資本和技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢明顯。從整機(jī)層面看，機(jī)組大型化是技術(shù)革新的主要驅(qū)動因素（18年新增機(jī)組平均功率2.2MW，同比增長3.4%）。
2018年國內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)市場占有率分布
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2016-2018年，受終端需求影響，產(chǎn)業(yè)鏈公司的毛利率總體明顯下滑。風(fēng)電項目建造成本中，風(fēng)電主機(jī)（包含主軸、葉片、鑄件、齒輪箱、電機(jī)等）和風(fēng)電塔筒合計占比62%，技術(shù)含量和重要性相對較高。
2018年風(fēng)電項目建造成本構(gòu)成
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2018年以來中國風(fēng)電關(guān)鍵政策及其解讀
時間 | 政策名稱 | 核心內(nèi)容 | 解讀 |
2018年4月16日 | 《分散式風(fēng)電項目開發(fā)建 設(shè)暫行管理辦法》 | 對分散式風(fēng)電的定義、規(guī)劃指導(dǎo)、項目建設(shè)和管理、電網(wǎng)接入、運(yùn)營 管理、金融和投資開發(fā)模式創(chuàng)新等方面進(jìn)行說明 | 分散式的綱領(lǐng)性文件， 推動中東部分散式風(fēng) 電的發(fā)展 |
2018年5月18日 | 《關(guān)于2018年度風(fēng)電建設(shè) 管理有關(guān)要求的通知》 | （1）從2019年起，新增核準(zhǔn)的集中式陸上風(fēng)電項目和海上風(fēng)電項目 應(yīng)全部通過競爭方式配置和確定上網(wǎng)電價；（2）競爭要素包括企業(yè) 能力、設(shè)備先進(jìn)性、技術(shù)方案、已開展前期工作、接入消納條件和申 報電價 | 風(fēng)電進(jìn)入競價時代， 引導(dǎo)行業(yè)更加關(guān)注度 電成本 |
2019年1月9日 | 《關(guān)于積極推進(jìn)風(fēng)電、光 伏發(fā)電無補(bǔ)貼平價上網(wǎng)有 關(guān)工作的通知》 | 開展平價上網(wǎng)項目和低價上網(wǎng)試點項目建設(shè)、保障優(yōu)先發(fā)電和全額保 障性收購、扎實推進(jìn)本地消納平價上網(wǎng)項目和低價上網(wǎng)項目建設(shè)等12 條內(nèi)容 | 對于2021年前的平價 項目開展指出了綱領(lǐng) 性的文件 |
2019年3月4日 | 《關(guān)于2019年度風(fēng)電投資 監(jiān)測預(yù)警結(jié)果的通知》 | （1）新疆（含兵團(tuán)）、甘肅為紅色區(qū)域；（2）內(nèi)蒙古為橙色區(qū)域， 山西北部忻州市、朔州市、大同市，陜西北部榆林市以及河北省張家 口市和承德市按照橙色預(yù)警管理；（3）其他?。▍^(qū)、市）和地區(qū)為 綠色區(qū)域 | 吉林解除紅色預(yù)警， 紅色區(qū)域由三個變?yōu)?br /> 兩個，三北風(fēng)電建設(shè) 復(fù)蘇 |
2019年4月8日 | 《關(guān)于推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā) 電無補(bǔ)貼平價上網(wǎng)項目建 設(shè)的工作方案（征求意見 稿）》 | （1）電網(wǎng)企業(yè)配置消納能力的順序；（2）2019年度第一批平價上網(wǎng) 項目名單之后再組織有補(bǔ)貼的項目；（3）4月25日前報送平價項目， 5月31日前上報競價方案；（4）不少于20年長期固定電價購售電合同 | 第一點超預(yù)期，主要 是基于解決可再生能 源缺口的考慮 |
2019年5月24日 | 《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價 政策的通知》 | (1)電價調(diào)整：1）陸上：2019、2020年分別下降6分/kWh、5分/kWh， 2021年實現(xiàn)平價；2）海上：2019、2020年均下降5分/kWh；（2）槍并 網(wǎng)：1）陸上：2018年前核準(zhǔn)要求2020年前并網(wǎng)，2019-2020年核準(zhǔn)要 求2021年前并網(wǎng)；2）海上：2018年前核準(zhǔn)要求2021年前并網(wǎng)。 | 電價符合預(yù)期，搶裝 正式啟動 |
2019年5月28日 | 《2019年光伏發(fā)電項目建 設(shè)工作方案》 | （1）對征求意見稿中的“暫停新增”進(jìn)行明確，指暫停核準(zhǔn)； （2）再次強(qiáng)調(diào)存量項目可以繼續(xù)建設(shè) | 符合預(yù)期 |
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2018年全國棄風(fēng)率7%，同降5PCT，連續(xù)兩年下滑。
2013-2020年中國歷史棄風(fēng)限電情況及展望
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三、全球風(fēng)電
2018年全球風(fēng)電新增裝機(jī)51.3GW，同降4.1%，連續(xù)三年下滑。發(fā)展風(fēng)電主要是致力于于能源獨立和清潔化。
全球歷年風(fēng)電新增裝機(jī)（GW）
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全球主流風(fēng)電市場政策一覽
國家 | 驅(qū)動因素 | 近期變化等其他 |
美國 | 1.實現(xiàn)能源獨立 2.1978年的公共事業(yè)監(jiān)管政策法案（PURPA） 3.2010年以來，各州通過可再生采購規(guī)范(RPS) | 聯(lián)邦稅制改革在2017年下半年主導(dǎo)了美國國內(nèi)政 策議程 |
丹麥 | 1.許可和選址程序發(fā)達(dá)且與時俱進(jìn) 2.風(fēng)能優(yōu)先進(jìn)入電網(wǎng) 3.到2020年風(fēng)力發(fā)展的長期目標(biāo)已到位 | 挪威的大型水力資源供應(yīng)和與德國的互連提高風(fēng) 能在丹麥能源結(jié)構(gòu)中的份額 |
德國 | 1.通過上網(wǎng)電價機(jī)制實現(xiàn)明確、長期的價格穩(wěn)定 2.優(yōu)先電網(wǎng)接入 3.地方和區(qū)域銀行提供融資 4.對可再生能源早期強(qiáng)有力的政治承諾 | 2017年進(jìn)入競價機(jī)制，同年4月舉行第一次海上風(fēng) 電招標(biāo) |
英國 | 1.應(yīng)對氣候變化 2.實現(xiàn)能源獨立 3.國家化石燃料義務(wù)(NFFO) | 歐洲最豐富的海上風(fēng)力發(fā)電機(jī)制 |
西班牙 | 1.“工業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展”戰(zhàn)略 2.早期上網(wǎng)電價獲得了穩(wěn)定的支持 | 持續(xù)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)對短期市場前景產(chǎn)生了影響 |
葡萄牙 | 1.上網(wǎng)電價制度 2.水電與風(fēng)能之間的互補(bǔ)性 3.早期化石能源依賴 | 2008年后的經(jīng)濟(jì)改革和全球金融危機(jī)嚴(yán)重影響了 市場 |
意大利 | 1.上網(wǎng)電價(FIT) 2.可交易的綠證 3.應(yīng)對氣候變化、反核以及實現(xiàn)能源獨立 | 長期許可程序和區(qū)域一級的不精確指導(dǎo)導(dǎo)致項目 建設(shè)延誤 |
巴西 | 1.替代電源激勵計劃（PROINFA） 2.巴西開發(fā)銀行（BNDES）資助 3.十年能源發(fā)展計劃(PDE)提升了風(fēng)能地位 | 2017年底巴西舉辦了2次新能源競價和1次傳輸競 價，在A-4和A-6競價中簽訂了總?cè)萘繛?.4GW的風(fēng) 能合同 |
印度 | 1.長期電力短缺 2.能源獨立 | 2017年的重大變化是從上網(wǎng)電價轉(zhuǎn)向競價 |
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2019-2022的全球風(fēng)電新增裝機(jī)分別為57.5、62.4、62.6、66.5GW。
2013-2022年全球風(fēng)電裝機(jī)及預(yù)測（GW）
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相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國風(fēng)電裝機(jī)行業(yè)市場供需規(guī)模及發(fā)展趨勢預(yù)測報告》
智研咨詢 - 精品報告
2025-2031年中國風(fēng)電行業(yè)市場運(yùn)營格局及未來前景分析報告
《2025-2031年中國風(fēng)電行業(yè)市場運(yùn)營格局及未來前景分析報告》共九章，包含中國風(fēng)電行業(yè)并網(wǎng)與棄風(fēng)限電分析，中國風(fēng)電行業(yè)主要企業(yè)經(jīng)營分析，中國風(fēng)電行業(yè)投融資分析等內(nèi)容。
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