中國于 2018 年 8 月發(fā)生首例疫情，隨后疫情快速蔓延，截至 2019 年 5月 25 日，中國內地 31 個?。ㄊ袇^(qū)）皆已發(fā)生過非洲豬瘟疫情。非洲豬瘟發(fā)病率和死亡率最高可達 100%，目前全世界沒有有效的疫苗防治，且極難根除。非洲豬瘟于 1921 年在肯尼亞首次發(fā)現(xiàn)，目前已有 60個國家先后發(fā)生非洲豬瘟疫情。在已發(fā)生過非洲豬瘟疫情的國家中，只有 13個國家根除了疫情，根除時間為 5 至 36 年。雖然當前，我國防疫豬瘟已取得了一定的階段性成果，但是疫情情況依然嚴重。
從全球經驗來看，非洲豬瘟很難在短時間內撲滅，攻克 ASF 是一場持久戰(zhàn)。巴西和海地各歷經 6 年時間（1978-1985），葡萄牙（1960-1993）用了 33 年，西班牙（1960-1995）35 年才徹底根除 ASF。盡管非洲豬瘟不是人畜共患病、不感染人，但該病的病死率可達 100%，而目前國際上還沒有安全可靠的疫苗和預防用藥。所以，世界動物衛(wèi)生組織倡議“一旦發(fā)現(xiàn)疫情，撲殺并無害化處理以防止病原擴散是最有效的控制手段。”雖然已有 13 個國家根除了 ASF，但大部分付出了較大經濟代價。
部分國家非洲豬瘟情況
- | 疫情開始時間 | 是否已根除 | 情況簡介 |
巴西 | 1978 年 | 是（1984 年) | 1978 年至 1979 年一共發(fā)生 224 起 ASF 疫情，屠宰 6.7 萬只，所有 ASF 疫情都通過撲殺和 焚燒消除。 1980 年，總統(tǒng)令發(fā)布了非洲豬瘟根除計劃，首先開始的是南方區(qū)域，該區(qū)域面積 57.8 萬平 方米，生豬養(yǎng)殖戶數(shù)量占巴西全國的 44.65%，大約存欄 1526 萬只豬，占據(jù)了全國豬肉產量 的 73%。其次是東南區(qū)域，最后是其他養(yǎng)殖區(qū)域。1984 年 12 月，巴西重新獲得 OIE 無疫認 證。 |
西班牙 | 1960 年 | 是（1995 年） | 1985 年之前，西班牙僅采取撲殺陽性豬群和進行消毒處理等措施控制該病。之后，西班牙 頒布了非洲豬瘟根除計劃，通過及時準確的監(jiān)測和嚴格有效的封鎖、撲殺等措施，在根除計 劃頒布 10 年后成功根除了該病。 |
葡萄牙 | 1957 年 | 是（1993 年） | 1957 年首次出現(xiàn)，并迅速得到控制。1960 年再次出現(xiàn)，并迅速傳播，直至與西班牙共同實 施根除計劃，于 1993 年左右根除。 |
馬耳他 | 1978 年 | 是（1980 年） | 到 1979 年全國所有豬均被撲殺。1980 年才開始重新飼養(yǎng)。 |
海地 | 1979 年 | 是（1984 年） | 1981 年開始實施非洲豬瘟(ASF)根除及補欄計劃，當時全國喂養(yǎng)了約 120 萬頭豬，其中 80 萬頭豬由于感染病毒而死，剩余的 40 萬頭豬被撲殺。 |
俄羅斯 | 2007 年 | 否 | 俄羅斯聯(lián)邦相關部門報告稱，2007 年～2017 年，全國爆發(fā)過 1000 多次非洲豬瘟疫情，導 致大約 80 萬頭豬死亡。庭院式家豬養(yǎng)殖的規(guī)模減少了一半，從 2007 年的 1119 噸豬肉下降 到 2017 年的 608 噸。 |
羅馬尼亞 | 2017 年 | 否 | 截止至 18 年 9 月初，境內 11 個縣（?。┑?190 個地方爆發(fā)非洲豬瘟 826 起，約有 16 萬只 豬感染被屠殺或被燒毀。 |
越南 | 2019 年 | 否 | 截止至 5 月中旬，已蔓延至 34 個省，撲殺約 150 萬頭豬只，占全國豬只總數(shù)的 5%。 |
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非洲豬瘟導致我國生豬產能大幅去化：生豬供給減少。主要體現(xiàn)在兩個方面：一是撲殺直接減少供給。根據(jù)政策，我國對疫點內的生豬實行全部無害化處理。目前累計捕殺生豬達到 102萬頭。二是禁止泔水喂養(yǎng)，預計有 5%以上的產能受影響。
生產效率受影響。一方面受疾病影響，另一方面雖然政策不斷優(yōu)化，但由于非洲豬瘟蔓延，生豬地區(qū)調運依然在很大程度上受限，淘汰母豬被迫育肥，而同時能繁母豬無法補欄，產能無法更新。
補欄意愿下行，產能擴張步伐或將放緩。發(fā)生疫情的北方主產區(qū)生豬無法外運，豬價快速下跌，一方面中小養(yǎng)殖戶深度虧損，補欄意愿受到極大打擊，同時規(guī)模養(yǎng)殖廠在北方的擴廠計劃也將或放緩。存欄加速下行，驗證產能去化。根據(jù)農村部數(shù)據(jù)，2018 年 12 月以來我國生豬存欄、能繁母豬存欄環(huán)比持續(xù)下滑，同比跌幅不斷擴大。4 月生豬存欄環(huán)比下降 2.9%，同比下降 20.8%；能繁母豬存欄環(huán)比下降 2.5%、同比下降 22.3%。
從省份來看：能繁母豬和生豬存欄量出現(xiàn)大幅下滑。截止至 2019 年 1 月，河南能繁母豬存欄同比減少 26%；廣東能繁母豬存欄同比下降 26%；吉林能繁母豬存欄同比下降 23%，生豬存欄同比下降 28%；江蘇能繁母豬存欄同比下降 28%，生豬存欄同比下降 18.3%；重慶能繁母豬存欄同比下降 16.29%，生豬存欄同比下降 13.41%；江西能繁母豬存欄同比下降 5.2%，生豬存欄同比下降 2.1%。
2017-2019.2生豬存欄趨勢
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2017.2-2019.2能繁母豬存欄趨勢
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產能去化支撐豬價上行，行業(yè)周期見底驗證，價格大幅上漲確定性高。同時在非洲豬瘟蔓延、產業(yè)集中度提升背景下，保證出欄量是享受上行周期紅利的關鍵。
一、生豬價格趨勢
我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)周期性明顯。從歷史上看，每輪周期的時間大約為 4-5年，2000 年以來，我國共經歷了四輪“豬周期”：2003-2006 年，2006-2010年，2010-2014 年，2014-2018 年。我們判斷，本輪周期于 2019 年初開始，目前處于上行周期初始階段。
生豬價格開啟新一輪上行周期 （截止至 2019 年 5 月31 日）
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供需格局趨勢性逆轉，豬價進入上升通道。非洲豬瘟發(fā)生以來，我國生豬產能大幅去化，尤其是 18 年四季度母豬產能快速下降，帶仔淘汰情況嚴重。按照生長周期來看，18 年下半年生豬存欄將影響 19 年上半年豬肉的供給，母豬產能去化的影響則將在 19 年下半年開始體現(xiàn)。近期豬價回暖推動行業(yè)進入盈利區(qū)間，尤其是基于對下半年行情的判斷，部分養(yǎng)殖戶補欄信心可能有所恢復，但考慮到 18 年養(yǎng)殖戶虧損幅度，預計補欄能力有限。從 18年下半年來看，豬瘟及禁運推動行業(yè)仔豬和能繁母豬去產能大局已定，19年二季度末豬價大幅上漲的確定性高。
豬價有所回升，快速上漲即將開啟。2016 年以來，生豬價格進入下行周期，而非洲豬瘟加速了價格下滑速度。19 年春節(jié)前，生豬價格快速下滑。根據(jù)國家生豬市場數(shù)據(jù)，1 月 29 日全國外三元均價僅為 11.37 元/公斤，為2018 年 6 月后最低點。3 月-5 月由于消費淡季疊加前期庫存尚需時間消化影響，生豬價格在 14-15 元/公斤區(qū)間震蕩。至 5 月末，隨著端午節(jié)臨近及產能大幅下降影響開始顯現(xiàn)，豬價上漲趨勢展現(xiàn)，截至 6 月 7 日，全國生豬價格均價為 16.02 元/公斤。結合存欄情況及養(yǎng)殖周期來看，我們預計豬價將在二季度末開始快速上漲，2020 年春節(jié)左右達周期高點，有望突破 25 元/公斤，2020 年上半年繼續(xù)維持高位。
生豬價格趨勢 （截止至 2019 年6 月7 日 ）
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二、生豬成本
生豬養(yǎng)殖需要耗費大量的人力、土地、飼料、疫苗等資源。從建豬場—買設備—引進豬苗—飼料供應—醫(yī)療保健—出欄，各環(huán)節(jié)都有各自的投入成本和利潤。發(fā)展規(guī)?；B(yǎng)殖的核心優(yōu)勢之一是減少成本。同時成本控制也是影響企業(yè)競爭的關鍵因素之一。
疫情前：隨著國內生豬養(yǎng)殖集中度的提高，低成本的大規(guī)模企業(yè)的市占率持續(xù)提高，而高成本的散養(yǎng)戶被擠出市場，行業(yè)整體成本呈下降趨勢。同時由于豬肉為國人首選肉制品，其消費市場相對統(tǒng)一、透明，故而成本競爭成為企業(yè)間盈利能力差異化的關鍵。
而非洲豬瘟蔓延后，隨著提升防疫需求的提升、消毒藥物的投入、生豬存活率的下降，死豬攤銷的增多，企業(yè)的生豬養(yǎng)殖成本快速提升。
2018 年溫氏股份、牧原股份生豬養(yǎng)殖營業(yè)成本拆分（單位：元/ 頭）
- | 溫氏股份 | 牧原股份 |
飼料原料 | 771.27 | 659.8 |
委托養(yǎng)殖費用 | 220.85 | |
藥物及疫苗 | 66.11 | 106.42 |
職工薪酬 | 86.2 | 68.04 |
固定資產折舊及攤銷 | 36.05 | 92.87 |
其他 | 174.26 | 158.84 |
合計 | 1327.74 | 1085.97 |
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三、生豬出欄量
非洲豬瘟影響下，出欄量將是決定公司能否實現(xiàn)預期業(yè)績的關鍵因素。目前許多企業(yè)均在布局擴大產能的規(guī)劃。但受疫情、成本、產能建設進度等影響，能否達到預期存在較多不確定性。而只有實現(xiàn)有效出欄，才能享受豬價上行帶來的紅利，是衡量上市公司能否實現(xiàn)預期業(yè)績的關鍵。
主要豬企出欄量及規(guī)劃
公司 | 18 年出欄量 （萬頭） | 19 年出欄規(guī)劃 （萬頭） | 20 年出欄規(guī)劃 （萬頭） |
溫氏股份 | 2229.7 | 2400 | |
牧原股份 | 1101.1 | 1300-1500 | |
正邦科技 | 553.99 | 650-350 | |
天邦股份 | 217.97 | 300-350 | 500 |
唐人神 | 80 | 160 | 300 |
金新農 | 24.13 | 45 | 100 |
天康生物 | 64.63 | 100 | 200 |
傲農生物 | 41.7 | 80-100 | 150-200 |
新五豐 | 74.53 | 100 | 200 |
新希望 | 255.37 | 350-360 | 800-1000 |
大北農 | 168 | 300 | 500-600 |
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月度出欄量將是關注的重點。出欄量的實現(xiàn)實際上是公司產能布局，豬瘟防疫情況等綜合反映的結果。豬價上漲提升養(yǎng)殖戶積極性，從而推動供給增加，供給增加則造成肉價下跌，肉價下跌打擊了養(yǎng)殖戶積極性造成供給短缺，供給短缺又使得肉價上漲，周而復始，就形成了“豬周期”。
生豬價格大幅波動
完整周期 | 上升階段 | 生豬價格（元/ | ||
最高點 | 最低點 | 最大漲幅 | ||
2003.05-2006.05 | 2003.05-2004.09 | 9.42 | 5.58 | 68.8% |
2006.05-2010.04 | 2006.05-2008.04 | 17.45 | 5.88 | 196.8% |
2010.04-2014.04 | 2010.04-2011.09 | 19.92 | 9.48 | 110.1% |
2014.04-2018.12 | 2014.04-2016.05 | 21.2 | 10.45 | 102.9% |
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相關報告：智研咨詢發(fā)布的《 2020-2026年中國生豬行業(yè)市場供需規(guī)模及發(fā)展前景預測報告》
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2022-2028年中國生豬行業(yè)市場全景調查及發(fā)展趨勢研究報告
《2022-2028年中國生豬行業(yè)市場全景調查及發(fā)展趨勢研究報告》共十四章，包含2022-2028年中國生豬行業(yè)投資前景，2022-2028年中國生豬企業(yè)投資戰(zhàn)略與客戶策略分析，研究結論及建議等內容。
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