2019年中國(guó)消費(fèi)建材行業(yè)特點(diǎn)、滲透率、行業(yè)盈利情況、投資策略及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)分析析[圖]

    一、全國(guó)建材家居市場(chǎng)當(dāng)前的發(fā)展具有以下三個(gè)特點(diǎn)

    第一，當(dāng)前全國(guó)建材家居賣場(chǎng)仍呈現(xiàn)“整體過(guò)剩、局部稀缺”的現(xiàn)狀，且新一線城市及二線城市競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈。

    第二，一線城市北、上、廣均未處于紅燈區(qū)，且與2016年相比BHEI均有大幅降低，上海更是已進(jìn)入綠燈區(qū)。這一現(xiàn)象既是近年人口和資源仍向大城市集中的趨勢(shì)的行業(yè)具象顯現(xiàn)，同時(shí)也與環(huán)保及城市功能區(qū)的升級(jí)有關(guān)，近兩年家居建材市場(chǎng)被疏解已成常態(tài)，眾多模式落后、效率低下的傳統(tǒng)建材市場(chǎng)多面臨被清退、關(guān)停的命運(yùn)。

    第三，市場(chǎng)的低位運(yùn)行并不等于走向衰敗。由2016年公布的28個(gè)典型城市BHEI與當(dāng)前數(shù)據(jù)對(duì)比分析，顯示出建材家居市場(chǎng)正“日漸成熟”，市場(chǎng)具有一定的自我調(diào)控能力和自愈能力。由于我國(guó)建材家居流通業(yè)95%以上為民營(yíng)企業(yè)，且為勞動(dòng)密集型、附加值低等屬性，中小企業(yè)占據(jù)大多數(shù)，其不斷自我完善、轉(zhuǎn)型升級(jí)創(chuàng)新適應(yīng)市場(chǎng)能力不容小覷。

    二、2019年我國(guó)消費(fèi)建材行業(yè)滲透率快速提升

    在住建部“十三五”規(guī)劃提出2020年全國(guó)新開(kāi)工全裝修成品住宅面積比例要達(dá)到30%后，各省市紛紛出臺(tái)具體的措施和目標(biāo)。從各地的具體目標(biāo)來(lái)看，尤其在東南沿海和西南核心地區(qū)的發(fā)達(dá)地區(qū)，地方標(biāo)準(zhǔn)往往遠(yuǎn)高于國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。而從地產(chǎn)商角度來(lái)看，由于其在提供精裝產(chǎn)品加價(jià)中有利可圖，因此也有動(dòng)力在政策的風(fēng)向下推動(dòng)精裝修的滲透落地。

    多省份對(duì)新房精裝修比例提出明確目標(biāo)（部分）

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)建材家居行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及投資戰(zhàn)略咨詢報(bào)告》

    政策的出臺(tái)形成了“杠桿效應(yīng)”，使得精裝房滲透上升勢(shì)頭將繼續(xù)延續(xù)。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2019年國(guó)內(nèi)商品房的精裝修比例即有望達(dá)到32%以上。

    2016-2019年我國(guó)“杠桿效應(yīng)”下精裝房滲透率情況

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    從城市來(lái)看，各省市精裝修的推廣呈現(xiàn)“自高向低”特點(diǎn)，由一二線城市逐漸向三四線城市進(jìn)行滲透。

    目前家裝公司已經(jīng)幾乎成為裝修必經(jīng)途徑。即將進(jìn)行家裝的消費(fèi)者，有81%的消費(fèi)者選擇家裝公司。而從家裝公司提供的不同產(chǎn)品類型來(lái)看，全包已經(jīng)開(kāi)始占據(jù)半壁江山。

    中國(guó)二線城市全包裝修已經(jīng)占據(jù)64%比重。并且隨著新生代逐漸成為消費(fèi)人群的主流，全包的比重在大趨勢(shì)上將進(jìn)一步提升。

    三、消費(fèi)建材行業(yè)盈利情況分析

    跟蹤15家消費(fèi)建材上市公司（坤彩科技、兔寶寶、北新建材、凱倫股份、東方雨虹、偉星新材、三棵樹(shù)、惠達(dá)衛(wèi)浴、帝歐家居、蒙娜麗莎、亞士創(chuàng)能、華立股份、友邦吊頂、科順股份、堅(jiān)朗五金）2019年上半年總計(jì)實(shí)現(xiàn)收入322億元，YoY+23.2%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38億元，YoY+14.5%；2019Q2實(shí)現(xiàn)收入204億元，YoY+24.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)29億元，YoY+18.6%。整體來(lái)看收入及利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。（注：在計(jì)算消費(fèi)建材行業(yè)凈利潤(rùn)時(shí)，由于北新建材美國(guó)訴訟相關(guān)費(fèi)用較高，對(duì)整體利潤(rùn)影響較大，因此核算時(shí)扣除了訴訟相關(guān)費(fèi)用影響）

    2015Q2-2019Q2單季度消費(fèi)建材行業(yè)營(yíng)收歸母凈利潤(rùn)增速

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    2015Q2-2019Q2消費(fèi)建材行業(yè)二季度營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)增速

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    2015Q2-2019Q2單季度消費(fèi)建材行業(yè)毛利率及凈利率

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    2015Q2-2019Q2消費(fèi)建材行業(yè)二季度單季毛利率及凈利率

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    2015Q2-2019Q2單季度消費(fèi)建材行業(yè)營(yíng)運(yùn)能力

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    2015Q2-2019Q2消費(fèi)建材行業(yè)二季度單季營(yíng)運(yùn)能力

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    2015Q2-2019Q2單季度消費(fèi)建材行業(yè)ROE

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    2016Q1-2019Q2消費(fèi)建材行業(yè)ROE(TTM)

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    從消費(fèi)建材的細(xì)分行業(yè)來(lái)看，涂料（三棵樹(shù)、亞士創(chuàng)能）成長(zhǎng)性更好，19年上半年凈利潤(rùn)YoY+95.7%；防水行業(yè)（東方雨虹、科順股份、凱倫股份）19H1凈利潤(rùn)YoY+45.6%，因地產(chǎn)新開(kāi)工超預(yù)期，整體防水需求超預(yù)期；瓷磚（蒙娜麗莎、帝歐家居）行業(yè)受益于C端渠道下沉+B端下游客戶集中度提升，19HI凈利潤(rùn)YoY+36.9%；石膏板（北新建材）上半年凈利潤(rùn)YoY-11.7%（扣除美國(guó)訴訟相關(guān)費(fèi)用影響），因18年上半年價(jià)格高基數(shù)，同時(shí)19H1需求較差，產(chǎn)能利用率較低等因素導(dǎo)致，下半年預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)。

    2014-2019Q2消費(fèi)建材部分細(xì)分行業(yè)收入增速

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    2014-2019Q2消費(fèi)建材部分細(xì)分行業(yè)凈利潤(rùn)增速

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    四、投資策略分析

    2019Q2消費(fèi)建材營(yíng)收和利潤(rùn)增速環(huán)比2019Q1均改善，首推受益于精裝房趨勢(shì)標(biāo)的。消費(fèi)建材2019Q2毛利率36.4%，YoY+0.8pct，凈利率14.1%，YoY-0.6pct，毛利率同比變化與凈利率存在背離，主要系費(fèi)用率同比提升1.9pct，其中銷售費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別提升1.4/0.5pct（19Q2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率141%，YoY-6pct）；蒙娜麗莎、三棵樹(shù)、北新建材受益于精裝房趨勢(shì)，B端業(yè)務(wù)更具看點(diǎn)，繼續(xù)推薦；重視偉星新材、海螺水泥等建材白馬的配置價(jià)值；地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈存在一定下行壓力，福萊特、山東藥玻下游分別為光伏行業(yè)和醫(yī)藥行業(yè)，前者受益于行業(yè)景氣度提升、自身產(chǎn)能較快擴(kuò)張，建議關(guān)注。

    華泰建材重點(diǎn)跟蹤公司股價(jià)

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    華泰建材重點(diǎn)跟蹤公司每股收益

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    華泰建材重點(diǎn)跟蹤公司市盈率

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    華泰建材重點(diǎn)跟蹤公司每股凈資產(chǎn)

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    華泰建材重點(diǎn)跟蹤公司市凈率

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    華泰建材重點(diǎn)跟蹤公司凈資產(chǎn)收益率

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    五、未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)分析

    1、行業(yè)洗牌加速，創(chuàng)新求變是企業(yè)發(fā)展新

    2017年我國(guó)家居建材行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)一段時(shí)間內(nèi)仍會(huì)處于大調(diào)整、大整合的關(guān)鍵時(shí)期。伴隨著眾多行業(yè)企業(yè)陸續(xù)上市以及80后、90后的新興消費(fèi)者對(duì)傳統(tǒng)的裝修過(guò)程有了自我定義，要想在這場(chǎng)混戰(zhàn)中有新的發(fā)展和突破，企業(yè)必須在這場(chǎng)大浪淘沙中進(jìn)行洗牌升級(jí)。

    2、定制類家具成為主流，生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)、服務(wù)價(jià)值將成為制勝關(guān)鍵

    近幾年，定制家具行業(yè)的發(fā)展有目共睹。目前我國(guó)定制家具在家具行業(yè)市場(chǎng)份額約為20%，而發(fā)達(dá)國(guó)家早已超過(guò)60%份額，這也充分說(shuō)明定制家具在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍處于藍(lán)海期，發(fā)展空間較大。

    3、家居建材行業(yè)的價(jià)格將會(huì)進(jìn)一步提升

    在國(guó)家宏觀戰(zhàn)略的驅(qū)動(dòng)下，材料成本、環(huán)保成本、物流成本、人工成本都被進(jìn)一步的激發(fā)，成本提升已經(jīng)成為不可逆的事實(shí)，在這樣的情況下，家居建材行業(yè)必須去合理消化，正確引導(dǎo)，這一趨勢(shì)給行業(yè)發(fā)展帶來(lái)的不利影響。這也需要，從多維度、多角度進(jìn)行行業(yè)的重新定位，去分?jǐn)傆纱藥?lái)的不利影響。行業(yè)企業(yè)必須通過(guò)產(chǎn)品的提升、服務(wù)的增值、品牌的溢價(jià)去實(shí)現(xiàn)行業(yè)的全面價(jià)值提升。