2019年上半年建筑行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析：建筑行業(yè)整體業(yè)績穩(wěn)健，貨幣政策財政政策雙雙發(fā)力[圖]

    1.固定資產(chǎn)投資增速有所下滑，經(jīng)濟下行壓力猶存

    2019年1-8月，固定資產(chǎn)投資增速為5.5%，比2018年下滑0.4pct。當前中國經(jīng)濟處在換擋改革的關鍵時期，固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟穩(wěn)增長的作用至關重要，投資數(shù)據(jù)的低迷疊加全球經(jīng)濟下行和中美貿(mào)

今年來固定資產(chǎn)投資表現(xiàn)低迷

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國建筑行業(yè)市場運營方式及投資前景研究報告》

    2.逆周期調控加碼，貨幣政策財政政策雙雙發(fā)力

    2019年9月6日中國人民銀行發(fā)布公告，為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，決定于2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。在此之外，為促進加大對小微、民營企業(yè)的支持力度，再額外對僅在省級行政區(qū)域內經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。本次降準預計可釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。

9月央行降準的主要內容

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    3.提前發(fā)放地方政府專項債，有望帶動基建投資提速

    專項債券一般指地方政府為了籌集資金建設某專項具體工程而發(fā)行的債券，是地方政府開展基建的重要資金來源。近年來隨著地方政府融資監(jiān)管趨嚴，城投非標融資作為“后門”被堵死，地方政府債券則被當做“前門”逐漸打開，2019年新增專項債限額規(guī)模達到2.15萬億，同比大幅增長59.26%。

近幾年地方政府新增專項債發(fā)行限額

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    9月4日的國常會提出，今年限額內地方政府專項債券要確保9月底前全部發(fā)行完畢，10月底前全部撥付到項目上，帶動有效投資支持補短板擴內需。同時，根據(jù)地方重大項目建設需要，國務院按規(guī)定可提前下達明年專項債部分新增額度，以便年初即可發(fā)債融資，匹配項目資金需求。
根據(jù)數(shù)據(jù)，截至8月底全國已累計發(fā)行新增地方政府專項債券20057.47億元，占全年限額的93.29%，按照國常會的指示，剩余的6.71%將在9月底之前全部發(fā)行完畢。

2019年地方政府新增專項債累計發(fā)行額已達到全年限額的93%

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    4.交通強國，基建投資有望繼續(xù)回暖

    9月19日，中共中央、國務院聯(lián)合印發(fā)了《交通強國建設綱要》，強調了交通“先行官”的定位。實際上，“交通強國”的概念自十九大報告中就已提出，本次綱要的發(fā)布是對交通強國建設的進一步細化布局，主要提出了三大轉變，更加重視質量效益、一體化融合和創(chuàng)新驅動；明確了不同階段交通建設的發(fā)展目標以及重點方向?？偟膩砜矗督煌◤妵ㄔO綱要》的提出使得未來中國交通建設的規(guī)劃日漸清晰，有望成為支撐基建中長期需求的強勁驅動力。

《交通強國建設綱要》中提出的短期、中期和長期發(fā)展目標

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    基建投資歷來是對沖經(jīng)濟下行、促進勞動力人口充分就業(yè)的重要手段。2019年1-8月，基建投資（全口徑）增速為3.19%，比去年底提升1.4pct?？v向對比來看，今年的基建投資增速雖持續(xù)回升，但仍為近十年的低位，下半年反彈幅度有望加大，尤其當前穩(wěn)增長壓力逐步顯現(xiàn)時，基建的托底作用將愈發(fā)關鍵。

今年基建投資增速仍處在低位，未來提升空間較大

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    5.建筑行業(yè)整體業(yè)績穩(wěn)健，經(jīng)營業(yè)績有著較為明顯的季節(jié)性特點

    2019年上半年，建筑行業(yè)整體業(yè)績穩(wěn)健，建筑企業(yè)合計完成營業(yè)收入2.50萬億元，同比增長15.72%，增速比2018年提升5.53pct；歸母凈利潤實現(xiàn)764億元，同比增長3.98%，增速比2018年提升0.68pct。

2019H1建筑行業(yè)營收增長15.72%

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2019H1建筑行業(yè)凈利潤增長3.98%

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    分季度來看，建筑行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績有著較為明顯的季節(jié)性特點，一般每年四季度是營收和利潤確認的高峰期。2018年Q3、Q4、2019年Q1和Q2，建筑企業(yè)分別完成營業(yè)收入1.12萬億、1.58萬億、1.09萬億、1.41萬億，分別同比增長5.71%、13.24%、13.32%、17.78%；實現(xiàn)歸母凈利潤318.02億、416.75億、331.56億、432.28億，分別同比增長-2.58%、-7.09%、13.70%、-1.99%。行業(yè)整體營收增長提速，凈利潤有所下滑，主要是因為2018年Q4計提減值，以及今年Q2行業(yè)內體量較大的央企計提了一年的永續(xù)債利息導致少數(shù)股東損益大幅增加。下半年行業(yè)進入回款結算的高峰期，且隨著逆周期調控政策逐步加碼基建項目有望加快落地，全年行業(yè)業(yè)績增速相對2018年將有所提速。

2019Q2建筑企業(yè)營收增長提速

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2019Q2建筑企業(yè)凈利潤有所下滑

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