2019年上半年中國化工行業(yè)營收、盈利能力、資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流、及未來化工行業(yè)集中度與龍頭企業(yè)盈利水平分析[圖]

化工管小紅 2019-10-18 06:46 來源：智研咨詢

一、2019年上半年中國化工業(yè)營收同比增長但盈利能力同比下滑；相應(yīng)地化企資產(chǎn)負(fù)債率小幅提升，但現(xiàn)金流依然健康

結(jié)合A股化工企業(yè)披露財務(wù)數(shù)據(jù)（截止19Q1）與國家統(tǒng)計局規(guī)模以上企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)（多數(shù)截止19年4月）來看，19上半年化企營收同比仍有小幅增長5-10%，其中化纖企業(yè)增速較快達到約+20%；毛利率同環(huán)比均回落（國家統(tǒng)計局毛利率數(shù)據(jù)僅更新至18Q4），利潤總額同比下滑。上市公司的營收增速、毛利率、利潤總額增速仍然較統(tǒng)計局規(guī)模以上企業(yè)表現(xiàn)更好，說明行業(yè)內(nèi)大小企業(yè)分化仍存。

與此同時，化工業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率有所提升，其中以化纖行業(yè)提升尤為顯著，分析滌綸長絲等項目大量建設(shè)是其主要原因?；I(yè)產(chǎn)成品存貨同比由去年下半年的大幅增長（且大于營收增速）轉(zhuǎn)向小幅增長甚而下滑，反映去年下半年下游較長時間去庫后有補庫跡象?，F(xiàn)金流方面，從各化工行業(yè)應(yīng)收賬款凈額減速增長、且其增速小于營收同比增速來看，化工業(yè)應(yīng)收端有所縮窄、整體現(xiàn)金流情況依然健康。

中國化工行業(yè)營業(yè)收入累計同比情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國化工行業(yè)市場監(jiān)測及未來前景預(yù)測報告》

中國化工行業(yè)上市公司營收同比情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國化工行業(yè)毛利率

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國化工行業(yè)上市公司毛利率情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國化工行業(yè)利潤總額累計同比情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國化工行業(yè)上市公司利潤總額同比情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國化工行業(yè)ROE累計年化

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國化工行業(yè)上市公司ROE年化

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國化工行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國化工行業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國化工行業(yè)產(chǎn)成品存貨同比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國化工行業(yè)上市公司產(chǎn)成品存貨同比情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國化工行業(yè)應(yīng)收賬款凈額同比情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國化工行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款同比情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

根據(jù)不同子行業(yè)上市公司已實現(xiàn)的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，19Q1僅有橡膠制品、鈦白粉、染料、化纖的營業(yè)收入、毛利率雙增長，而其他行業(yè)營收或毛利率有不同程度下滑。橡膠制品方面，輪胎頭部企業(yè)不斷逆勢擴張，疊加原料天膠與合成膠的價格低迷（后者隨油價）擴大了胎企盈利能力；鈦白粉方面，行業(yè)集中度提升帶來的定價能力增強，以及海內(nèi)外地產(chǎn)相對較好是良好表現(xiàn)的主因；染料方面，安全環(huán)保升級下的供改深化持續(xù)壓縮傳統(tǒng)高污染的染料中間體及產(chǎn)品產(chǎn)能；化纖方面，紡織服裝消費終端的相對景氣，以及滌絲項目、煉化項目的陸續(xù)投產(chǎn)推動行業(yè)增長。

不同化工子行業(yè)的市場規(guī)模與增速情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

不同子行為上市化企營收和毛利率變化情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

從產(chǎn)品最新價格來看(19年6月初)，經(jīng)過前期化工品價格調(diào)整后偏原料端的石化品多數(shù)產(chǎn)品價格顯著低于過去十三年價格區(qū)間的30%以下分位（同期作為標(biāo)桿的原油價格處于歷史十三年的31%水平）、價差亦然，所有關(guān)鍵石化品19H1均價同比均下滑，并且目前仍處下行通道。除了漂亮地預(yù)判價格拐點以外，推薦在后續(xù)結(jié)合化工品當(dāng)前價格與價差所處歷史分位（安全邊際）、過去一定時間的漲跌幅（趨勢形成）進行品種的跟蹤與遴選。

而基礎(chǔ)化工產(chǎn)品方面，整體而言化纖-滌綸、聚氨酯、橡膠處于歷史價格的較低分位，氯堿、化肥、農(nóng)藥、塑料、氟化工則相對處于中間位置；19H1產(chǎn)品價格同比提升的品種主要為VB5、味精、染料、菊酯與尼龍，而目前趨勢向好的產(chǎn)品僅有染料和維生素?？梢娺@些價格表現(xiàn)相對強勢的產(chǎn)品多與安環(huán)提升有關(guān)，但同時又受到自身需求淡旺季節(jié)節(jié)律的限制。

化工產(chǎn)品價格與價差全景圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

基礎(chǔ)化工產(chǎn)品（制品端）價格與價差全景圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

二、23家化工企業(yè)上榜2019財富中國五百強我國化工行業(yè)總量將穩(wěn)定增長

近日，財富發(fā)布了2019年中國500強排行榜。今年共有23家化工企業(yè)上榜，營收共計7114.79億元，上榜門檻為173.71億元。中泰化學(xué)、萬華化學(xué)、恒力石化、云天化營收超500億元，共計2438.90億元，占比34.3%。其中，中泰化學(xué)營收最多，共計702.23億元。萬華化學(xué)、恒力石化排名第二和第三，營收分別為606.21億元、600.67億元。云天化營收529.79億元排名第四。

2019年財富中國500強排行榜（化工業(yè)）