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2018年中國LED芯片市場現(xiàn)狀分析及2019年中國LED芯片市場發(fā)展前景預測[圖]

    由于LED芯片屬于重資產行業(yè),擴產和量產時間較長,短期內供給與需求的博弈使其存在周期性的特征,回顧2009年至今,LED芯片行業(yè)大致以4年為一個周期。

    第一輪周期(2009~2012):2009~2011,由于下游需求旺盛,背光源市場快速增長,LED芯片進入上升周期,2011~2012年,全球LED廠商集中擴產后競爭激烈,帶來短期供大于求。

    第二輪周期(2013~2016):2013~2014年,LED下游照明市場加速滲透,爆發(fā)的需求完全消化之前增加的產能,LED芯片廠商度過了短暫的甜蜜期,但隨著2015年開始中國大陸廠商的MOCVD的產能利用率和開機率不斷上升,LED芯片產能集中釋放,供給過剩,LED芯片價格下降。

    第三輪周期(2016至今):2016年下半年開始,隨著供給端有效產能減少+LED照明應用的滲透+小間距市場爆發(fā),行業(yè)進入第三輪上行周期,中國大陸廠商再次大幅擴產,到2017年底供給過剩,4Q2017再次進入下行周期。根據歷年來LED芯片行業(yè)盈利水平和庫存、LED指數(shù)的走勢關系可知:1、LED指數(shù)與行業(yè)盈利水平正相關,與庫存水平負相關;2、每一輪上行周期都是由供需共振所帶來的;3、庫存拐點往往領先盈利拐點1個季度,盈利拐點與指數(shù)拐點幾乎同步;4、庫存水位不再上升,LED指數(shù)確認底部區(qū)域。

    LED芯片從2009至今已經歷三輪周期

數(shù)據來源:公開資料整理

    從當前時點來看,庫存水位已經連續(xù)4個季度上升,行業(yè)仍處于下行周期,但根據根據目前上市公司毛利率水平和芯片價格情況,LED芯片廠商紛紛調整稼動率,庫存水位有望不再上升,我們認為行業(yè)底部區(qū)域正在逐漸確認。同時,隨著供給端老舊產能的出清和需求端邊際改善,19有望迎來行業(yè)拐點。

    現(xiàn)狀:4Q2017開始供需失衡,行業(yè)再次進入下行周期

    LED芯片行業(yè)在2016下半年開始迎來了新一輪上行周期,中國大陸LED芯片龍頭和部分新進入者紛紛開始巨額投資擴產,經歷了一年左右的擴產周期,產能都已陸續(xù)集中釋放,3Q17市場變淡,同時產能逐步釋放,供給充沛,4Q17開始行業(yè)再次進入下行周期。在價格和庫存的壓力下,大部分廠商18年的擴產均有調整或推后。

    1Q17至今全球LED芯片產能情況(萬片/月,兩寸片)

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    受全球宏觀經濟和中美貿易摩擦的影響,18年下游LED照明需求較差。

    2018年1-11月中國LED照明產品出口金額

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    價格調整導致18年國內LED芯片廠商毛利率下滑,存貨占比處于較高水位。年初至今LED芯片價格下跌幅度在0%~60%不等。例如1030價格下滑約30%,同時國內LED芯片廠商的毛利率也呈現(xiàn)不同程度的下滑趨勢,聚燦光電Q3單季度毛利率為負,芯片廠商存貨/收入(TTM)達到31%,處于歷史高點。

    國內LED芯片廠商存貨/收入(TTM)

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    國內LED芯片廠商毛利率

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    LED對于設備的拉動:LED行業(yè)對于設備的需求由兩方面拉動:1)擴產2)技術更新首先,下游LED芯片廠商擴產直接拉動設備商需求。生產LED芯片主要設備為MOCVD。全球LED芯片產值在2010年、2014年、2017年左右同比增速達到波峰,MOCVD出貨量相對提前一些,但也符合LED芯片產值波動,在以上三個年份亦為周期頂點。

    其次,技術更新對于生產成本的優(yōu)化至關重要。LED芯片材料帶動成本下降的空間較少,主要靠技術進步驅動成本下降,故此各大LED廠商均大力投入技術研發(fā)。LED行業(yè)是重資產行業(yè),設備折舊約占芯片成本的30%,從歷史來看,LED芯片單位價格持續(xù)降低,這與設備更新是分不開的。

    LED芯片成本

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    LED燈泡價格

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    對比MOCVD設備技術參數(shù)也可以看出,上市時間相隔8年的設備生產效率提升了140%。LED芯片廠商如果要保持自己的成本競爭力,必須不斷投資新設備。

    第三,下一代顯示技術的推動對于新設備有需求。市場上對室內顯示產品顯示效果的不斷追求,LED產品不斷往更小的間距發(fā)展。追求高解析度已經成為行業(yè)發(fā)展和進步的一個重要方向。在繼普通LED顯示屏以后,小間距顯示屏(間距250um),MiniLED(間距100um),MicroLED(間距小于100um)將逐步走上商業(yè)舞臺。

    MiniLED與MicroLED區(qū)別

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    從先后順序來看,2019年消費者有望最先看到搭載MiniLED背光的終端產品。MiniLED背光應用所采用的LED顆數(shù)用量要比傳統(tǒng)LED背光多50倍以上,從筆記本電腦約8,000顆,到65英寸電視用量約10萬到30萬顆。下游應用主要以智能手機、電視等消費電子顯示設備為主。與MiniLED競爭的主要對手是OLED。

    若MiniLED(預計2019底)與MicroLED開始普及,對于LED芯片的絕對產量需求將大大提高。同時也必將提高相關工藝設備需求,如薄膜工藝設備MOCVD。

    展望:底部區(qū)域逐漸確認,MiniLED有望提供新動能

    短期:供給出清+需求回暖,帶來新一輪上行周期

    從供給端來看,LED芯片廠商擴產進度放緩,小廠、日韓廠商老舊產能加速出清。近期國內小廠芯片售價混亂,部分芯片價格已低至現(xiàn)金成本線,受到庫存和價格等方面的影響,國內大部分廠商的擴產進度都將有所放緩,小廠、日韓廠商的老舊產能加速出清,行業(yè)邊際有望持續(xù)改善。參考2016年上半年晶電凍結藍光LED產能20%至25%,供給端收縮后行業(yè)重新進入新一輪上行周期,本輪價格戰(zhàn)帶來的小廠和日韓廠商的產能出清有望帶來新一輪上行周期。

    不同規(guī)模LED芯片廠商成本測算

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    從需求端來看,我們對2019年下半年的展望相對樂觀。根據廣發(fā)宏觀的觀點,經濟在2019年Q2末或Q3初邊際企穩(wěn),因此我們認為19年下半年照明需求邊際有望持續(xù)改善;同時,可以看到歐司朗和Signify18年整體收入雖然有所下滑,但單季度邊際持續(xù)改善,2019年下半年展望也相對樂觀。根據我們的測算,考慮到供給端部分產能出清和需求端通用照明有所恢復,2019年LED芯片有望恢復供小于求的狀態(tài)。同時,由于目前下游訂單能見度較低,封裝端的庫存水位也處于較低水平,拉庫存所帶來芯片端降庫存的彈性較大。

    08x20mil(26~29mW)LED芯片價格走勢

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    10x30mil(30~32.5mW)LED芯片價格走勢

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    LED芯片產能供需關系測算(萬片/月,兩寸片)

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    長期:Mini/MicroLED滲透率提升,有望大幅拉動芯片需求

    根據之前的LED芯片行業(yè)復盤可知,每一輪上行周期都是由供需共振所帶來的,我們認為,本輪上行周期應重點關注Mini/MicroLED的進展。隨著MicroLED/MiniLED等新技術的出現(xiàn),LED的應用領域持續(xù)拓展。MicroLED技術為新一代的顯示技術,就是將LED結構設計進行薄膜化、微小化與陣列化形成微型化LED陣列的結構,其體積約為目前主流LED大小的1%,每一個像素都能定址、單獨驅動發(fā)光,將像素點的距離由原本的毫米級降到微米級。

    LCD、OLED和MicroLED的結構對比

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    LCD、OLED和MicroLED對比

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    MicroLED/MiniLED的滲透率提升有望大幅拉動LED芯片需求。MiniLED主要用于顯示屏以及TV背光、手機背光等領域,其中顯示屏的需求彈性最大,MicroLED則用于TV、手機、汽車等顯示領域,其中TV顯示的需求彈性最大。

    TV大尺寸化顯著提升MiniLED/MicroLED的需求。首先,大尺寸尤其是超大尺寸的TV,價格競爭不顯著,因此對于MiniLED背光這類高成本、高性能的背光方案的接受度會更高;其次,在超大尺寸領域,受到LCD以及OLED面板良率的限制,對于LED顯示屏并沒有太多的價格優(yōu)勢,因此MiniLED/MicroLED在超大尺寸顯示領域大有可為。2018年全球TV及PublicDisplay面板銷量約為2.9億片,65英寸以上的面板出貨量約為2300萬片,而75英寸以上面板出貨量約為420萬片,且出貨量占比呈現(xiàn)快速增長的趨勢。

    大尺寸面板出貨量(>=65英寸)

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    大尺寸面板出貨量(>=75英寸)

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    大尺寸面板出貨量占比持續(xù)提升

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    Mini/MicroLED主要需求對LED芯片的需求測算如下:

    MiniLED:主要用于顯示屏以及TV背光、手機背光等領域,2018國內LED小間距總銷量約為10萬平米,我們假設miniLED芯片尺寸為150um*150um,則每平米顯示屏需要2寸片57片,在滲透率僅為5%的假設下需要2寸片308萬片,約為2018年全球LED芯片供給量的21%,再考慮到TV背光、手機背光等領域,則對于LED芯片的需求彈性更大。

    MicroLED:根據我們的測算,每臺4K電視大約需要尺寸為30um*30um的LED芯片14片,在滲透率僅為1%的假設下需要2寸片262萬片,約為2018年全球LED芯片供給量的20%,再考慮到手機、電影屏等其他應用領域的滲透,MicroLED有望大幅拉動LED芯片的需求量。

    Micro/MiniLED敏感性測算關鍵假設

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    Micro/MiniLED敏感性測算

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    MicroLED/MiniLED產品陸續(xù)推出,期待相關技術成熟帶來的成本下降并推廣至大規(guī)模應用。顯示方面,CES2019三星推出75寸MicroLED顯示器,對比去年CES上三星所展出的TheWall,此次75寸MicroLEDTV,LED晶片尺寸只有過去的1/15,PPI也增加了4倍左右;背光方面,三星、LG等電視整機廠商紛紛推出QLED電視,將背板劃分為成百上千個獨立分區(qū),采用分區(qū)背光控制技術調節(jié)亮暗場,同時通過localdimming在信號端進行圖像補償。由于目前三星的MicroLED顯示和采用localdimmingLED背光的電視售價仍然偏高,期待相關技術成熟帶來的成本下降并推廣至大規(guī)模應用。

    產業(yè)鏈相關公司陸續(xù)布局。LED芯片領域的三安光電、華燦光電,LED封裝領域的國星光電、瑞豐光電,LED顯示屏領域的洲明科技、利亞德等紛紛布局MicroLED/MiniLED。

    MiniLED產業(yè)鏈主要相關企業(yè)

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    趨勢:產能轉移+集中度提升,芯片龍頭強者恒強

    全球LED芯片產能逐漸向中國大陸轉移。在人口紅利的驅動下,整個電子產業(yè)鏈逐步向中國大陸轉移,同時政府通過補貼MOCVD設備的方式扶持中國大陸LED產業(yè)的發(fā)展,中國LED芯片廠依靠資金、規(guī)模等方面的優(yōu)勢積極擴產,同時MOCVD的國產化加速了產能轉移,2011年及之后新增MOCVD集中在中國大陸地區(qū),到2018年大陸LED芯片產能占全球比例達到71%。

    全球MOCVD出貨量(按芯片廠商)

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    全球MOCVD出貨量(按設備廠商)

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    LED芯片產能向中國大陸地區(qū)轉移過程中,伴隨著LED芯片行業(yè)集中度的提升。全球前十大廠商市場份額從2010年的66.1%提升至了2017年的85.3%。大陸LED芯片產能向三安光電、華燦光電等龍頭集中,2018年三安光電、華燦光電和澳洋順昌三家廠商占據60%的大陸LED芯片產能。LED芯片在中高端領域的產能轉移持續(xù)。從產能角度來看,中國大陸芯片廠商的占比已經較高,但這部分產能主要集中在照明等中低端領域,從市場規(guī)模角度來看中國大陸LED芯片全球占比僅為40%,因此隨著國際巨頭逐步放棄傳統(tǒng)LED照明業(yè)務,國內LED芯片龍頭有望充分受益于產能轉移。

    全球LED芯片市場規(guī)模(億美元)

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    相關報告:智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國LED芯片行業(yè)市場現(xiàn)狀調研及市場發(fā)展前景報告》 

本文采編:CY331
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2025-2031年中國LED芯片行業(yè)市場供需態(tài)勢及投資前景研判報告
2025-2031年中國LED芯片行業(yè)市場供需態(tài)勢及投資前景研判報告

《2025-2031年中國LED芯片行業(yè)市場供需態(tài)勢及投資前景研判報告》共九章,包含全球及中國LED芯片行業(yè)代表性企業(yè)布局案例研究,中國LED芯片行業(yè)發(fā)展環(huán)境洞察,中國LED芯片行業(yè)投資前景及策略建議等內容。

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