2028年鋰行業(yè)市場規(guī)模將超過100萬噸的LCE，未來十年是鋰行業(yè)高速發(fā)展的黃金十年[圖]

    2018年下半年至今，海外鋰價自最高的1.6萬美元/噸，下跌至1.05萬美元/噸，主要系中國新增鋰鹽供給對全球鋰價的影響。

    海內(nèi)外鋰價雙軌制逐步結(jié)束，中國鋰價是全球鋰價定價核心。自2015年中國鋰價暴漲，中國鋰價開始溢價海外鋰價，2017年海內(nèi)外價差最高達8萬/噸之多，海內(nèi)外鋰價“雙軌制”反映了中國鋰鹽訂單價格調(diào)節(jié)更加靈活，海外訂單結(jié)構(gòu)中長單比例更大，價格調(diào)節(jié)相對緩慢且滯后；從全球鋰貿(mào)易來看，中國是最活躍的鋰鹽貿(mào)易市場，且全球維度，中國鋰鹽生產(chǎn)量和消費量均占到一半左右，中國鋰價是全球鋰價的定價核心以及領(lǐng)先指標；目前中國鋰價止跌，未來海外價格將逐步下跌至中國鋰價的水平，海內(nèi)外鋰價“雙軌制”將逐步結(jié)束，海內(nèi)外鋰鹽價差將逐步縮小。

    一、鋰需求

    2019-2021年國內(nèi)新能源車的總體產(chǎn)量在150.6萬輛、208.8萬輛、275.8萬輛，動力電池需求77.6GWh、100.8GWh、136.3GWh。2019-2021年海外新能源銷量134.0、220.0、312.4萬輛，對應(yīng)動力電池需求54.4、85.4、121.3GWh。

    2016-2021年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量及增速預(yù)測

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    2016-2021年國內(nèi)動力電池裝機量及增速

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    2015-2021年海外新能源汽車銷量及增速

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    2015-2021年海外動力電池裝機量及增速

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    未來十年仍是鋰行業(yè)高速發(fā)展的黃金十年。2018年鋰行業(yè)全球的需求大致在27.2萬噸LCE，約330億人民幣左右的市場規(guī)模；到了2028年，鋰行業(yè)市場規(guī)模將超過100萬噸的LCE，單單鋰行業(yè)將有望達到千億市場，成功完成從“小金屬”向“大金屬”的成長，并持續(xù)高速增長。

    2018年鋰下游應(yīng)用領(lǐng)域

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    2017-2028年鋰行業(yè)市場規(guī)模預(yù)測（GTJA）

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    鋰行業(yè)需求

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    二、鋰供給

    供給存量：鋰原材料供給來自鹽湖和鋰礦山，其中成熟的鹽湖主要分布在南美鋰三角和中國，成熟鋰礦分布在西澳。

    供給增量：5年維度鋰原材料主要增量來自成熟項目的擴產(chǎn)和新建項目的放量，依舊在南美鋰三角、中國、西澳鋰礦山。

    2018年全球鋰鹽市場份額

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    1、鋰資源供給格局

    南美鹽湖和西澳鋰礦是全球最大的鋰資源供給。2017年西澳鋰精礦供給占全球的49%，南美鹽湖供給占比41%，兩者合計供給了全球90%的鋰鹽資源供給。

    未來3年鋰資源增量主要來自西澳鋰礦。推測未來3年主要的鋰資源增量來自西澳鋰精礦，鹽湖擴產(chǎn)周期較長，短期供給增量貢獻2020預(yù)計西澳鋰精礦占全球鋰供給將達到60%，西澳鋰礦的重要性還將進一步提升。

    西澳鋰精礦的成本或是未來2年其最大的考驗。在整體鋰的成本曲線上來看，西澳鋰礦對應(yīng)的鋰鹽產(chǎn)品成本是偏高的，在未來1-2年鋰行業(yè)過程的情況中，西澳部分高成本鋰礦恐面對出清。西澳鋰礦對應(yīng)的鋰鹽供給將落在鋰行業(yè)成本曲線的邊際需求上，西澳鋰精礦行業(yè)將對全球鋰價起到?jīng)Q定作用（成本支撐），所以研究西澳鋰行業(yè)是研究全球鋰行業(yè)非常重要的一環(huán)。

    西澳鋰礦貢獻全球最大的鋰資源供給，且未來供給增量仍將逐步增加。

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    南美鹽湖由四家鹽湖鹽湖組成，行業(yè)集中度非常高。南美鹽湖主要指鋰行業(yè)最有名的BIG3（智利鹽湖的ALB和SQM，以及阿根廷鹽湖的FMC/Livent）以及新進阿根廷鹽湖Orocobre，前三者BIG3在鋰行業(yè)中都擁有了20年以上的歷史，不管從規(guī)模上還是江湖地位上都是當(dāng)之無謂的行業(yè)龍頭。而Orocobre自2015年投產(chǎn)，成為鋰鹽新秀。

    未來3年南美鋰資源增量主要來自于現(xiàn)有項目擴產(chǎn)，鹽湖新項目投產(chǎn)仍需要一定時間。南美鋰資源未來的增量主要是目前現(xiàn)有的4個項目的擴產(chǎn)，新項目有，但是投產(chǎn)以及爬坡仍需要一定時間，比如贛鋒的LAC項目以及西藏珠峰的Li-X項目等。增量主要集中在2020年之后。

    現(xiàn)有項目擴產(chǎn)節(jié)奏逐步延后。經(jīng)我們長期跟蹤，發(fā)現(xiàn)南美鋰項目的擴產(chǎn)均有逐步延后的現(xiàn)象，道路漫且長，主要系當(dāng)?shù)卣臄U產(chǎn)審批或?qū)κ袌鲂枨蟮呐袛唷?/p>

    2、鋰精礦產(chǎn)能

    隨著西澳鋰礦玩家的增加，鋰精礦產(chǎn)能在近5年（2016-2020年）快速增加，預(yù)計2018/2019/2020鋰精礦產(chǎn)能203/324/455萬噸，產(chǎn)能折LCE24/38/52萬噸。

    2016-2021鋰精礦產(chǎn)能年復(fù)合增速為47%，2017-2020年高速增長，2020年之后增速逐步下降。

    2016-2021年西澳鋰精礦產(chǎn)能及預(yù)測（萬噸）

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    2019Q2，新礦BaldHill產(chǎn)能較上季度無明顯變化；MtMarion產(chǎn)量較上季度下降超過15%；MtCattlin開始開采高品位區(qū)域的礦石，因此鋰精礦產(chǎn)量環(huán)比增加超過30%，處于產(chǎn)能爬坡階段的Pilbara和Altura產(chǎn)量分別增加22%和43%，單季度產(chǎn)量均實現(xiàn)歷史最好，鋰精礦產(chǎn)能爬坡符合預(yù)期。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國鋰行業(yè)發(fā)展規(guī)劃建議及未來發(fā)展?jié)摿蟾?/a>》