2019年煤炭行業(yè)利潤總額及煤炭需求發(fā)展趨勢：煤炭供給格局逐漸寬松，焦煤高位運行[圖]

    一、2019上半年行業(yè)利潤

    2019H1行業(yè)利潤總額同比下滑7.1%，去產(chǎn)能導(dǎo)致盈。利向龍頭企業(yè)集中。截至2019年6月，全國煤炭規(guī)上企業(yè)4165家，較2018年底減少340家，較去年同期減少302家；虧損企業(yè)數(shù)為1267家，較2018年底增加197家，較去年同期增加71家；虧損企業(yè)比例約30%，較年初增加6.7pct。

    截至2019年7月，煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比26.8%，較2018年全年增加20.9pct，較去年同期增加27.5pct。從噸煤利潤上看，截至2019年6月，行業(yè)噸煤利潤約79元/噸，環(huán)比一季度有所上升，主要受年初陜西礦難影響，二季度煤價環(huán)比有所上升。噸煤利潤雖不及去年同期，主要因為去年同期煤價基數(shù)較大（2019H1秦港5500大卡動力煤市場價同比下跌近9%），但仍處于歷史較高水平。

    2011-2019年7月行業(yè)噸煤利潤趨勢

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    環(huán)比來看，二季度不同煤種價格環(huán)比總體跌多漲少，其中動力煤及焦煤少數(shù)地區(qū)價格環(huán)比上漲，無煙煤及焦炭價格環(huán)比普跌。

    動力煤方面，Q2港口價格環(huán)比上漲約1.1%，產(chǎn)地價格方面，除山西大同地區(qū)漲幅達2.7%外，整體處于下跌趨勢，其中內(nèi)蒙古赤峰地區(qū)跌幅達6.7%。焦煤方面，Q2港口價格環(huán)比下跌近5%，除黑龍江雞西地區(qū)上漲2.2%外，山西及河北主產(chǎn)地價格環(huán)比均略有下跌，其中太原地區(qū)下跌5.3%。無煙煤方面，Q2環(huán)比均下跌，跌幅在2~3%，噴吹煤跌幅更大，約5%。焦炭方面，Q2價格環(huán)比下跌近1%，但仍高于去年同期逾2%。

    同比來看，不同煤種價格表現(xiàn)分化，焦煤焦炭同比整體上漲，無煙煤整體下跌，動力煤港口產(chǎn)地分化。焦煤方面，19H1港口價格同比上漲近4%，產(chǎn)地平均上漲2.5%，焦炭漲幅約1.1%，弱于焦煤。19H1無煙煤、噴吹煤價格平均下跌6%、2%。動力煤方面，19H1港口價格下跌近9%，而產(chǎn)地方面，由于礦難和限制超產(chǎn)影響，榆林和內(nèi)蒙古產(chǎn)地價格同比分別上漲5%、3%，而山西大同地區(qū)則下跌6%。

主要煤種價格變化（元/噸）

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    二、2019年煤價趨勢分析

    動力煤方面，從供需看，原煤生產(chǎn)自4月份以來逐步加速，7月原煤產(chǎn)量同比增長12.2%，而需求端整體呈下降趨勢，增速也較低，7月火電/生鐵/水泥產(chǎn)量同比-1.6%/0.6%/7.5%，供給寬松格局已現(xiàn)。從累計同比看，1-7月原煤產(chǎn)量累計同比增長4.3%，生鐵和水泥產(chǎn)量增速雖依然保持較高增長，但煤炭需求占比最大的火電發(fā)電量累計同比僅微增0.1%。

    2008-2019.7煤炭供給格局（%）

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    從庫存看，煤炭庫存逐漸由上游的煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)向中游的港口及下游電廠。2016年以來，煤炭企業(yè)庫存逐漸減少，2019H1煤炭企業(yè)庫存維持在5000~5300萬噸之間，而去年同期的庫存總量維持在5800~6300萬噸，減少500~1000萬噸左右。但港口和電廠庫存仍在持續(xù)上升。截至2019年7月份，全國重點電廠煤炭庫存8694萬噸，同比增長21.5%；CCTD主流港口煤炭庫存6992萬噸，同比增長19.8%。

    2015-2019年全國煤炭企業(yè)庫存變化情況（萬噸）

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    整體看2019年上半年供給增速略大于需求。隨著產(chǎn)能臵換工作推進，榆林煤礦復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量釋放可期，供需格局或?qū)⑦M一步寬松。判斷2019年全年煤價中樞大概率下移，動力煤均價有望回落至560~600元/噸。

    焦煤方面，預(yù)計焦煤價格高位平穩(wěn)運行。2016-2018年，焦煤原煤產(chǎn)量總體穩(wěn)中略降。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018年焦煤原煤產(chǎn)量10.85億噸，同比下降1%。分煤種看，主焦煤與配焦煤占比也較為穩(wěn)定，約0.28。

    2013-2018年焦煤產(chǎn)量（萬噸）

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    分省來看，山西為最大主產(chǎn)區(qū)，2018年焦煤產(chǎn)量約4.7億噸，占比43%，山東及安徽產(chǎn)量分別占比約10%，貴州及內(nèi)蒙古分別占比6%、5%。前五大主產(chǎn)區(qū)看，近三年來，除山西省略有增量外，其余省份焦煤產(chǎn)量均呈下滑趨勢（內(nèi)蒙基本持平）。

    2016-2018年主產(chǎn)區(qū)焦煤產(chǎn)量變

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    焦煤主要用于高爐煉鐵，對應(yīng)下游產(chǎn)品主要是焦炭和生鐵，從近兩年的產(chǎn)量變化看，焦炭和生鐵的產(chǎn)量整體也是處于上升趨勢，對于焦煤的需求不斷增長。
2011-2019H1焦炭及生鐵產(chǎn)量變化趨勢

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2011-2018年焦煤歷史供需平衡情況（億噸）

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    從新增產(chǎn)能看，截至2018年12月底國家能源局最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全國在產(chǎn)產(chǎn)能35.2億噸，在建產(chǎn)能10.56億噸，其中有3.73億噸進入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)。從分布看，在建礦井主要分布在山西（3.12億噸）、內(nèi)蒙古（2.85億噸）、陜西（1.76億噸）。

    雖然山西在建產(chǎn)能最多，但從在建礦井結(jié)構(gòu)看，根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2018年底，約73%均為資源整合礦井，預(yù)計能夠貢獻的增量十分有限。因此，展望2019年，認為山西省產(chǎn)量或依然還有小幅增量，但其余省份資源或?qū)⒗^續(xù)收縮，全國來看供給或?qū)⒗^續(xù)保持平穩(wěn)，預(yù)計焦煤價格有望維持高位。

    受沖擊地壓事故影響，山東沖擊地壓煤礦（多為焦煤礦）產(chǎn)能按核減20%復(fù)產(chǎn)。今年1月8日，國家煤礦安監(jiān)局責(zé)令采深超千米的沖擊地壓和煤與瓦斯突出礦立即停產(chǎn)進行安全論證，經(jīng)論證風(fēng)險可治理到位的，要在現(xiàn)有產(chǎn)能基礎(chǔ)上核減20%產(chǎn)能。目前，山東省已執(zhí)行相關(guān)要求。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，涉及山東等省合計礦井產(chǎn)能9206萬噸/年，若涉及省份均嚴(yán)格落實產(chǎn)能核減20%復(fù)產(chǎn)，估算將減少產(chǎn)能約1800萬噸，約占焦煤總產(chǎn)能2%。因此，展望2019年，焦煤供給或?qū)⒗^續(xù)保持緊平衡態(tài)勢，支撐焦煤價格高位運行。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國煤炭行業(yè)市場消費調(diào)查及發(fā)展戰(zhàn)略咨詢報告》