中國(guó)珠寶行業(yè)消費(fèi)情況及未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展空間分析[圖]

    2018年消費(fèi)品零售以及珠寶時(shí)尚飾品行業(yè)景氣度相比2017年有所回暖。18年全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值900,309億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)6.6%。全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額380,987億元，比上年增長(zhǎng)9.0%，保持較快增長(zhǎng)。

    2018年，全國(guó)限額以上金銀珠寶企業(yè)商品零售額為2758億元，同比增長(zhǎng)7.4%。近十年我國(guó)黃金類(lèi)珠寶零售額增速高于珠寶行業(yè)整體，占比呈穩(wěn)步提升趨勢(shì)，2018年已提升至55.9%。我們認(rèn)為傳統(tǒng)文化對(duì)中國(guó)消費(fèi)者的影響長(zhǎng)期深遠(yuǎn)，未來(lái)黃金飾品在國(guó)內(nèi)珠寶市場(chǎng)的領(lǐng)先地位不會(huì)動(dòng)搖。

    2019年2月金銀珠寶零售額當(dāng)月同比4.4%，城市金銀珠寶類(lèi)RPI當(dāng)月同比1.32%，農(nóng)村金銀珠寶類(lèi)RPI當(dāng)月同比0.28%，其中農(nóng)村RPI及城市RPI較18年增速回暖，預(yù)期金銀珠寶類(lèi)消費(fèi)增加。同時(shí)受益于黃金類(lèi)飾品在特殊時(shí)期（春節(jié)、滿月禮、婚嫁等）的消費(fèi)需求增多，及黃金類(lèi)飾品自身的保值性，將會(huì)促進(jìn)豫園珠寶時(shí)尚產(chǎn)業(yè)收益增厚。

    金銀珠寶類(lèi)零售額當(dāng)月同比4.4%，城市金銀珠寶類(lèi)RPI當(dāng)月同比1.32%，農(nóng)村金銀珠寶類(lèi)RPI當(dāng)月同比0.28%

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    目前黃金需求特殊化且三四線消費(fèi)空間廣闊。

我國(guó)珠寶市場(chǎng)前五大品牌中國(guó)大陸門(mén)店數(shù)

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2017年珠寶市場(chǎng)主要參與品牌的市占率

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    中低線城市消費(fèi)人口紅利依舊存在。一方面，三四線城市人口基數(shù)較高。目前我國(guó)一二線城市人口約2.76億人，占比19.8%；而三四線及以下城市及農(nóng)村人口達(dá)11.14億人，占比為80.2%，低線城市人口具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)。此外，中低線城市生活壓力較小，相較于一二線城市更具有生育意愿。除東三省外，2017年天津、上海和北京經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)出生率落后全國(guó)其他省市，而西部地區(qū)城市新疆、西藏和廣西地區(qū)出生率顯著高于東部發(fā)達(dá)地區(qū)。由此可見(jiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)人口出生率普遍較低，而中低線城市人口出生率仍將保高增長(zhǎng)。我們認(rèn)為人口高增速下，中低線城市消費(fèi)市場(chǎng)仍具備持續(xù)擴(kuò)張動(dòng)力。

2017年全國(guó)各省市人口出生率及社零同比增長(zhǎng)率

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    低線級(jí)城市消費(fèi)具備市場(chǎng)活力具有高彈性。我們認(rèn)為，中低線城市購(gòu)房壓力和家子女教育壓力較一二線城市低等因素，使得市場(chǎng)更具有消費(fèi)活力。另一方面，人均收入的改善、個(gè)稅改革的財(cái)富效應(yīng)以及精準(zhǔn)扶貧等一系列帶動(dòng)消費(fèi)政策推出，為三四線城市消費(fèi)的增長(zhǎng)提供了內(nèi)生動(dòng)力。

    2015年三四線城市社會(huì)消費(fèi)品零售出現(xiàn)拐點(diǎn)，低線級(jí)城市消費(fèi)總額保持高增速趨勢(shì)。2016年至今低線城市消費(fèi)市場(chǎng)更為積極，社零總額增速超過(guò)一二線城市。2018全年三四線城市社零增速分別為12.46%和10.50%，較一線城市（7.23%）分別高5.23pct、3.27pct。三四線城市消費(fèi)者信心指數(shù)穩(wěn)步提升，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)熱情持續(xù)升溫。2018較同期三四線城市消費(fèi)者信心指數(shù)分別上升+3、+2，而一二線城市指數(shù)下降5、1。我們預(yù)計(jì)中低線消費(fèi)市場(chǎng)存在較大提升空間。

2005-2018各線城市社零同比增速

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各線城市及農(nóng)村地區(qū)消費(fèi)者信心指數(shù)

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    三四線城市消費(fèi)升級(jí)，鉆石消費(fèi)滲透率仍存提升空間。經(jīng)濟(jì)和交通促使人口穿梭在高低線城市之間，帶動(dòng)消費(fèi)行為的傳遞，城市間消費(fèi)偏好的地域差異快速收窄。在低線級(jí)城市消費(fèi)習(xí)慣復(fù)制一二線城市的趨勢(shì)下，三四線傳統(tǒng)婚慶市場(chǎng)的“三金飾品”消費(fèi)將在高線城市消費(fèi)習(xí)慣引導(dǎo)下向“鉆石飾品+三金飾品”逐漸轉(zhuǎn)變。消費(fèi)行為影響下鉆石消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整，行業(yè)滲透率仍存提升空間。

    低線鉆石消費(fèi)滲透率的提升成為未來(lái)鉆石消費(fèi)的主要驅(qū)動(dòng)力。自1994鉆石飾品進(jìn)入消費(fèi)市場(chǎng)過(guò)去十三年鉆石銷(xiāo)量保持高增速，CAGR為19.48%。同時(shí)我國(guó)的滲透率持續(xù)升高，到2017年鉆石市場(chǎng)滲透率達(dá)到60%，但與美國(guó)（80%）和日本（80%）等成熟市場(chǎng)相比仍具備發(fā)展空間。其中二線和三四線城市鉆石滲透率分別為48%、37%，遠(yuǎn)低于國(guó)際成熟市場(chǎng)。我們認(rèn)為高線城市鉆石消費(fèi)已接近成熟市場(chǎng)水平，中低線鉆石消費(fèi)滲透率的提升成為未來(lái)鉆石消費(fèi)的主要驅(qū)動(dòng)力。

中、美、日鉆石消費(fèi)滲透率

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中國(guó)、美國(guó)、日本鉆石消費(fèi)量

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