2019年中國區(qū)域性銀行（城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行）市場發(fā)展現(xiàn)狀及市發(fā)展前景分析[圖]

    區(qū)域性銀行主要包括城商行和農(nóng)商行，在商業(yè)銀行中占據(jù)重要地位。城市商業(yè)銀行：城市商業(yè)銀行是在當?shù)爻鞘行庞蒙绲幕A(chǔ)上組建成立的區(qū)域性銀行。農(nóng)村商業(yè)銀行，簡稱：農(nóng)商銀行(Ruralcommercialbank)，是由轄內(nèi)農(nóng)民、農(nóng)村工商戶、企業(yè)法人和其他經(jīng)濟組織共同入股組成的股份制的地方性金融機構(gòu)。

    根據(jù)銀保監(jiān)會披露的銀行業(yè)金融機構(gòu)法人名單，2018年末全國共有134家城商行，1427家農(nóng)商行。2017年末城商行、農(nóng)商行總資產(chǎn)分別為31.7萬億元、23.7萬億元，占商業(yè)銀行總資產(chǎn)的16.1%和12.0%。城商行和農(nóng)商行主要由城市、農(nóng)村信用社改制而來。截至2018年末，城信社已全部完成改制，而尚有812家農(nóng)信社未完成改制，因此農(nóng)商行的數(shù)量有望保持快速上升趨勢。

2017年末商業(yè)銀行總資產(chǎn)分布

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    區(qū)域性銀行與全國性銀行（大型銀行和股份制銀行）的主要區(qū)別為經(jīng)營地域、客群差異。首先，區(qū)域性銀行由信用社改制而來，這決定了其經(jīng)營范圍集中于特定區(qū)域。2005年上海銀行設(shè)立寧波分行，2006年銀監(jiān)會發(fā)布《城市商業(yè)銀行異地分支機構(gòu)管理辦法》，拉開了區(qū)域性銀行異地經(jīng)營的序幕。但近幾年，監(jiān)管層對區(qū)域性銀行的異地經(jīng)營有所收緊，特別是2011年以來，區(qū)域性銀行跨省設(shè)立分支機構(gòu)的步伐顯著放緩。2019年1月銀保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于推進農(nóng)村商業(yè)銀行堅守定位強化治理提升金融服務(wù)能力的意見》提出農(nóng)商行應(yīng)嚴格審慎開展綜合化和跨區(qū)域經(jīng)營，原則上機構(gòu)不出縣（區(qū)）、業(yè)務(wù)不跨縣（區(qū)），專注服務(wù)本地。

    其次，區(qū)域性銀行是小微企業(yè)服務(wù)的主力軍。區(qū)域性銀行誕生于基層，天生具有服務(wù)中小微企業(yè)的基因，目前在小微金融中扮演著重要角色。2018年末，城商行、農(nóng)商行用于小微企業(yè)的貸款余額（銀保監(jiān)會監(jiān)管口徑）分別為6.26萬億元、6.96萬億元，兩者合計占商業(yè)銀行的53%。而城商行、農(nóng)商行均保持著較快的小微企業(yè)貸款增速，2018年末分別為16.1%、16.1%，大幅高于大型銀行（-4.3%）、股份制銀行（6.5%）。

2018年末商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款分布：城商行+農(nóng)商行占53%

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2016-2018年各類商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款增速：城商行、農(nóng)商行較高

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    我們認為區(qū)域性銀行的優(yōu)勢主要有三點。第一，區(qū)域性銀行發(fā)于基層，由于基層金融機構(gòu)較少，信貸資源相對不足，區(qū)域性銀行具有較強的定價能力。從信用社時代開始，區(qū)域性銀行就是滿足本地企業(yè)金融服務(wù)需求的主要機構(gòu)，其對當?shù)仄髽I(yè)需求的了解程度、與當?shù)仄髽I(yè)之間的緊密合作關(guān)系一般都強于全國性銀行。區(qū)域性銀行的經(jīng)營區(qū)域大多在大中型銀行服務(wù)尚未覆蓋到的地方，因此其在存款、貸款兩端均具有較強的定價權(quán)。以貴陽銀行為例，貴州全省僅有兩家城商行，2017年全省一般貸款加權(quán)平均利率為6.46%，較全國平均水平高71bp，這為貴陽銀行較高的息差奠定了基礎(chǔ)（2018年上半年高達2.34%）。

2018H1上市銀行凈息差概況：較高者以區(qū)域性銀行居多

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    區(qū)域性銀行的公司架構(gòu)相對簡單，因此戰(zhàn)略決策較快。區(qū)域性銀行的分支機構(gòu)可分為本地分支機構(gòu)及異地分支機構(gòu)。本地支行直接受總行管理，異地支行直接受總行或當?shù)胤中泄芾?，組織架構(gòu)相對簡單。而大型銀行則設(shè)有總行、一級分行（省級）、二級分行（地市級）、支行等多級架構(gòu)，基層機構(gòu)與總行之間的交流存在一定時滯。與大中型銀行相比，區(qū)域性銀行的優(yōu)勢在于決策的傳達和反饋較快。戰(zhàn)略決策較快的有利于區(qū)域性銀行及時把握市場機遇，建立先發(fā)優(yōu)勢。

區(qū)域性銀行的典型架構(gòu)圖

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大型銀行的典型架構(gòu)圖

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    區(qū)域性銀行大多處于發(fā)展早期，擴張速度快、成長性突出。2018年末，城商行、農(nóng)村金融機構(gòu)（含農(nóng)商行、農(nóng)合行、農(nóng)信社和新型農(nóng)村金融機構(gòu)）資產(chǎn)增速分別為8.3%、5.3%，城商行的資產(chǎn)增速顯著高于銀行業(yè)金融機構(gòu)的平均值6.4%。城商行中不乏高成長標的，如南京銀行2009-2011年資產(chǎn)規(guī)模由1496億元擴張至2818億元，2年接近翻倍；貴陽銀行2014-2017年資產(chǎn)規(guī)模由1561億元擴張至4641億元，3年提升至原來的近3倍。較快的資產(chǎn)增速驅(qū)使城商行歸母凈利潤增速同樣突出，成長性成為城商行的特色。

2016-2018年各類銀行業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)增速：城商行一直處于較高水平

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    區(qū)域性銀行的固有不足也可歸納于三點。第一，區(qū)域性銀行的中間業(yè)務(wù)收入薄弱，經(jīng)營受周期波動影響較大。2018年1-9月，上市銀行手續(xù)費及傭金凈收入占營收的比例為20.5%，分類別來看，上市城商行、農(nóng)商行的手續(xù)費及傭金凈收入占比分別為14.6%、3.9%，低于大型銀行（18.0%）和股份制銀行（27.9%）。利息收入受宏觀環(huán)境、利率周期的影響較顯著，而中間業(yè)務(wù)收取的管理費、傭金周期波動更小，區(qū)域性銀行過度依賴于凈利息收入，因此業(yè)績受經(jīng)濟周期的影響更大。

2018年1-9月各類上市銀行手續(xù)費及傭金凈收入占比：區(qū)域性銀行較低

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    第二，區(qū)域性銀行的股東結(jié)構(gòu)較單一，市場化程度較低，存在人才短缺、技術(shù)環(huán)節(jié)薄弱的問題。由于城商行、農(nóng)商行由當?shù)氐男庞蒙绺闹贫鴣?，目前大部分城商行、農(nóng)商行的主要股東為本地國資企業(yè)，缺乏具有先進經(jīng)驗的境外戰(zhàn)略投資者以及社會資本，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對單一造成了市場化程度的缺失。由于地域的限制且市場化程度較低，區(qū)域性銀行對人才的吸引力不足，存在不同程度上的人才短缺問題。人才短缺造成了區(qū)域性銀行對科技的接受進度較慢，技術(shù)環(huán)節(jié)相對薄弱。

    第三，區(qū)域性銀行在當?shù)赝丫哂休^高的市占率，而異地擴張又受到監(jiān)管逐漸收緊限制，因此存在發(fā)展的天花板。作為在本地經(jīng)營多年的金融企業(yè)，區(qū)域性銀行在存款、貸款領(lǐng)域都已具有較高的市占率，繼續(xù)提升的空間有限，這一特征在縣域農(nóng)商行上更為突出。2017年末，3家上市縣域農(nóng)商行常熟銀行、江陰銀行、張家港行在其所在的縣市貸款市占率分別為17.66%、16.23%、13.95%，繼續(xù)提高區(qū)域內(nèi)市場占有率的空間有限。異地經(jīng)營是打開區(qū)域性銀行成長空間的鑰匙，但2011年以來，區(qū)域性銀行跨省設(shè)立分支機構(gòu)的步伐顯著放緩。2019年1月的《關(guān)于推進農(nóng)村商業(yè)銀行堅守定位強化治理提升金融服務(wù)能力的意見》提出農(nóng)商行應(yīng)嚴格審慎開展綜合化和跨區(qū)域經(jīng)營?？鐓^(qū)經(jīng)營面臨嚴格監(jiān)管，降低了區(qū)域性銀行擴張的天花板。

2017年末上市農(nóng)商行在總行所在地的貸款市占率普遍較高

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    銀行業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟的發(fā)展趨勢密不可分，近幾年我國經(jīng)濟一直保持著高速的增長態(tài)勢。2017年，我國經(jīng)濟更是在穩(wěn)中求進的總基調(diào)下，實現(xiàn)了收益和質(zhì)量的雙提高，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，改革開放取得新突破，居民收入穩(wěn)定增長，人民生活持續(xù)改善，全年GDP達到827,122億元，按可比價格計算同比增長6.9%；其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值65468億元，增長3.9%；第二產(chǎn)業(yè)增加值334623億元，增長6.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值427032億元，增長8.0%。第一產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為7.9%，第二產(chǎn)業(yè)增加值比重為40.5%，第三產(chǎn)業(yè)增加值比重為51.6%。全年最終消費支出對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻率為58.8%，資本形成總額貢獻率為32.1%，貨物和服務(wù)凈出口貢獻率為9.1%。全年人均國內(nèi)生產(chǎn)總值59,660元，比上年增長6.3%。全年國民總收入825,016億元，比上年增長7.0%。

2013-2017年，我國GDP、人均GDP、社會消費品零售總額、全社會固定資產(chǎn)投資、貨物進出口總額的基本情況

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    銀行業(yè)是國民經(jīng)濟體系重要的組成部分和核心產(chǎn)業(yè)，近年來，我國GDP的高速增長與經(jīng)濟貨幣化程度的提高，以及社會對金融服務(wù)需求的不斷增長，也推動了銀行業(yè)的持續(xù)、快速發(fā)展。

近年中國銀行業(yè)人民幣及外幣貸款與存款總額的情況

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    中國經(jīng)濟目前處于增速換擋、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的階段，在經(jīng)濟增速由過去高增速切換為常態(tài)化的中低增速同時，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和高質(zhì)量發(fā)展將是未來經(jīng)濟發(fā)展重心。我國經(jīng)濟增長有三個階段，第一是高速增長期，1978至2010年GDP平均增速達10.02%；第二是增速換擋期，自2011年至今GDP增速總體回落，由2011年9.5%下降至2018年6.6%；第三是由本階段內(nèi)生驅(qū)動的下一階段，即產(chǎn)業(yè)機構(gòu)升級和新一輪經(jīng)濟增長動力的崛起，更聚焦于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)健康和科技創(chuàng)新驅(qū)動。

    銀行業(yè)作為周期性較強行業(yè)，資產(chǎn)擴張速度與經(jīng)濟周期波動密切相關(guān)。經(jīng)濟增長總體放緩背景下，一方面銀行業(yè)總體資產(chǎn)增速有一定回落，銀行業(yè)資產(chǎn)增速由2016年的15.8%降至2018年的6.4%；另一方面銀行業(yè)競爭格局更趨激烈，由增量市場轉(zhuǎn)為存量市場，龍頭集中度進一步提升，市場格局強者恒強局面更趨明顯，區(qū)域性銀行面臨著大型銀行的份額侵蝕威脅。大型銀行在侵入?yún)^(qū)域性銀行市場份額中有兩種主要的渠道，第一是客戶下沉，由聚焦于大中型企業(yè)客戶，逐漸向下滲透至中小企業(yè)乃至小微企業(yè)客戶，第二是金融科技，通過線上渠道獲取原區(qū)域性銀行通過熟人經(jīng)營模式網(wǎng)聚的零售客戶，金融科技的全面應(yīng)用有助于大型銀行解決獲客的“最后一公里”難題。

經(jīng)濟增速總體換擋，銀行業(yè)資產(chǎn)增速也趨于下行

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    企業(yè)供給側(cè)改革深入推進，行業(yè)集中度提高，大型銀行對于各類客戶的把控力可能更強。多數(shù)行業(yè)集中度進一步提高，大型企業(yè)開始通過兼并重組等方式對行業(yè)進行整合，大型企業(yè)龍頭地位夯實，強者恒強格局在多行業(yè)逐漸確立。區(qū)域性銀行由于資本和規(guī)模限制，主要面對中小企業(yè)客群，向大企業(yè)滲透的難度較高。中小企業(yè)客群授信通常有兩種模式，第一種是分散獨立授信，第二種是圍繞核心企業(yè)統(tǒng)一授信。在行業(yè)集中度進一步提升背景下，可通過對于核心企業(yè)上下游進行延展，批量拓展小微企業(yè)客戶，并且由于有核心企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈和增信保障，資產(chǎn)質(zhì)量更為可控。區(qū)域性銀行較多通過分散授信的方式來開展小微企業(yè)融資，一方面獲客難度較大，面臨大型銀行的分流，另一方面小企業(yè)獨立運作風險較高，容易造成資產(chǎn)質(zhì)量波動。

供給側(cè)改革驅(qū)動行業(yè)集中度提升，區(qū)域性銀行展業(yè)小微企業(yè)客戶可著眼于核心企業(yè)上下游

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    利率市場化進程持續(xù)推進，銀行業(yè)面臨利差收窄和存款搬家兩大主要趨勢，中小型銀行存款壓力更突出。第一是利率市場化進程呈現(xiàn)不對稱性，疊加利率下行周期，銀行利差有所收窄?；仡櫸覈适袌龌M程，主要分為三個階段，一是銀行間同業(yè)拆借利率和債券利率的市場化，在90年代該階段已完成；第二階段是貸款利率和貼現(xiàn)利率的市場化，2004年全面放開人民幣貸款利率上限、2013年取消貸款利率下限，市場化競爭疊加利率下行環(huán)境驅(qū)動貸款利率下行；第三階段是存款利率市場化，這一進程相對較慢，雖然2015年10月放開了存款利率浮動上限的要求，但仍會有自律要求，另外一般性存款考核使銀行攬儲競爭白熱化，多重因素下銀行存款成本相對剛性、居高不下。利率市場化推進的不對稱性，以及近期寬貨幣與寬信用的政策引導(dǎo)，使得銀行息差壓力更嚴峻。

    第二個趨勢是存款搬家，存款利率市場化進程尚未完成，銀行存款利率定價仍存在一定限制，貨幣市場基金與表外理財以其收益占優(yōu)和流動性較強等特征，迅速崛起對存款形成直接沖擊，存款搬出銀行體系的趨勢較為突出。

    區(qū)域性銀行在利差收窄與存款搬家的行業(yè)背景下壓力更為突出。一是大型銀行普遍加大對零售業(yè)務(wù)的重視程度，儲蓄存款競爭白熱化，區(qū)域性銀行當?shù)卮婵罘蓊~受到侵蝕，二是金融科技的全面應(yīng)用，大型銀行加強線上化服務(wù)能力，較好地解決了大型機構(gòu)難以觸及客戶“最后一公里”的難題，削弱區(qū)域性銀行密集當?shù)匚锢砭W(wǎng)點的地緣優(yōu)勢。三是為應(yīng)對存款搬家，銀行較多以結(jié)構(gòu)性存款工具高息攬儲，增強表內(nèi)存款競爭力。但2018年9月公布的理財新規(guī)規(guī)定商業(yè)銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款須具備衍生品交易業(yè)務(wù)資格，而大多數(shù)不具備該資格的區(qū)域性銀行則面臨結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行限制，表內(nèi)攬儲進一步受限。

2008年以來存款增速總體下降

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貨幣市場基金與表外理財規(guī)?？焖贁U張

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    同業(yè)鏈條收緊，依賴同業(yè)負債的區(qū)域性銀行沖擊較大。由于地域受限、業(yè)務(wù)模式單一，在銀行間同業(yè)業(yè)務(wù)鏈條中，區(qū)域性銀行是主要的參與方。一方面同業(yè)資金是中小行重要的資金來源，另一方面同業(yè)理財?shù)仁侵行⌒兄匾馁Y產(chǎn)投放渠道。從負債端來看，第一是中小行受地區(qū)限制，當?shù)卮婵罡偁幖ち?，同業(yè)負債是負債端的重要補充。第二是央行向市場投放流動性方式發(fā)生變化，中小行主要通過同業(yè)渠道獲取央行釋放流動性。2014年以來，央行向市場投放流動性較多依靠公開市場操作工具，僅有一級交易商資質(zhì)的大中型銀行可參與操作，不具有一級交易商資質(zhì)的區(qū)域性銀行則通過同業(yè)負債向大中型銀行融資。從資產(chǎn)端來看，中小行資產(chǎn)投放具有限制，當?shù)匦刨J資產(chǎn)受地域限制和周期波動影響較大，同業(yè)資產(chǎn)也成為區(qū)域性銀行突破地域限制和獲取相對高收益資產(chǎn)的重要渠道。

    但是近年來金融監(jiān)管趨嚴，尤其是2017年以來同業(yè)監(jiān)管政策收緊，對于區(qū)域性銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)模式?jīng)_擊較大。第一是2017年以來的“三三四十”專項檢查，收緊同業(yè)監(jiān)管，多種同業(yè)套利模式不再可行，同業(yè)負債與資產(chǎn)兩端受到擠壓。第二是同業(yè)存單納入MPA同業(yè)負債占比考核，2018年Q4貨幣政策執(zhí)行報告明確從2019年開始考核規(guī)模5000億元以下銀行。同業(yè)存單納入MPA考核監(jiān)管，結(jié)束了同業(yè)存單理論上可以無限發(fā)行的模式，對于負債來源較受限制的區(qū)域性銀行形成直接沖擊。第三是2019年農(nóng)商行指導(dǎo)意見對于農(nóng)商行經(jīng)營模式進一步約束。一是貸款占總資產(chǎn)比例不低于50%，二是可貸資金投向當?shù)刭J款比例不低于70%。指導(dǎo)意見對于農(nóng)商行的資產(chǎn)擺布、屬地經(jīng)營進一步嚴格監(jiān)管，農(nóng)商行的資金業(yè)務(wù)和跨區(qū)業(yè)務(wù)受到較大影響。

    資管轉(zhuǎn)型啟動銀行理財新時代，銀行理財將更加類似于直接融資，具有主動管理能力的銀行將對市場形成更大的吸引力，區(qū)域性銀行在管理能力上需待奮起。過去十年銀行通過隱性剛兌將理財業(yè)務(wù)變相為“類信貸”的間接融資。在我國銀行“不破產(chǎn)”的大環(huán)境下，大型銀行和區(qū)域性銀行的隱性剛兌功能相似，甚至區(qū)域性銀行由于風險偏好更為激進，理財收益率相比大行通常更具競爭力。資管新規(guī)和理財新規(guī)重新定義銀行理財市場，隱性剛兌、期限錯配、資金池打破，理財市場的直接融資特征強化。銀行理財?shù)母偁庌D(zhuǎn)變?yōu)橘Y金募集和資產(chǎn)投放的主動管理能力競爭，渠道稟賦和投資能力不具優(yōu)勢的區(qū)域性銀行，在主動管理能力上較難與大型銀行匹敵，區(qū)域性銀行的理財業(yè)務(wù)受到轉(zhuǎn)型的較大沖擊。區(qū)域性銀行亟待提升主動管理能力，擁抱直接融資市場，奮起直追。

    金融供給側(cè)改革序幕開啟，監(jiān)管層定調(diào)增加中小銀行機構(gòu)數(shù)和業(yè)務(wù)比重。習(xí)總書記在中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)中提出要構(gòu)建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系，區(qū)域性銀行在服務(wù)基層實體經(jīng)濟、小微企業(yè)中發(fā)揮了重要作用，有望迎來差異化發(fā)展空間。2月28日銀保監(jiān)會新聞吹風會指出“疏通貨幣傳導(dǎo)，則需要改變貨幣傳導(dǎo)從大型銀行到中小銀行再到非銀行金融機構(gòu)的傳導(dǎo)鏈條，中小銀行和非銀并不是二傳手”。監(jiān)管層將繼續(xù)提高中小銀行機構(gòu)數(shù)和業(yè)務(wù)比重，下一步區(qū)域性銀行有望迎來政策大力支持。

    繼續(xù)提高直接融資比例，資本市場大發(fā)展時代來臨。直接融資比重提升是大勢所趨，一方面我國融資體系仍以間接融資為主，直接融資有廣闊發(fā)展空間。2019年1月末中國社會融資規(guī)模中，銀行信貸（人民幣貸款+外幣貸款）的占比達68%，而直接融資（企業(yè)債券+非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資+地方政府專項債券）僅占17%。另一方面，監(jiān)管政策引導(dǎo)加大直接融資支持力度，2019年中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)提高直接融資比重，使金融更好服務(wù)實體經(jīng)濟，提升融資效率。中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)也強調(diào)構(gòu)建風險投資、銀行信貸、債券市場、股票市場等全方位、多層次金融支持服務(wù)體系。在當前加大直接融資的政策導(dǎo)向下，區(qū)域性銀行既可借資本市場發(fā)展，又可深度參與資本市場，盛享資本市場發(fā)展紅利。

    資管行業(yè)進入規(guī)范發(fā)展的新時期，為區(qū)域性銀行提供了廣闊藍海市場。此前的銀行資管由于剛性兌付、嵌套加杠桿等，具有較強的影子銀行屬性，偏離了代客理財?shù)谋举|(zhì)。2018年4月資管新規(guī)出臺，提出了期限匹配、破除剛兌、禁止通道業(yè)務(wù)等要求，商業(yè)銀行應(yīng)在2020年底過渡期結(jié)束之前完成資管業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。目前銀行資管行業(yè)處于轉(zhuǎn)型階段，部分銀行資管規(guī)模顯著下降。在這之前，區(qū)域性銀行并非開展資管業(yè)務(wù)的主力軍，存量不合規(guī)業(yè)務(wù)的壓降壓力較小。后資管新規(guī)時代，銀行理財有望在代客理財?shù)男萝壍郎现匦鲁霭l(fā)。隨著居民財富管理需求的增加，資管行業(yè)有望擁抱藍海市場。區(qū)域性銀行有望根據(jù)當?shù)靥厣?，建立起資管業(yè)務(wù)的先發(fā)優(yōu)勢。

2018H1上市銀行表外理財余額：區(qū)域性銀行并非理財業(yè)務(wù)主力軍

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    金融科技浪潮方興未艾，區(qū)域性銀行試錯成本更低。金融科技的真正的推廣時間為2015年左右，當時大量互聯(lián)網(wǎng)金融公司同時出現(xiàn)并在市場上產(chǎn)生了較大的影響力，大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)開始得到廣泛運用。下一階段，金融科技有望步入智能化時期，5G、人工智能、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、VR/AR等新技術(shù)有望驅(qū)動智能金融科技新時期到來。金融科技為區(qū)域性銀行的順利轉(zhuǎn)型提供了新的契機，金融科技能幫助銀行挖掘潛在用戶、提供個性化服務(wù)、提高經(jīng)營效率并嚴格把控風險，是銀行創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的引擎。此前，在金融科技領(lǐng)域投入較早、力度較大的銀行主要是大型銀行及股份行。作為后發(fā)者的區(qū)域性銀行，有更低的金融科技試錯成本。

    區(qū)域化經(jīng)濟合作有利于擴大區(qū)域性銀行的經(jīng)營范圍，產(chǎn)業(yè)整合為銀行業(yè)帶來了全新的業(yè)務(wù)機會。近幾年中國區(qū)域經(jīng)濟協(xié)同發(fā)展、區(qū)域合作提速，京津冀協(xié)同發(fā)展和長江經(jīng)濟帶先后被提出。2019年2月12日《青浦、吳江、嘉善2019年一體化發(fā)展工作方案》公布，浙滬的區(qū)域一體化深度推進；2月18日《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》出臺，灣區(qū)城市之間的合作步入新時期。區(qū)域大發(fā)展給予了區(qū)域性銀行擴大業(yè)務(wù)經(jīng)營區(qū)域的可能，區(qū)域合作期間發(fā)生的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和整合有望形成或強化區(qū)域特色產(chǎn)業(yè)，為當?shù)劂y行提供了新的業(yè)務(wù)機會。

2015年以來區(qū)域發(fā)展三大國家戰(zhàn)略

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區(qū)域性銀行借力資本市場的四大渠道

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    市場化基因主要可以從兩方面著手：一是通過多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)，以混合所有制改革方式激活企業(yè)積極性。另一方面，也可以積極引進戰(zhàn)略股東，吸收股東的先進管理經(jīng)驗與優(yōu)質(zhì)稟賦，內(nèi)化為自身競爭力。

    一方面，政策加大支持股權(quán)多元化混合所有制改革，強化市場化基因。2018年以來在加大國企改革方面重磅政策頻出。2018年8月5日，國務(wù)院國資委下發(fā)了《關(guān)于印發(fā)<國企改革“雙百行動”工作方案>的通知》，“雙百行動”正式啟動。“雙百行動”的百家央企和地方國企，將在2018-2020年期間實施“雙百行動”，在混合所有制改革、法人治理結(jié)構(gòu)、市場化經(jīng)營機制、激勵機制以及歷史遺留問題等方面實現(xiàn)突破。2018年9月18日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于深化混合所有制改革試點若干政策的意見》。意見指出，要積極支持央企和地方國企開展混合所有制改革，內(nèi)容主要涉及國有資產(chǎn)定價、職工勞動關(guān)系、員工持股、集團公司層面開展混合所有制改革等。

    區(qū)域性銀行所有制結(jié)構(gòu)較多為地方國企，在本輪國企改革棋至中局的階段，區(qū)域性銀行作為地方國企的重要構(gòu)成，有望提速改革，在混合所有制改革、員工持股等方面多有走出破局之路。我們觀察股權(quán)結(jié)構(gòu)多元、市場化程度較高的區(qū)域性銀行，如南京銀行、寧波銀行，均實現(xiàn)了較好的資產(chǎn)規(guī)模擴張與市場地位提升的路徑。

    區(qū)域性銀行也可在員工角度增強積極性，例如市場化薪酬引進人才以及員工持股制度等。我們觀察上市區(qū)域性銀行人均創(chuàng)利與人均費用關(guān)系，人均費用前五名的機構(gòu)基本也為人均創(chuàng)利排名前列機構(gòu)。金融具有典型的服務(wù)業(yè)“以人為核”特征，市場化的薪酬體系有助于吸引優(yōu)質(zhì)人才，提升人員穩(wěn)定性與經(jīng)營穩(wěn)健性。另一方面員工持股也是區(qū)域性銀行可以積極考慮的舉措之一，金融業(yè)員工持股尚未實際啟動，但在國企改革大潮下員工持股計劃有望啟動推進。區(qū)域性銀行規(guī)模、機構(gòu)、人員相對較少，核心骨干對于公司經(jīng)營或產(chǎn)生較大影響。通過員工持股計劃深入綁定員工與銀行關(guān)聯(lián)，并且全面激發(fā)員工積極性，有助于從根源提升銀行核心競爭力。

2018年上半年上市區(qū)域性銀行中人均費用最高前五名銀行，人均創(chuàng)利也處于前列

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    另一方面，區(qū)域性銀行也可通過引進戰(zhàn)略股東，吸納差異化稟賦與自身優(yōu)勢互補。區(qū)域性銀行中較好的范例有南京銀行引入法國巴黎銀行、寧波銀行引入華僑銀行、常熟銀行引入交通銀行、成都銀行引入豐隆銀行等。引進戰(zhàn)略股東可為區(qū)域性銀行引入多方面資源，第一是股東的先進管理經(jīng)驗，如公司治理、戰(zhàn)略規(guī)劃、風險控制等方面，第二是股東的優(yōu)質(zhì)稟賦資源，如客戶導(dǎo)流、平臺與產(chǎn)品共享等。

區(qū)域性銀行引入外資與戰(zhàn)略股東主要案例

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    新加坡華僑銀行與寧波銀行是戰(zhàn)略股東與中型銀行的優(yōu)秀合作范例。新加坡華僑銀行是亞洲領(lǐng)先的金融服務(wù)集團，全球百強銀行之一，也是東南亞第二大的金融服務(wù)集團。華僑銀行持有寧波銀行20%股份，位列第二大股東。華僑銀行為寧波銀行提供風險管理、內(nèi)部審計、零售銀行、資金運營等多方面業(yè)務(wù)支撐，并且雙方共同出資設(shè)立永贏基金等機構(gòu)，在資金運營投資方面深度合作。寧波銀行在戰(zhàn)略股東的全方位支持下，已躋身為城商行龍頭，基本面全方位優(yōu)異。2018年ROE為18.72%，居于上市銀行前列。資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健，2018年末不良率0.78%為上市銀行最低，撥備覆蓋率522%為上市銀行最高，風險抵御能力充足，利潤釋放空間可觀。

    區(qū)域性銀行可利用資本市場加速補充資本，夯實基礎(chǔ)。銀行業(yè)迎來資本補充窗口期，并且這一輪監(jiān)管尤其支持區(qū)域性銀行。回顧銀行業(yè)資本補充周期，也存在“淡季”和“旺季”，而決定周期的關(guān)鍵因素在于監(jiān)管引導(dǎo)。資本密集補充周期主要有四個階段：第一是2005-2007年銀行上市周期，工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行等銀行均在這個階段完成股份制改造與上市；第二是2010-2011年的銀行配股周期，建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、招商銀行等在此階段均實施配股計劃，第三是2014-2015年以優(yōu)先股與而二級資本債為主要工具的附屬資本補充周期，五大行均實施優(yōu)先股，多家股份行也參與資本補充；第四是2016年至今的多種工具資本補充周期，各類銀行均有推進，區(qū)域性銀行上市和資本補充進度顯著提速。

商業(yè)銀行的四次集中資本補充

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    可以看到前三輪密集資本補充周期均以大型銀行為主，而2016年以來的這輪周期區(qū)域性銀行資本補充支持力度顯著加大。一是2016年區(qū)域性銀行上市潮，二是2017年以來的區(qū)域性銀行再融資。近期國常會、金穩(wěn)委、央行定調(diào)支持商業(yè)銀行多渠道補充資本，政策支持信號頻出。并且該輪周期區(qū)域性銀行受益程度明顯增大。一是永續(xù)債的推出，過去其他一級資本補充僅能依靠優(yōu)先股，但存在發(fā)行主體須為上市公司的限制，而永續(xù)債則可拓寬至非上市銀行。二是2月14日發(fā)布的《關(guān)于加強金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見》，將民營企業(yè)、小微企業(yè)融資服務(wù)質(zhì)量和規(guī)模作為中小商業(yè)銀行發(fā)行股票的重要考量因素，重點服務(wù)中小企業(yè)的區(qū)域性銀行在本輪資本補充周期將更受益于政策紅利。區(qū)域性銀行在此窗口期順勢而為補充資本，是夯實核心競爭力不可多得的機遇。

    銀行是資產(chǎn)驅(qū)動型行業(yè)，資本是資產(chǎn)擴張的關(guān)鍵制約。資本的差異對于銀行基本面產(chǎn)生全方位影響，上市銀行基本面總體優(yōu)于非上市銀行。由于上市銀行的樣本在逐步擴大，我們采用樣本相對穩(wěn)定的老16家上市銀行作為上市銀行樣本。上市與非上市銀行的核心差異在于再融資的渠道與便利性，而再融資對于銀行基本面產(chǎn)生全面影響。首先，資本充實賦予銀行資產(chǎn)擴張空間，帶動盈利釋放。其次，再融資面向監(jiān)管的全方位考核，有助于銀行持續(xù)規(guī)范內(nèi)部經(jīng)營，從合規(guī)、科學(xué)、精細化多角度提高經(jīng)營管理能力。如下圖所示，從2011年至今，上市銀行凈利潤增速總體高于非上市銀行，而近期上市銀行利潤增速的下挫也一定程度上受到監(jiān)管引導(dǎo)調(diào)節(jié)利潤增速的政策影響。并且上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量也顯著由于非上市銀行，截至2018年末商業(yè)銀行總體的不良貸款比率為1.83%，2018年整體呈現(xiàn)抬升趨勢，而上市銀行不良貸款比率2018年穩(wěn)中有降，由2017年末的1.60%降至2018年Q3末的1.55%。

    在當前資本補充的政策友好窗口期，合理利用政策紅利補充資本，是區(qū)域性銀行實現(xiàn)彎道加速的關(guān)鍵機遇。資本補充一方面直接提升區(qū)域性銀行資產(chǎn)擴張空間，在寬信用周期搶占市場份額，以量的擴張驅(qū)動盈利釋放。另一方面更為重要的是，IPO與再融資使得區(qū)域性銀行經(jīng)過監(jiān)管體系的洗禮，內(nèi)部經(jīng)營管理全面優(yōu)化，更為科學(xué)、合規(guī)、精細化地管理，提升綜合競爭實力。

    資本補充方案較為復(fù)雜，多數(shù)資本補充工具涉及股票與債券兩個市場，需要銀行與資本補充工具承銷商（一般為證券公司）密切合作。承銷商（證券公司）結(jié)合銀行自身經(jīng)營特點、發(fā)展需求以及監(jiān)管環(huán)境與二級市場形勢，為銀行設(shè)計合意的資本補充方案，一方面資本補充規(guī)模符合銀行的發(fā)展擴張需求，另一方面也重視擇機擇時發(fā)行，力求更為友好的監(jiān)管環(huán)境，以及更為成本節(jié)約的市場環(huán)境。

上市銀行凈利潤增速快于非上市銀行

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上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量總體優(yōu)于非上市銀行

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    監(jiān)管層近期在多場合提出建立多層次的差異化銀行體系，同時為保障金融系統(tǒng)良性運轉(zhuǎn)，也提出個別機構(gòu)可以試點破產(chǎn)退出機制，并明確主要采取兼并重組手段。差異化金融體系的建立和試點破產(chǎn)退出機制，對于區(qū)域性銀行而言危與機并存。其中，“危”在于銀行不再是“無堅不摧”的不能破產(chǎn)機構(gòu)，而是根據(jù)經(jīng)營與風險情況，有進有出。而“機”對于優(yōu)質(zhì)銀行而言，則更為突出，即銀行業(yè)的并購重組有望開啟。我國的金融市場中非銀行業(yè)金融機構(gòu)并購重組較為頻繁，多家大型機構(gòu)如中信證券多次在市場環(huán)境低迷時收購其他同業(yè)機構(gòu)，獲取差異化稟賦，并迅速擴大規(guī)模和市場影響力。目前銀行業(yè)并購重組的閘門有望開啟，我們認為這一趨勢對于區(qū)域性銀行的正面貢獻最大。

    大型銀行、股份行規(guī)模相對較大、網(wǎng)點覆蓋密度較高、自身的內(nèi)源經(jīng)營稟賦較佳，對于一般性同業(yè)并購的訴求較弱。而區(qū)域性銀行由于其屬地經(jīng)營、規(guī)模和資本限制，依靠經(jīng)營積累和資本內(nèi)部補充的內(nèi)源擴張相對空間不足、節(jié)奏較慢。而并購重組的方式，第一可以使得區(qū)域性銀行突破內(nèi)源擴張的限制，快速實現(xiàn)規(guī)模和影響力的提升，第二可以突破屬地的區(qū)域限制，實現(xiàn)跨區(qū)域經(jīng)營，第三是通過精選標的獲取差異化稟賦，與自身經(jīng)營相互協(xié)同。我們參考美國社區(qū)銀行的發(fā)展浪潮，發(fā)現(xiàn)其經(jīng)歷了并購重組、行業(yè)集中度提升的完整周期，對于我國區(qū)域性銀行發(fā)展借鑒意義突出。美國社區(qū)銀行服務(wù)于特定區(qū)域，并非單指一個社區(qū)，規(guī)模一般較小，主要服務(wù)中小客戶。截至2018年末，資產(chǎn)小于10億美元的銀行數(shù)量為4630家，較1985年下降了超過七成。并購浪潮下區(qū)域性銀行快速吸收合并，小型機構(gòu)倒閉、整合，行業(yè)集中度快速提升，強者恒強格局更趨明朗。其中，也涌現(xiàn)了深耕社區(qū)銀行業(yè)務(wù)、積極并購擴張，歷經(jīng)超過150年積累的全球頂級銀行富國銀行。

1985-2018年美國資產(chǎn)規(guī)模小于10億美元銀行數(shù)量持續(xù)降低

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1985-2018年美國資產(chǎn)規(guī)模小于10億美元銀行家數(shù)占比降低

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    并購重組對于區(qū)域性銀行而言不單是實現(xiàn)經(jīng)營跨越的助力，亦是在未來差異化金融體系下夯實經(jīng)營基礎(chǔ)、穩(wěn)定立身之本的良策?？梢韵胍娢磥韰^(qū)域性銀行的機構(gòu)數(shù)量和業(yè)務(wù)占比均會實現(xiàn)快速提升，這就意味著區(qū)域性銀行之間的競爭將漸趨白熱，兩種銀行將相對立于不敗之地，一種是具有差異化稟賦、依托屬地特色優(yōu)勢，如經(jīng)濟結(jié)構(gòu)合理、當?shù)鼐用衽c企業(yè)相對富裕等特征，另一種是資產(chǎn)規(guī)模較大、經(jīng)營網(wǎng)點較廣、業(yè)務(wù)模式較全面，具有“麻雀雖小，五臟俱全”特質(zhì)的銀行。而差異化稟賦銀行若規(guī)模較小，也容易受到大型銀行、市場環(huán)境和技術(shù)迭代創(chuàng)新等的沖擊。追本溯源，銀行仍是規(guī)模經(jīng)濟的行業(yè)，體現(xiàn)在業(yè)務(wù)規(guī)模、機構(gòu)規(guī)模、產(chǎn)品品類、技術(shù)手段等多項屬性。并購重組是當前試點破產(chǎn)、強調(diào)開放、構(gòu)建多層次金融體系大環(huán)境下，區(qū)域性銀行實現(xiàn)立身、行穩(wěn)、開拓之路不可忽視的重要資本手段。值得注意的是，銀行業(yè)并購重組處于初始階段，并購重組作為復(fù)雜交易，需要優(yōu)秀的財務(wù)顧問（證券公司）護航。優(yōu)秀的財務(wù)顧問并購經(jīng)驗豐富、監(jiān)管要求把握深刻、儲備了豐富的并購標的庫，可結(jié)合區(qū)域性銀行訴求，提高并購重組交易的品質(zhì)和效率。借力資本市場的方式還有資產(chǎn)證券化。在直接融資比重提升的大背景下，區(qū)域性銀行可借助資本市場渠道，與證券公司合作加大資產(chǎn)證券化產(chǎn)品推進力度。資產(chǎn)證券化一方面可以為銀行騰挪資產(chǎn)額度，擴大信貸投放空間；另一方面也可加強銀行資產(chǎn)的市場流動性，提高市場影響力和美譽度，有多方面提升銀行綜合競爭能力的功能。

    加速資管轉(zhuǎn)型：強化合作推動轉(zhuǎn)型，深度參與資本市場

    理財子公司這一全新牌照為區(qū)域性銀行提供了分享資本市場發(fā)展紅利的機遇。資管新規(guī)提出主營業(yè)務(wù)不包括資管業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)應(yīng)當設(shè)立具有獨立法人地位的資產(chǎn)管理子公司開展資管業(yè)務(wù)。2018年12月《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》出臺，規(guī)定理財子公司可享受直接投資股票、銷售起點降低、可發(fā)行分級產(chǎn)品等多項利好。截至2019年1月，共有江蘇銀行、北京銀行、上海銀行、寧波銀行、長沙銀行等若干家區(qū)域性銀行決議擬成立理財子公司。理財子公司是銀行直接參與資本市場、迎接直接融資大發(fā)展時代的重要渠道，區(qū)域性銀行可搶占先機，在資管新時代實現(xiàn)理財業(yè)務(wù)的彎道超車，盛享資本市場發(fā)展紅利。

部分區(qū)域性銀行已決議擬設(shè)立理財子公司

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    銀行理財子公司的轉(zhuǎn)型存在挑戰(zhàn)，這在區(qū)域性銀行身上更為突出，尋求外部合作是實現(xiàn)快速轉(zhuǎn)型的重要渠道。資管新規(guī)出臺后，銀行理財業(yè)務(wù)面臨凈值化轉(zhuǎn)型、專業(yè)化運作的考驗。專業(yè)化運作的流程較復(fù)雜，包括資金募集、投資交易、估值核算、信息披露等諸多環(huán)節(jié)。以估值核算為例，過去部分銀行理財產(chǎn)品采取資金池模式，根據(jù)客戶持有期限及預(yù)期收益給付資金，估值核算模式相對簡單。凈值化轉(zhuǎn)型后，管理人需每日進行凈值的披露和產(chǎn)品申贖，估值核算工作量將大幅提升。區(qū)域性銀行若自建注冊登記、估值信披業(yè)務(wù)運營系統(tǒng)，需要大量增加科技投入、配置較多專業(yè)人員，自建系統(tǒng)在初期運作還有較大操作風險，尋求外部合作是其快速轉(zhuǎn)型的重要渠道。

銀行理財子公司專業(yè)化運作流程

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    為銀行凈值型理財產(chǎn)品運營服務(wù)提供系統(tǒng)解決方案的機構(gòu)需要做到科技與金融的結(jié)合，券商為合適的合作對象。單純的科技公司無法理解商業(yè)銀行凈值化轉(zhuǎn)型過程中的需求痛點，而一般金融機構(gòu)則沒有科技實力實現(xiàn)系統(tǒng)需求。凈值化轉(zhuǎn)型需要全方位的規(guī)劃及分步實施的解決方案，合作機構(gòu)需對行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展有深刻理解。大中型券商是資本市場的核心參與者，又具有較強的金融科技實力，是區(qū)域性銀行的良好合作對象。

    區(qū)域性銀行理財業(yè)務(wù)與券商的合作的主要模式可分為交易結(jié)算服務(wù)、研究服務(wù)、托管與運營服務(wù)三類。交易結(jié)算服務(wù)的主要內(nèi)容為下達交易訂單、清算交收、數(shù)據(jù)交換等；研究服務(wù)既包括專業(yè)的證券投資咨詢，又包括資產(chǎn)配置與組合管理量化分析系統(tǒng)的建設(shè)。托管與運營服務(wù)則指券商將托管及運營服務(wù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)直連對接銀行資管系統(tǒng)，券商為銀行提供清算、估值、信息披露及其他增值服務(wù)。華泰證券已和紫金農(nóng)商銀行、無錫農(nóng)商銀行、包商銀行等區(qū)域性銀行就凈值型理財產(chǎn)品運營服務(wù)達成合作，為其提供的服務(wù)涵蓋交易、托管、估值核算、信息披露、份額登記等，為短期內(nèi)搭架系統(tǒng)壓力較大的區(qū)域性銀行提供了轉(zhuǎn)型解決方案。

    面對金融科技浪潮，區(qū)域性銀行可采取自主與引進同步進行的策略。一方面，充分利用外部已發(fā)展較成熟的技術(shù)。同時，在區(qū)塊鏈、機器學(xué)習(xí)等前瞻性的金融科技領(lǐng)域，區(qū)域性銀行可加大自主研發(fā)投入，借此實現(xiàn)彎道超車。當前，金融科技可從以下兩個角度助力區(qū)域性銀行，包括穩(wěn)定負債、高效配置資產(chǎn)。

大中型銀行的金融科技戰(zhàn)略先進

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    負債端，區(qū)域性銀行可利用金融科技創(chuàng)新產(chǎn)品，形成負債的閉環(huán)。當前存款的線上搬家趨勢明顯，存款流向線上渠道優(yōu)勢更強的大中型銀行及貨幣市場基金，區(qū)域性銀行在當?shù)氐木W(wǎng)點優(yōu)勢削弱。區(qū)域性銀行可以借助金融科技武器，加大線上產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，進而將存款留于行內(nèi)。如北京銀行2015年與騰訊簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，重點合作內(nèi)容為“京醫(yī)通”項目，“京醫(yī)通”是北京市衛(wèi)生局、市醫(yī)院管理局與北京銀行聯(lián)合發(fā)行的實名制IC就診卡，可在醫(yī)院作為就診卡使用，并實現(xiàn)小額支付功能。此次合作是“京醫(yī)通”首次與第三方支付平臺進行對接，打破了傳統(tǒng)跨院診療系統(tǒng)不具備線上業(yè)務(wù)辦理能力的困局。2001年北京銀行經(jīng)過公開競標獲得了獨家承辦北京市社會基本醫(yī)療保險基金存儲和結(jié)算業(yè)務(wù)的資格，在移動支付的新時代，北京銀行與騰訊的科技合作，提升了創(chuàng)新產(chǎn)品“京醫(yī)通”的便捷性，也有利于提高存款沉淀的穩(wěn)定性。
資產(chǎn)端，在零售及小微業(yè)務(wù)經(jīng)營中，可利用金融科技、大數(shù)據(jù)精準獲客并有效控制風險。由于區(qū)域性銀行的客群主體是小微企業(yè)或個人，金融科技可通過客戶畫像提高

    區(qū)域性銀行的獲客效率和風控能力。移動互聯(lián)網(wǎng)的普及為銀行提供了獲客通道，銀行獲客不再依賴于物理網(wǎng)點，服務(wù)也不受地域和時間限制?；ヂ?lián)網(wǎng)降低甚至消弭了網(wǎng)點成本，銀行獲客邊際成本降至很低。而科技時代的銀行客戶定位更精準，可集中資源分析特定客戶的需求和特征，如對電子渠道的接受度、風險偏好等，能有針對性地推出產(chǎn)品和服務(wù)。以中原銀行為例，其和螞蟻金融、中原農(nóng)險合作推出圍繞農(nóng)村客戶的金融、生產(chǎn)、產(chǎn)品推廣、生活消費、保險服務(wù)的一體化綜合服務(wù)平臺，實現(xiàn)“線上+線下+保險”的創(chuàng)新合作模式，增強了金融獲客與服務(wù)能力。

    大數(shù)據(jù)是銀行風控的有力武器。傳統(tǒng)的風控體系主要圍繞央行征信數(shù)據(jù)等展開，審批過程耗時較長，且難以滿足用戶的多場景需求。而在風控系統(tǒng)中增加互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)，可對用戶貸款、消費、社交、娛樂等多維度變量進行補足，進而形成完整的用戶畫像，降低貸款的信用風險?；ヂ?lián)網(wǎng)具有具有海量的用戶數(shù)據(jù)和較先進的技術(shù)手段，區(qū)域性銀行可與其加強合作以增強大數(shù)據(jù)風控能力。

    在參與資本市場的資產(chǎn)配置中，金融科技幫助科學(xué)決策。理財新規(guī)為銀行開啟了深度參與資產(chǎn)市場的通道。在參與資本市場的過程中，金融科技可幫助銀行提升組合管理、量化分析能力。銀行可借助人工智能技術(shù)，進行市場因子分析、行業(yè)數(shù)據(jù)聚合、經(jīng)營數(shù)據(jù)預(yù)測等，形成差異化投資因子，提升決策能力。投資組合建立之后，可結(jié)合情景分析的市場動態(tài)跟蹤和智能配置，實現(xiàn)智能配置及調(diào)倉，使投資過程更高效、更全面、更準確。理財業(yè)務(wù)的投資量化分析系統(tǒng)未來也可拓展至銀行表內(nèi)資產(chǎn)配置。由于金融科技科學(xué)決策的專業(yè)性較強，而區(qū)域性銀行的自身技術(shù)難以在短期內(nèi)提高，利用金融科技提高資產(chǎn)配置能力的過程中可選擇與具有較強金融科技實力的龍頭金融機構(gòu)，如大中型證券公司開展合作。

    除科技創(chuàng)新外，產(chǎn)品品類創(chuàng)新可幫助區(qū)域性銀行突破只能做小微企業(yè)融資的局限。區(qū)域性銀行受限于地域和規(guī)模限制，物理客群以小微企業(yè)為主。我們認為至少有四種方式可以豐富區(qū)域性銀行業(yè)務(wù)品種。第一是設(shè)立消費金融公司，推動消費金融業(yè)務(wù)發(fā)展。第二是與龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略合作，在獲客、產(chǎn)品、業(yè)務(wù)模式多方面升級。例如區(qū)域性銀行與零售龍頭的合作模式，區(qū)域性銀行聚焦于屬地，具有網(wǎng)點密集、熟人經(jīng)營的核心優(yōu)勢，與零售龍頭訴求不謀而合。區(qū)域性銀行與零售龍頭合作，在消費金融和供應(yīng)鏈領(lǐng)域大有可為。第三是加強與政府機構(gòu)的全面戰(zhàn)略合作。過往大型銀行與政府機構(gòu)合作多聚焦于大型基建項目，區(qū)域性銀行受限于規(guī)模與資本，難以分一杯羹。但政府需求多樣化，區(qū)域性銀行可在政府結(jié)算、稅費收繳、系統(tǒng)服務(wù)等多方面著力，獲取中間業(yè)務(wù)收入，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)。

    第四是與非銀金融機構(gòu)合作開發(fā)產(chǎn)品。區(qū)域性銀行可與非銀金融機構(gòu)合作，發(fā)行各類聯(lián)名產(chǎn)品。例如與證券公司發(fā)行具有便捷股票賬戶三方存管結(jié)算功能的銀行卡產(chǎn)品，尤其在牛市行情中預(yù)計將大幅提升公司產(chǎn)品競爭力。另外區(qū)域性銀行也可與保險公司合作設(shè)計聯(lián)名產(chǎn)品，發(fā)行具有保障功能的金融卡與投資產(chǎn)品，滿足屬地客戶多樣化的金融需求。

    除聯(lián)名產(chǎn)品外，區(qū)域性銀行也可與非銀金融機構(gòu)合作進一步拓寬產(chǎn)品體系。例如區(qū)域性銀行具有熟人經(jīng)營特征，在獲客上具有先發(fā)優(yōu)勢，但是產(chǎn)品體系上或有一定不足。在此方面可借助非銀金融機構(gòu)的產(chǎn)品優(yōu)勢，向客戶供應(yīng)更為豐富的金融產(chǎn)品，優(yōu)勢互補，增強客戶服務(wù)能力的同時，也全面提升了自身影響力。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國城市商業(yè)銀行市場專項調(diào)研及投資前景分析報告》