衛(wèi)星行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：凈利潤(rùn)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，微小衛(wèi)星發(fā)展越來(lái)越受重視[圖]

鋰原電池 2019-05-05 05:43

近年來(lái)，中國(guó)衛(wèi)星主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)都保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入從2011年的36.11億元增長(zhǎng)到2017年的73.85億元，年均增長(zhǎng)12.7%，除了2014年出現(xiàn)小幅下降，其余年份均保持15%以上的增速。凈利潤(rùn)從2.57億元增長(zhǎng)到4.93億元，年均增長(zhǎng)11.5%，2013年至2016年增速有所下降，2017年增速重新回歸上升。

中國(guó)衛(wèi)星主營(yíng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)

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中國(guó)衛(wèi)星凈利潤(rùn)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)

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近年衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)較快，對(duì)中國(guó)衛(wèi)星凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)已經(jīng)超過(guò)宇航制造。中國(guó)衛(wèi)星的業(yè)務(wù)主要由旗下的兩家子公司航天東方紅和航天恒星科技構(gòu)成，兩者在2017年對(duì)中國(guó)衛(wèi)星的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)合計(jì)超過(guò)100%。其中航天東方紅主要從事衛(wèi)星及衛(wèi)星平臺(tái)的研制、生產(chǎn)及銷售，屬于宇航制造業(yè)務(wù)模塊，航天恒星科技主要從事衛(wèi)星應(yīng)用系統(tǒng)集成、終端設(shè)備制造和衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)服務(wù)，屬于衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)模塊。2013年至2017年間，航天東方紅凈利潤(rùn)年復(fù)合增速5.84%，2017年為2.79億元；航天恒星科技5年凈利潤(rùn)年均復(fù)合增速28.40%，2017年為2.97億元，首次超過(guò)航天東方紅。

2017年，航天東方紅和航天恒星科技對(duì)中國(guó)衛(wèi)星的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)合計(jì)超過(guò)100%

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2015年來(lái)，受產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇、人力成本升高等因素影響，中國(guó)衛(wèi)星毛利率有所下降，2017年毛利率為13.0%。但是，近年來(lái)公司費(fèi)用控制能力較好，三費(fèi)占營(yíng)業(yè)收入的比率維持穩(wěn)定在5.5%左右。

2011-2017年衛(wèi)星行業(yè)毛利率

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三費(fèi)占營(yíng)業(yè)收入比率保持穩(wěn)定

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衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)已成為拉動(dòng)航天產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的重要引擎，2017年全球衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量又創(chuàng)新高。美國(guó)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）于2018年6月13日發(fā)布了第21版《衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)狀況報(bào)告》。報(bào)告顯示，2017年全球航天產(chǎn)業(yè)的收入為3480億美元，其中衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)2686億美元，占比79%。從2013年至2017年，全球衛(wèi)星產(chǎn)值從2,310億美元增長(zhǎng)到約2,690億美元。2013年至2016年間增速有所下降，但在2017年在全球衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量創(chuàng)新高的情況下，增速開始回升，2017年全球衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)收入較2016年增長(zhǎng)了3%。

2017年，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)占航天產(chǎn)業(yè)79%

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2013-2017年來(lái)全球衛(wèi)星產(chǎn)值持續(xù)增長(zhǎng)

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從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)由衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射服務(wù)、衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)服務(wù)和地面設(shè)備等四個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成。這四個(gè)環(huán)節(jié)自上而下，基于衛(wèi)星系統(tǒng)和衛(wèi)星技術(shù)，將各類信息產(chǎn)品與服務(wù)分發(fā)至各級(jí)用戶，從而構(gòu)成價(jià)值傳遞的產(chǎn)業(yè)鏈。衛(wèi)星制造與發(fā)射服務(wù)構(gòu)成產(chǎn)業(yè)鏈的上游，衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)服務(wù)和地面設(shè)備構(gòu)成產(chǎn)業(yè)鏈的下游。其中，衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)服務(wù)和地面設(shè)備通常統(tǒng)稱為衛(wèi)星應(yīng)用。2017年，運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)收入為1,287億美元，占比48%；地面設(shè)備制造業(yè)收入為1,198億美元，占比45%；衛(wèi)星制造收入較低，占比為6%；衛(wèi)星發(fā)射服務(wù)收入為46億美元，占比2%。

衛(wèi)星制造業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)鏈中產(chǎn)值占比6%

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微小衛(wèi)星優(yōu)勢(shì)眾多，微小衛(wèi)星發(fā)展越來(lái)越受重視。根據(jù)衛(wèi)星的質(zhì)量，通常將小于1000千克的衛(wèi)星稱為微小衛(wèi)星。微小衛(wèi)星具有幾方面優(yōu)點(diǎn)：1）發(fā)射方式靈活；2）研制發(fā)射成本低；3）研制周期短。同時(shí)，得益于微電子技術(shù)的進(jìn)步、輕型材料的研制以及高功率太陽(yáng)能電池的出現(xiàn)，小衛(wèi)星得以迅速發(fā)展，被廣泛應(yīng)用于全球民用通信、遙感氣象、地球科學(xué)、空間科學(xué)、行星探測(cè)、技術(shù)驗(yàn)證等領(lǐng)域。近年來(lái)，國(guó)外一些發(fā)達(dá)國(guó)家，尤其是美國(guó)，非常重視中低軌小衛(wèi)星的發(fā)射和應(yīng)用，出臺(tái)了一系列的政策鼓勵(lì)和推進(jìn)小衛(wèi)星技術(shù)和業(yè)務(wù)的研究與發(fā)展，國(guó)外小衛(wèi)星熱不斷加溫，空間小衛(wèi)星星座設(shè)計(jì)及發(fā)射計(jì)劃越來(lái)越大。

小衛(wèi)星占比不斷提高，衛(wèi)星發(fā)射平均質(zhì)量持續(xù)下降。根據(jù)數(shù)據(jù)，從已知質(zhì)量的衛(wèi)星的來(lái)看，微小衛(wèi)星的數(shù)量已經(jīng)從2011年的37顆增長(zhǎng)到192顆，占比從43%增長(zhǎng)到77%。從當(dāng)年發(fā)射衛(wèi)星的平均質(zhì)量來(lái)看，也已經(jīng)從2011年的2,248千克下降到784千克。由此來(lái)看，衛(wèi)星小型化已成為一種行業(yè)趨勢(shì)。

微小衛(wèi)星占比已經(jīng)達(dá)到70%以上

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當(dāng)年衛(wèi)星發(fā)射的平均質(zhì)量在不斷下降

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未來(lái)小衛(wèi)星將在其中發(fā)揮越來(lái)越重要的作用，并向?qū)嵱没I(yè)務(wù)化發(fā)展，在通信、對(duì)地觀測(cè)、空間科學(xué)、技術(shù)試驗(yàn)等領(lǐng)域的應(yīng)用能力進(jìn)一步提升，因此，小衛(wèi)星市場(chǎng)空間十分廣闊。2018年至2022年間，全球發(fā)射的微小衛(wèi)星數(shù)量將從263顆上升到460顆，年均增長(zhǎng)15.0%，合計(jì)發(fā)射約1800顆。預(yù)計(jì)到2022年全球500kg以下小衛(wèi)星市場(chǎng)將達(dá)71.79億美元，2016~2022年的復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)19.8%。

與美國(guó)相比，我國(guó)在軌運(yùn)行衛(wèi)星數(shù)量及結(jié)構(gòu)差距巨大。1）從衛(wèi)星總量來(lái)看：①存量差距較大，目前，美國(guó)運(yùn)營(yíng)830顆在軌衛(wèi)星，我國(guó)有280顆，為美國(guó)的34%；②近年衛(wèi)星總發(fā)射數(shù)量差距較大，2011年至今，美國(guó)累計(jì)發(fā)射了572顆衛(wèi)星，中國(guó)累計(jì)發(fā)射了232顆衛(wèi)星，僅是美國(guó)的41%。2）從結(jié)構(gòu)上來(lái)看：①我國(guó)在通信衛(wèi)星和遙感衛(wèi)星上和美國(guó)的差距明顯，目前，這兩種衛(wèi)星只有美國(guó)的13%和37%；②我國(guó)在商業(yè)和軍用衛(wèi)星上和美國(guó)的差距巨大，與美國(guó)相比，我國(guó)在商業(yè)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)上仍處于起步階段，目前，我國(guó)商業(yè)衛(wèi)星有46顆，僅是同時(shí)期美國(guó)的10%；我國(guó)軍用衛(wèi)星有100顆，僅是美國(guó)的60%。

中國(guó)運(yùn)營(yíng)衛(wèi)星數(shù)量為美國(guó)的34%

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近年來(lái)中國(guó)衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量比美國(guó)少

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中國(guó)在通信和遙感衛(wèi)星領(lǐng)域與美國(guó)差距巨大

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中國(guó)在商用和軍事衛(wèi)星領(lǐng)域與美國(guó)差距巨大

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隨著我國(guó)鼓勵(lì)商業(yè)航天發(fā)展的相關(guān)政策措施相繼出臺(tái)，小衛(wèi)星的商業(yè)化潛力越發(fā)明顯。自我國(guó)第一顆現(xiàn)代小衛(wèi)星實(shí)踐五號(hào)研制立項(xiàng)以來(lái)，經(jīng)過(guò)近20年的不懈努力，現(xiàn)代小衛(wèi)星已經(jīng)成為我國(guó)裝備體系和業(yè)務(wù)服務(wù)體系的重要組成部分。我國(guó)的小衛(wèi)星經(jīng)歷了從興起到高性能產(chǎn)品出現(xiàn)、裝備化應(yīng)用、體系化應(yīng)用和市場(chǎng)細(xì)分等5次發(fā)展浪潮。在此期間，我國(guó)近100顆小衛(wèi)星先后成功發(fā)射。經(jīng)過(guò)5次浪潮的洗禮，我國(guó)形成了成熟的產(chǎn)品配套體系和差異化的產(chǎn)品保障體系，構(gòu)建了完整的小衛(wèi)星研制產(chǎn)業(yè)鏈，高性能產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，為小衛(wèi)星商業(yè)化發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

未來(lái)，商業(yè)小衛(wèi)星應(yīng)用將呈融合發(fā)展趨勢(shì)，涵蓋遙感與通信、定量化分析與大眾化應(yīng)用等多方面需求的商業(yè)小衛(wèi)星系統(tǒng)解決方案將不斷出現(xiàn)，商業(yè)小衛(wèi)星將在推動(dòng)我國(guó)商業(yè)航天發(fā)展和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新中發(fā)揮重要作用。

隨著小衛(wèi)星和微小衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴(kuò)展和其應(yīng)用價(jià)值的不斷提高，國(guó)家對(duì)小衛(wèi)星和微小衛(wèi)星的需求將不斷增加，以滿足國(guó)民經(jīng)濟(jì)、國(guó)防建設(shè)、科技發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步等各方面的需要。因此，我們分析認(rèn)為，未來(lái)我國(guó)的小衛(wèi)星和微小衛(wèi)星研制行業(yè)面臨廣闊的市場(chǎng)前景。

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)由衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射服務(wù)、衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)服務(wù)和地面設(shè)備等四個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成。其中，衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)服務(wù)和地面設(shè)備通常統(tǒng)稱為衛(wèi)星應(yīng)用。2017年，運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)收入為1,287億美元，占比48%；地面設(shè)備制造業(yè)收入為1,198億美元，占比45%，兩者合計(jì)占比超90%。

衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占比90%以上

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衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)是國(guó)家戰(zhàn)略性高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，具有附加值高、帶動(dòng)性強(qiáng)、知識(shí)技術(shù)密集等特征，代表一個(gè)國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)非常重視衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在《關(guān)于促進(jìn)衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干意見》中特別提出“到2020年，完成應(yīng)用衛(wèi)星從試驗(yàn)應(yīng)用型向業(yè)務(wù)服務(wù)型轉(zhuǎn)變，地面設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率達(dá)80%，建立比較完善的衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)體系，促進(jìn)衛(wèi)星應(yīng)用綜合業(yè)務(wù)的發(fā)展，形成衛(wèi)星通信廣播和衛(wèi)星導(dǎo)航規(guī)?；l(fā)展、衛(wèi)星遙感業(yè)務(wù)化服務(wù)的產(chǎn)業(yè)局面；使衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增速達(dá)到25%以上，成為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)”。因此，我們分析認(rèn)為，政策支持下，未來(lái)衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)或加速發(fā)展。

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