2019年中國棉花價格走勢分析及預(yù)測[圖]

    近年來我國棉花種植格局發(fā)生變化，新疆棉花產(chǎn)量及面積占比持續(xù)提升，至2018年產(chǎn)量、種植面積占比分別為82.5%、70.5%，據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)對2019年棉花種植意向調(diào)查，2019年新疆種植面積同比增加3.3%至3572.8萬畝，面積占比再度提升2.0個百分點至72.5%。但因整體種植收益不高，國內(nèi)棉產(chǎn)量仍位于低位，同樣據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)預(yù)測，2018/19國內(nèi)棉花產(chǎn)量607.5萬噸，同比小幅下降0.9%，期末庫存消費比雖同比提升0.9個百分點，但仍處于近五年來較低位臵。2013年-2016年中國棉花進口量大幅度下降，2016年中國棉花進口量相比2013年中國棉花進口量下降78.31%；2017-2018年中國棉花進口量有小幅度增長，2019年1-2月中國棉花進口量為51萬噸，同比增長115.7%；2013年-2016年中國棉花進口金額下降，2016年中國棉花進口金額相比2013年下降78.31%；2017-2018年中國棉花進口金額增長，2019年1-2月中國棉花進口金額為1016.8百萬美元，同比增長125.7%。與此同時，因美國、印度等主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)及近年來國際棉花消費的提升，全球棉花期末庫存持續(xù)降低，2018/19全球期末庫存消費比下降7.0個百分點至58.1%。整體看，國、內(nèi)外棉花供給壓力均在低位，令棉價存在向上機會。

國內(nèi)棉花產(chǎn)量及結(jié)構(gòu)分布

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2013-2019年2月中國棉花進口量及增長情況

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2013-2019年2月中國棉花進口金額及增長情況

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內(nèi)外棉花價差

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國內(nèi)棉花供需平衡表

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國際棉花供需平衡表

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    我國棉花工業(yè)、商業(yè)庫存處于高位，且臨儲庫存仍有消化空間：國內(nèi)庫存消化節(jié)奏仍是影響國內(nèi)棉價的重要因素。截止2018年11月，我國棉花流通渠道中的商業(yè)庫存及工業(yè)庫存分別為426、87萬噸，均處于近三年高位水平。此外，國家自2014年對棉花實行市場化改革后，較大規(guī)模的臨儲庫存面臨拋售并對棉花市場價形成壓力。2018年國家棉花拋儲成交量約250萬噸，我們據(jù)此測算2018年底國內(nèi)棉花臨儲庫存仍在300~400萬噸左右，占全年消費量的比例為40~50%?？紤]本國產(chǎn)銷缺口僅約200萬噸，而我國年進口量可看100~200萬噸之間，2019年棉花臨儲庫存余額依然可填補國內(nèi)缺口。

國內(nèi)棉花商業(yè)庫存

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國內(nèi)棉花工業(yè)庫存

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    隨庫存逐步去化，國內(nèi)棉價打開長期向上空間：內(nèi)、外棉供需格局改善已為棉價上漲提供基礎(chǔ)，其后國內(nèi)棉花價格漲幅取決于庫存消化節(jié)奏?？紤]當前我國臨儲庫存余額仍可填補國內(nèi)供需缺口，如2019年拋儲節(jié)奏類似2018年，國內(nèi)棉價預(yù)計僅有小幅向上空間。但從長期格局看，隨著臨儲庫存余額的持續(xù)下降，其對國內(nèi)棉價的壓制作用也將不斷減輕，國內(nèi)棉花價格的長期向上空間正逐步打開。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國棉花行業(yè)市場專項調(diào)研及投資前景分析報告》