2018年中國計算機(jī)及軟件行業(yè)利潤總額走勢、商譽(yù)增速逐步回落[圖]

    從年報數(shù)據(jù)來看，2017年計算機(jī)行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入4684.15億元，同比增長28.04%，凈利潤實現(xiàn)308.97億元，同比下降4.99%，主要系外延效應(yīng)逐步褪去，并表因素減少，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，人力成本逐年上升所致。從三季度數(shù)據(jù)來看，2018年計算機(jī)板塊表現(xiàn)良好。2018年前三季度，計算機(jī)行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入3438.15億元，同比增長19.02%。實現(xiàn)歸母凈利潤212.60億元，同比增長20.21%。銷售費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用占營業(yè)收入比比上年同期小幅上升，管理費(fèi)用占比下降明顯。毛利率達(dá)30.54%，比上年同期提升4.18個百分點。

2014-2018年一季度計算機(jī)行業(yè)三費(fèi)占比情況

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2014-2018年一季度計算機(jī)行業(yè)毛利率、凈利率水平

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國計算機(jī)、軟件及輔助設(shè)備批發(fā)行業(yè)市場深度研究及投資戰(zhàn)略咨詢報告》

    工信部數(shù)據(jù)顯示，軟件行業(yè)營收保持穩(wěn)步增長，利潤出現(xiàn)回落。2018年1－10月，我國軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)完成軟件業(yè)務(wù)收入50507億元，同比增長15.1%，增速同比提高1.2個百分點。軟件業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長。利潤保持兩位數(shù)增長，但增幅出現(xiàn)回落。1－10月，全行業(yè)實現(xiàn)利潤總額6361億元，同比增長12.1%，增速同比回落1.1個百分點，其中10月利潤總額下降4.6%，首次出現(xiàn)月度利潤同比下降情況。從人均工資水平來看，1-10月行業(yè)人均工資增長9.1%，人力成本在逐年上升。

2018年1-10月軟件業(yè)務(wù)收入增長情況

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2018年1-10月軟件業(yè)務(wù)利潤總額走勢

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    據(jù)統(tǒng)計，截止2018年三季度，基金持有軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)市值為954.09億元，占股票投資市值比5.56%，相比2018年第二季度，持倉比例上升0.22個百分點，持倉占比小幅回升。

    計算機(jī)板塊除基本面的變化外，還受到高商譽(yù)、高股權(quán)質(zhì)押比例以及貿(mào)易戰(zhàn)等因素影響。從商譽(yù)增速來看，近年來，隨著并購政策寬松，一二級市場估值相差較大，同時，外延并購的業(yè)績增速要明顯快于內(nèi)生式增長，因此上市公司并購重組頻繁，商譽(yù)積累加大，尤其是計算機(jī)板塊。2014/2015年商譽(yù)總額增速最快達(dá)到134.23%和90.19%。為此，證監(jiān)會出臺多項政策，從嚴(yán)監(jiān)管上市公司并購重組，引導(dǎo)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，2016至2017年商譽(yù)增速逐步回落，尤其是2017年，增速下滑明顯，商譽(yù)增速回落至19.23%，商譽(yù)總額達(dá)964.13億元。

計算機(jī)板塊商譽(yù)增速逐步回落

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    從商譽(yù)占比分析，隨著15/16年商譽(yù)的大幅增加，商譽(yù)占總資產(chǎn)比重也明顯提升，2016年最高達(dá)11.41%。隨后，2017年商譽(yù)占比回落到11.31%。進(jìn)一步按季度來看，2017年1季度占比達(dá)到最高，為12.79%，隨后一路回落，2018年3季度商譽(yù)占比已低至11.30%。

商譽(yù)占比逐步回落

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    商譽(yù)減值損失逐年加大，截至2017年底，計算機(jī)板塊商譽(yù)減值損失達(dá)27.68億。同比增速逐步回落，2015年商譽(yù)減值損失增速高達(dá)2332.61%，2017年增速回落至129.76%，但依然較高。

    2018年11月16日，證監(jiān)會發(fā)布《會計監(jiān)管風(fēng)險提示第8號——商譽(yù)減值》，進(jìn)一步規(guī)范上市公司商譽(yù)減值的會計處理及信息披露，加強(qiáng)了上市公司商譽(yù)減值的監(jiān)管，減少了上市公司在商譽(yù)減值上的可操作空間。我們預(yù)計，未來，商譽(yù)減值損失會有所增加，影響計算機(jī)板塊的利潤水平，不確定性加大。

商譽(yù)減值損失逐年加大

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