丙烷脫氫技術(shù)分析：丙烯生產(chǎn)四大主流技術(shù)之一，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，總產(chǎn)能的占比逐年提升，促進(jìn)丙烷脫氫盈利提升[圖]

    四、丙烷脫氫生產(chǎn)丙烯具有顯著的技術(shù)優(yōu)勢(shì)

    一、中國(guó)丙烯行業(yè)的發(fā)展：是全球最大的丙烯生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)

    截至2017年底，全球丙烯產(chǎn)能合計(jì)已達(dá)到1.16億噸。全球丙烯產(chǎn)能主要分布區(qū)域包括東亞（中國(guó)、日本和韓國(guó)）、北美、西歐、東南亞和中東地區(qū)，上述地區(qū)加起來(lái)約占全球產(chǎn)能的86%。從國(guó)家來(lái)看，中國(guó)、美國(guó)、韓國(guó)、沙特、日本、印度和德國(guó)位列丙烯產(chǎn)能排名的1-7名，這些國(guó)家的產(chǎn)能之和占據(jù)全球產(chǎn)能的64%。

    2017年全球丙烯產(chǎn)能分布

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)聚丙烯酰胺行業(yè)市場(chǎng)調(diào)查及發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》

    從2005年起，我國(guó)丙烯酸行業(yè)迅速發(fā)展，產(chǎn)能快速增長(zhǎng)，尤其是2014年、2015年是丙烯酸裝置建成投產(chǎn)高峰年，生產(chǎn)廠家增至17家，共新增155萬(wàn)噸產(chǎn)能（2014年、2015年分別增長(zhǎng)89萬(wàn)噸、66萬(wàn)噸），其中擴(kuò)能企業(yè)有江蘇裕廊、浙江衛(wèi)星、揚(yáng)子-巴斯夫、塑寧波等原有企業(yè)，還有新進(jìn)入企業(yè)山東宏信化工、福建濱海化工、萬(wàn)洲石化、萬(wàn)華化學(xué)等。并且，除了新進(jìn)入企業(yè)投產(chǎn)為一期項(xiàng)目，產(chǎn)能在10萬(wàn)噸以下外，其他企業(yè)新增產(chǎn)能規(guī)模較大。

    截至2016年，我國(guó)丙烯酸的有效產(chǎn)能約295萬(wàn)噸/年左右，占全球產(chǎn)能的36%。具體來(lái)看，2016年國(guó)內(nèi)丙烯酸行業(yè)未有新增產(chǎn)能，反而出現(xiàn)產(chǎn)能萎縮現(xiàn)象，相比2015年減少了45萬(wàn)噸/年左右，廠家通過控產(chǎn)的方式來(lái)調(diào)控市場(chǎng)供需來(lái)達(dá)到市場(chǎng)平衡。

    整體來(lái)看，整個(gè)行業(yè)經(jīng)過前幾年的高速擴(kuò)張后，產(chǎn)能利用率嚴(yán)重下滑，2016年開工率僅維持在50%左右的水平。2017年國(guó)內(nèi)也僅有華誼丙烯酸一期的16萬(wàn)噸/年裝置在一季度投產(chǎn)，考慮到其關(guān)停的老裝置，實(shí)際上2017年國(guó)內(nèi)丙烯酸產(chǎn)能將維持在2016年的水平，行業(yè)通過控制產(chǎn)能規(guī)模來(lái)維持盈利的模式未變。

    2009-2017年中國(guó)丙烯酸產(chǎn)能及預(yù)測(cè)（單位：萬(wàn)噸，%）

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    二、丙烷脫氫是丙烯生產(chǎn)四大主流技術(shù)之一

    丙烯生產(chǎn)的主流技術(shù)主要包括四種：1）蒸汽裂解，原料主要是輕石腦油和乙烷，有時(shí)會(huì)摻雜丙烷/LPG、柴油、減壓蠟油、加氫裂化尾油等；2）煉廠氣副產(chǎn)，煉油工藝中會(huì)副產(chǎn)含有丙烯的煉廠氣，采用氣體分離技術(shù)可以將煉廠氣中的丙烯分離出來(lái)，如需要生產(chǎn)聚丙烯則需要進(jìn)一步提純到聚合級(jí)；3）煤制烯烴或者甲醇制烯烴（包括CTP和MTP技術(shù)）；4）丙烷脫氫技術(shù)（PDH），另外還有烯烴相互轉(zhuǎn)化、易位歧化等技術(shù)往往與蒸汽裂解技術(shù)進(jìn)行配套使用，作為增產(chǎn)丙烯的一種手段，占比較小。

    （1）蒸汽裂解技術(shù)：石腦油等原料在高溫條件下和水蒸氣發(fā)生分子鏈斷裂和脫氫反應(yīng)，以制取乙烯和丙烯等低分子烯烴的技術(shù)。蒸汽裂解的反應(yīng)設(shè)備一般為管式加熱爐：原料和水蒸氣首先經(jīng)預(yù)熱后入加熱爐爐管，高溫下發(fā)生裂解，通過急冷裝置和深冷分離裝置，獲得乙烯、丙烯、碳四和裂解汽油等產(chǎn)品，其中碳四又可以分理出丁二烯、正丁烯和異丁烯等有用成分，裂解汽油是芳烴的兩大來(lái)源之一（另外一種為煉廠的催化重整）。蒸汽裂解是乙烯和丙烯等低分子烯烴的主要生產(chǎn)方法之一。蒸汽裂解技術(shù)的目的是生產(chǎn)乙烯，而丙烯和丁二烯等產(chǎn)品作為乙烯生產(chǎn)的副產(chǎn)品。原料相對(duì)分子質(zhì)量越大（比如石腦油、輕柴油），丙烯收率越高。以石腦油為原料生產(chǎn)乙烯，每產(chǎn)1噸乙烯副產(chǎn)0.5噸丙烯，而以輕質(zhì)原料例如乙烷為原料生產(chǎn)乙烯，每產(chǎn)1噸乙烯僅副產(chǎn)0.02噸丙烯。

    （2）煉廠氣副產(chǎn)技術(shù)：煉廠丙烯主要來(lái)自催化裂化(FCC)、減粘/熱裂化和延遲焦化等三類裝置,其中FCC丙烯約占煉廠丙烯的97%，是丙烯的第二大來(lái)源。FCC技術(shù)是一種將重質(zhì)原料加工成為輕質(zhì)燃料的技術(shù)，其主要目的是生產(chǎn)催化汽油，同時(shí)副產(chǎn)少量催化柴油、液化氣和丙烯。重質(zhì)油在熱和催化劑存在的情況下發(fā)生裂化反應(yīng)，得到裂化氣，裂化氣中含有大量的丙烯。FCC增產(chǎn)丙烯技術(shù)按照開發(fā)思路的不同，分為兩類：第一類是為增產(chǎn)丙烯而開發(fā)，裂解溫度在550～580℃，例如深度

    裂解DCC工藝(中石化石科院)；第二類是為煉化一體化而設(shè)計(jì)，該類工藝以生產(chǎn)乙烯/丙烯為目的，操作溫度620℃，原料為VGO（減壓柴油）類，例如CPP工藝(中石化石科院)以及PetroFCC工藝(UOP公司)。

    （3）丙烷脫氫（PDH）技術(shù)：丙烷脫氫制丙烯是一種生產(chǎn)丙烯的成熟技術(shù)，目前在全球已經(jīng)有幾十套裝置在穩(wěn)定運(yùn)行。國(guó)外已開發(fā)成功的丙烷脫氫制丙烯技術(shù)主要有UOP公司的Oleflex工藝、魯姆斯公司的Catofin工藝、林德公司的PDH工藝和伍德公司改進(jìn)的STAR工藝。工業(yè)應(yīng)用最多的是Oleflex工藝和Catofin工藝，中國(guó)目前12套丙烷脫氫裝置全部采用Oleflex和Catofin技術(shù)。丙烷脫氫裝置對(duì)于原料品質(zhì)有較高要求（丙烷純度97%，硫100μL/L以下），現(xiàn)有國(guó)外裝置都采用濕性油田伴生氣為來(lái)源的高純低硫丙烷為原料，而我國(guó)油田伴生氣和頁(yè)巖氣凝析油較為貧乏，而國(guó)產(chǎn)液化氣是石油煉制過程中產(chǎn)生的副產(chǎn)品，是一種雜質(zhì)含量及硫含量較高的混合氣體，丙烷含量低，無(wú)法滿足丙烷脫氫的原料要求。因此國(guó)內(nèi)丙烷脫氫裝置須進(jìn)口以國(guó)外油田伴生氣為來(lái)源的非煉廠高純液化丙烷，主要來(lái)自中東，部分來(lái)自美國(guó)。

    （4）甲醇制烯烴（MTO&MTP）技術(shù)：甲醇制烯烴（MTO）和甲醇制丙烯（MTP）是兩個(gè)重要的碳一化工工藝，是指以煤或天然氣生產(chǎn)合成氣、然后合成氣轉(zhuǎn)化為甲醇，最后用甲醇生產(chǎn)低碳烯烴的化工技術(shù)。中國(guó)由于煤炭資源稟賦和能源戰(zhàn)略的原因，過去十年大力發(fā)展煤化工，包括煤制烯烴、煤制油、煤制天然氣等。目前中國(guó)煤制烯烴技術(shù)已經(jīng)完全實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，以大連化學(xué)物理所的DMTO和中石化的SMTO為代表，美國(guó)UOP的MTO技術(shù)也在中國(guó)的多套裝置商業(yè)化。

    三、跟其他工藝路線相比，丙烷脫氫技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯
PDH裝置的主要成本來(lái)自原材料。根據(jù)測(cè)算，在丙烯生產(chǎn)中原材料成本占比約80%，原料丙烷的價(jià)格是決定成本優(yōu)勢(shì)的核心因素。而丙烷是液化石油氣（LPG，主要為丙烷和丁烷的混合物）的主要成分，丙烷價(jià)格與LPG價(jià)格變化保持一致，因此，LPG價(jià)格及其走勢(shì)間接成為PDH工藝成本優(yōu)勢(shì)及其可持續(xù)性的核心問題。

原材料在丙烯生產(chǎn)中占比約80%

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PDH裝置規(guī)模和收益正相關(guān)

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    45萬(wàn)噸以上的PDH裝置有較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)型和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。丙烯–丙烷價(jià)格差是影響PDH裝置經(jīng)濟(jì)性的決定性因素，而PDH裝置經(jīng)濟(jì)性對(duì)生產(chǎn)規(guī)模和公用工程價(jià)格變化的敏感性較弱。從近年價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，不同規(guī)模的PDH裝置在較寬價(jià)差范圍內(nèi)均能體現(xiàn)出較好的經(jīng)濟(jì)性，但是規(guī)模大于45萬(wàn)噸/年的PDH裝置對(duì)抗經(jīng)濟(jì)性風(fēng)險(xiǎn)的能力顯著優(yōu)于較小規(guī)模的PDH裝置。

    從PDH裝置整體的經(jīng)濟(jì)效益達(dá)到最優(yōu)長(zhǎng)期來(lái)看，丙烷脫氫技術(shù)有廣闊的發(fā)展空間。主要邏輯有三：油價(jià)大概率迎來(lái)溫和復(fù)蘇，石化行業(yè)盈利水平向好；國(guó)內(nèi)丙烯供不應(yīng)求，價(jià)格存在底部支撐；PDH技術(shù)主要成本在于原料丙烷，丙烷為L(zhǎng)PG主要成分，美國(guó)頁(yè)巖油革命帶來(lái)NGL爆發(fā)式增長(zhǎng)，使全球LPG供需格局趨于改善，目前LPG供應(yīng)增長(zhǎng)快于需求，構(gòu)筑丙烷價(jià)格天花板，疊加天然氣對(duì)LPG的替代及比價(jià)效應(yīng)，LPG價(jià)格長(zhǎng)期或?qū)⒌臀慌腔玻琍DH技術(shù)成本優(yōu)勢(shì)明顯。

    PDH工藝有五種：UOP公司的Oleflex工藝；ABBLummus公司的Catofin工藝；伍德（KruppUhde）公司的STAR工藝；Linde-BASF-Statoil共同開發(fā)的PDH工藝和Snamprogtti-Yarsintez公司開發(fā)的FPD工藝等。已實(shí)現(xiàn)工業(yè)化的主要是UOP的Oleflex工藝和ABBLummus的Catofin工藝，UOP和Lummus兩種工藝路線大體相同，所不同的只是脫氫和催化劑再生部分。

    UOP公司的Oleflex工藝是移動(dòng)床技術(shù)，采用鉑基催化劑，反應(yīng)溫度為600-700攝氏度，氫作為原料的稀釋劑，丙烷選擇性脫氫轉(zhuǎn)化為丙烯，單程轉(zhuǎn)化率隨反應(yīng)條件改變，一般在35%—65%，未反應(yīng)的丙烷可循環(huán)使用，丙烯總收率可達(dá)89-91%。ABBLummus公司的Catofin工藝是固定窗技術(shù)，使用鉻－氧化鋁催化劑，反應(yīng)溫度為540-640攝氏度，丙烷單程轉(zhuǎn)化率為48-65%，丙烯收率可達(dá)82-87%。
在全球范圍內(nèi)運(yùn)行的PDH裝置中，約有60%使用霍尼韋爾UOP的Oleflex技術(shù)，其余的PDH裝置使用西比埃魯姆斯的Catofin技術(shù)，僅有一套設(shè)施使用蒂森克

    虜伯公司的STAR技術(shù)。中國(guó)第一套丙烷脫氫裝置為2013年投產(chǎn)的渤海化工60萬(wàn)噸丙烷脫氫裝置，截止到2017年底中國(guó)國(guó)內(nèi)投產(chǎn)的丙烷脫氫裝置。已經(jīng)投放的12套裝置中，6套采用Catofin工藝，6套使用Oleflex工。

    中國(guó)各省市現(xiàn)有丙烷脫氫裝置產(chǎn)能

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中國(guó)企業(yè)現(xiàn)有丙烷脫氫裝置產(chǎn)能

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    PDH工藝具有三大優(yōu)勢(shì)：

    1）跟傳統(tǒng)的煉廠副產(chǎn)和蒸汽裂解工藝相比，工藝流程較短，裝置簡(jiǎn)單、投資和運(yùn)營(yíng)成本較低：丙烷在600℃左右的條件下經(jīng)催化脫氫得到丙烯，該技術(shù)的特點(diǎn)是單一原料生產(chǎn)單一產(chǎn)品（主要是丙烯），流程簡(jiǎn)短，因此投資較省，由于流程短和裝置復(fù)雜性相對(duì)較低，因此運(yùn)行維護(hù)成本較低；而煉廠氣回收丙烯裝置是煉油廠的一部分，不論是從投資角度還是運(yùn)營(yíng)角度均受制于煉油廠整體；煉油廠的投資巨大，因此其投資決策和開工情況主要受到成品油市場(chǎng)的影響。蒸汽裂解裝置的投資同樣巨大，而且受制于上游石腦油原料的供應(yīng)，往往與煉廠相配套；

    2）跟煤制烯烴相比，丙烷脫氫的投資同樣少于煤制烯烴。以60萬(wàn)噸的丙烷脫氫裝置為例，大約需要投資30億人民幣左右，而煤制烯烴工藝的煤炭到甲醇工藝段投資是非常大的，同等規(guī)模的煤制烯烴裝置（乙烯+丙烯合計(jì)60萬(wàn)噸）大約需要投資50-70億人民幣（不含下游衍生物裝置）。尤其是煤炭氣化部分，氣化爐和相關(guān)附屬裝置約占到整個(gè)項(xiàng)目投資的45%。同時(shí)煤化工主要分布在煤炭產(chǎn)地，而中國(guó)的現(xiàn)狀是富煤的地方往往缺水，煤化工是高耗水的行業(yè)。

    3）丙烷脫氫的生產(chǎn)成本只與丙烷價(jià)格波動(dòng)密切相關(guān)，大約1.2噸的丙烷生產(chǎn)1噸丙烯，而丙烷價(jià)格與石腦油價(jià)格、丙烯市場(chǎng)沒有直接的關(guān)聯(lián)。丙烷實(shí)際上是一種低價(jià)值的氣體，以前的主要利用方式是作為原料，其化工價(jià)值沒有得到很好的開發(fā)，丙烷脫氫可以將低價(jià)值的丙烷轉(zhuǎn)化為高價(jià)值的丙烯。在中高油價(jià)下，丙烷脫氫的盈利性比傳統(tǒng)的煉廠氣工藝和蒸汽裂解工藝高。

    四、丙烷脫氫技術(shù)在全球和中國(guó)丙烯總產(chǎn)能的占比逐年提升

    隨著美國(guó)油氣井定向鉆探和壓裂頁(yè)巖技術(shù)的突破，2010年以來(lái)美國(guó)頁(yè)巖氣革命的爆發(fā)，美國(guó)天然氣產(chǎn)量呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，為了提升的利潤(rùn)，頁(yè)巖氣開發(fā)企業(yè)大量開發(fā)富含凝析油（NGL）的濕氣，這是因?yàn)轫?yè)巖氣副產(chǎn)的凝析油經(jīng)過簡(jiǎn)單分離就可以提取出更高附加值的乙烷、丙烷、丁烷和化工輕油價(jià)格均比天然氣高。在利潤(rùn)的驅(qū)使下，凝析油的供應(yīng)增速比天然氣還要更快。而乙烷是凝析油中最大的組分，占比接近50%，這就造成乙烷供應(yīng)的劇烈增加，2011年開始乙烷產(chǎn)量每年增長(zhǎng)超過30%。低成本的乙烷資源使得北美的乙烷裂解優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)，美國(guó)煉廠紛紛投建乙烷制乙烯裝置，國(guó)際投資者也逐步加大了對(duì)乙烷裂解裝置的投資包括中國(guó)和西歐在內(nèi)的很多國(guó)家和地區(qū)開始進(jìn)口乙烷進(jìn)行乙烷裂解制乙烯。

    乙烷裂解制乙烯工藝的擴(kuò)張導(dǎo)致的后果是蒸汽裂解原料越來(lái)越輕質(zhì)化，2005年之前，全球通過石腦油裂解制乙烯的產(chǎn)量達(dá)到乙烯總產(chǎn)量的55%左右；到2010年，全球通過石腦油裂解制乙烯的產(chǎn)量達(dá)到乙烯總產(chǎn)量的約51.2%，而乙烷裂解占比為32.1%，丙烷和丁烷占比分別為8.4%和4.1%；到2014年，全球通過石腦油裂解制乙烯的產(chǎn)量占比乙烯總產(chǎn)量下滑到46%，乙烷裂解占比上升到35%；到2016年，全球通過石腦油裂解制乙烯的產(chǎn)量占比乙烯總產(chǎn)量已下降到42%左右，而輕烴則上升到51.2%（其中乙烷36.2%、丙烷9.2%、丁烷5.8%）。

    蒸汽裂解原料的輕質(zhì)化對(duì)丙烯的影響是造成了丙烯供應(yīng)的相對(duì)緊缺。一般來(lái)講，若采用石腦油蒸汽裂解，一般乙烯和丙烯的比例在3∶1—2∶1，如每生產(chǎn)1噸的乙烯，則會(huì)有0.5噸的丙烯副產(chǎn)。而采用乙烷制乙烯后，每生產(chǎn)1噸的乙烯，則僅有1/40噸的丙烯副產(chǎn)。隨著時(shí)間的推移，丙烯的供需結(jié)構(gòu)近年來(lái)逐步好于乙烯，令投資者重新審視丙烯的投資機(jī)會(huì)并加大丙烯的產(chǎn)能建設(shè)。

    因此，PDH項(xiàng)目受到熱捧。PDH在全球丙烯產(chǎn)能中的比例逐年提升，已經(jīng)從2000年的2%提升到目前的10%以上，未來(lái)三年將提升到13%左右。

全球丙烯原料結(jié)構(gòu)變化

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    截止2017年底，全球投入運(yùn)營(yíng)的PDH裝置已經(jīng)有33套，總產(chǎn)能1240萬(wàn)噸/年，其中中國(guó)的PDH產(chǎn)能占全球40%。

全球丙烷脫氫裝置PDH數(shù)量分布

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全球丙烷脫氫裝置PDH產(chǎn)能分布

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    五、油價(jià)上升拉大丙烯丙烷價(jià)差，促進(jìn)丙烷脫氫盈利提升

    1、丙烷原料占到丙烷脫氫成本的78%左右，是影響盈利最重要的因素之一
丙烷脫氫的生產(chǎn)成本包含丙烷原料成本（每噸丙烯產(chǎn)出約消耗丙烷1.2噸）、催化劑和化學(xué)品、副產(chǎn)品價(jià)值、公共工程、固定成本和折舊。其中丙烷原料成

    本占到總生產(chǎn)成本的大頭，如下圖所示，采用進(jìn)口丙烷作為原料的丙烷脫氫裝置的生產(chǎn)成本結(jié)構(gòu)如圖，丙烷原料遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他成本項(xiàng)。如果將副產(chǎn)品價(jià)值排除在外，丙烷約占總成本結(jié)構(gòu)的78%。

    當(dāng)前丙烷脫氫成本結(jié)構(gòu)

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    2、丙烷脫氫盈利受到丙烯和丙烷價(jià)格的雙重影響，盈利水平跟油價(jià)正向相關(guān)

    考察丙烷脫氫的盈利，一方面看產(chǎn)品丙烯的價(jià)格水平，一方面看原料丙烷的原料價(jià)格。而丙烯和丙烷受到油價(jià)的影響最大，丙烯和丙烷價(jià)格走勢(shì)跟油價(jià)高度一致，下圖展示了2015年1月份到2018年6月份的丙烯、丙烷和原油的月度走勢(shì)，三者的走勢(shì)相當(dāng)一致。
丙烯價(jià)格、進(jìn)口丙烷成本、丙烯-1.2倍丙烷價(jià)差和原油的價(jià)格走

    在丙烷脫氫中，每生產(chǎn)一噸丙烯消耗大約

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    1.2噸丙烷，因此采用產(chǎn)品-原材料價(jià)值（價(jià)差=丙烯價(jià)格-1.2*丙烷價(jià)格）作為考察丙烷脫氫盈利水平的指標(biāo)。如下圖所示，丙烯丙烷價(jià)差跟油價(jià)呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)0.4，為中等相關(guān)，說明產(chǎn)品原材料除了受到油價(jià)這一最大的影響因素影響之外，還受到其他因素的影響（比如丙烯下游衍生物產(chǎn)能的投放、民用液化氣市場(chǎng)、季節(jié)等）。

    丙烯-1.2倍丙烷價(jià)差跟油價(jià)的關(guān)系

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    3、國(guó)際油價(jià)逐漸走強(qiáng)，預(yù)計(jì)下半年仍有較強(qiáng)支撐

    2018年以來(lái)國(guó)際油價(jià)上漲強(qiáng)勁，截止7月20日，布倫特周度平均價(jià)累計(jì)上漲9.6%，WTI周度平均價(jià)累計(jì)上漲14.3%。受地緣政治因素、地區(qū)供需差異和美國(guó)輸油管能力限制等影響，布倫特-WTI價(jià)差今年第7周下降到3美金的低點(diǎn)，然后波動(dòng)上升到第23周的10美金（本年度最高點(diǎn)），后回落至目前的4美金左右。截止7月20日當(dāng)周，本年度平均價(jià)差為5.46美元每桶。

    2018年國(guó)際原油價(jià)格

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    下半年原油市場(chǎng)多空交織，原油市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注以下影響因素：

    1）產(chǎn)油國(guó)增產(chǎn)以及計(jì)劃增產(chǎn)的行動(dòng)仍將在后期對(duì)油市形成利空壓制，但潛在的增產(chǎn)幅度跟原油需求相比將非常有限。

    2）美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)、能源需求穩(wěn)健，對(duì)油價(jià)形成支撐。3）美國(guó)對(duì)伊朗、委內(nèi)瑞拉等的經(jīng)濟(jì)及能源制裁，有推升油市的可能。

    4）美國(guó)中期選舉臨近，控制油價(jià)的進(jìn)一步上漲也成為了特朗普越來(lái)越棘手的問題，這或?qū)е旅绹?guó)或考慮緩解對(duì)于伊朗的制裁。

    5）沙特阿美上市，上半年沙特曾暗示希望油價(jià)接近每桶80美元,以支持沙特阿美IPO，但目前IPO進(jìn)展不大，變數(shù)較多。今年油價(jià)的高位一定程度上也緩解了沙特的財(cái)政壓力和阿美公司IPO的迫切性。實(shí)際上抑制油價(jià)不再快速上漲，也符合作為產(chǎn)油國(guó)沙特的利益。過高的油價(jià)會(huì)刺激其他高成本石油的開采，打破目前的供需平衡。這也是沙特不愿意看到的。
基于以上因素，2018年下半年國(guó)際原油價(jià)格短期整理但是維持上漲態(tài)勢(shì)的概率較大。