2018年中國(guó)血制品行業(yè)發(fā)展回顧及2019年市場(chǎng)發(fā)展前景預(yù)測(cè)[圖]

    經(jīng)歷2015-2016年高增長(zhǎng)后采漿量增速回歸平穩(wěn)，我們預(yù)計(jì)2019年血制品價(jià)格有望保持平穩(wěn)。2012年初，針對(duì)血液制品供應(yīng)的緊張局面，衛(wèi)生部發(fā)文鼓勵(lì)各地設(shè)置審批單采血漿站。2012年起各個(gè)血制公司開始陸續(xù)新批漿站，以2014年-2016年最多，當(dāng)年大型血制品企業(yè)新批漿站分別為6個(gè)、10個(gè)、10個(gè)。疊加2015年的血制品價(jià)格放開影響供給增加，2016年采漿量迅速上升至7172噸（22.68%+）。2017年受采漿量大幅增加、兩票制影響經(jīng)銷商導(dǎo)致血制品企業(yè)短期銷售出現(xiàn)一定壓力。2017年起采漿量逐步回落至12%增速，我們預(yù)計(jì)2018年全行業(yè)采漿量增速在5-10%之間、回歸平穩(wěn)。2019年供給量相對(duì)有限、庫(kù)存基本消化，價(jià)格有望保持平穩(wěn)。

2006年-2017年血制品行業(yè)采漿經(jīng)歷周期性變化（單位：噸）

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    此前受到“兩票制”沖擊，血制品渠道去庫(kù)存壓力較大，加上血制品企業(yè)歷來(lái)自身銷售能力薄弱，行業(yè)曾面臨寒冬。隨著血制品批簽發(fā)量回升，行業(yè)去庫(kù)存很可能已經(jīng)接近尾聲，行業(yè)即將迎來(lái)拐點(diǎn)。多家企業(yè)采取擴(kuò)充銷售團(tuán)隊(duì)、下沉銷售渠道、收購(gòu)渠道商等方式積極進(jìn)行銷售模式轉(zhuǎn)型。疊加新版醫(yī)保對(duì)血液制品報(bào)銷品種和范圍增加，預(yù)計(jì)2019年血制品需求將穩(wěn)步增長(zhǎng)，行業(yè)觸底反彈時(shí)機(jī)即將到來(lái)。

樣本醫(yī)院白蛋白銷量與批簽發(fā)環(huán)比增速

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2017年-2018年白蛋白批簽發(fā)月度變化

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主要血液制品的新舊版醫(yī)保目錄比較

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    技術(shù)創(chuàng)新走向未來(lái)，品類結(jié)構(gòu)有調(diào)整空間

   血制品行業(yè)集中度較高。未來(lái)較難通過(guò)并購(gòu)快速提高采漿量、提升技術(shù)研發(fā)能力、增加產(chǎn)品線。該行業(yè)有明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，由于血制品產(chǎn)自同一批血漿，提取產(chǎn)品種類越多，單位成本越低，因此血漿綜合利用率越高的企業(yè)越具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。對(duì)比國(guó)外血制品公司產(chǎn)品品類一般20-24種，國(guó)內(nèi)公司產(chǎn)品線最多13種，普遍噸漿收入和噸漿毛利偏低，
單漿站平均采漿量也有很多提升空間。未來(lái)改進(jìn)工藝、加大技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)是增長(zhǎng)動(dòng)力。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人口老齡化，國(guó)內(nèi)血液制品的臨床需求預(yù)計(jì)將長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)，但品類結(jié)構(gòu)與國(guó)際市場(chǎng)相比還有調(diào)整空間，預(yù)計(jì)會(huì)免疫球蛋白、凝血因子類產(chǎn)品比重有望增大。血制品版塊估值觸底，重點(diǎn)推薦銷售轉(zhuǎn)型快、技術(shù)創(chuàng)新力強(qiáng)標(biāo)的全球血制品三巨頭的發(fā)展歷程中并購(gòu)和技術(shù)研發(fā)在其中起到的重要作用。國(guó)內(nèi)公司華蘭生物、博雅生物銷售投入增加較快，天壇生物背靠國(guó)藥集團(tuán)有終端優(yōu)勢(shì)。華蘭生物、天壇生物率先研發(fā)重組凝血因子類產(chǎn)品，有望先占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。博雅生物免疫球蛋白、凝血因子類產(chǎn)品研發(fā)較多，品類結(jié)構(gòu)符合未來(lái)長(zhǎng)期趨勢(shì)。

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