全球創(chuàng)新藥市場規(guī)模超3萬億，作為全球第二大醫(yī)藥市場，中國藥店藥品銷售空間以及創(chuàng)新藥發(fā)展機會大有可為[圖]

    2015年美、歐、日、中合計創(chuàng)新藥市場規(guī)模4550億美元，合人民幣28000億。同時創(chuàng)新藥的利潤率較高，2014-2017年，以創(chuàng)新藥為主的全球TOP10藥企平均凈利潤率19%，制藥與銀行業(yè)在美國五大行業(yè)中邊際利潤率并列第一。

    此外創(chuàng)新藥借助專利制度而具有贏者通吃全球的特點，例如百時美研發(fā)的抗癌新藥進入國內(nèi)市場2個月即實現(xiàn)2億元的銷售額，迅速占領(lǐng)國內(nèi)肺癌用藥市場。

    現(xiàn)階段，我國創(chuàng)新藥市場基本被跨國藥企占領(lǐng)。我國創(chuàng)新藥研發(fā)整體水平較為落后，與美國等發(fā)達國家差距明顯，也與全球第二大醫(yī)藥市場的地位不相稱。

    2014-2018年，我國平均每年產(chǎn)生創(chuàng)新藥4.2個，而同期美國平均達43個且囊括了全球主要的原始創(chuàng)新藥。在此背景下，我國創(chuàng)新藥市場基本被跨國藥企占據(jù)，以抗體藥為例，以羅氏為代表的八大制藥巨頭共占據(jù)83%的市場份額，處于壟斷地位。

2008-2018年全國國產(chǎn)創(chuàng)新藥獲批數(shù)量統(tǒng)計

資料來源：智研咨詢整理

    為加速提升我國醫(yī)藥研發(fā)能力和國內(nèi)醫(yī)藥市場份額，近年來我國對創(chuàng)新藥的扶持政策不斷加碼，扶持方式從立項支持、稅收優(yōu)惠等逐步走向基礎制度建設，包括支付能力、醫(yī)保制度、基礎科研及藥審制度等。

    支付能力方面，2017年我國衛(wèi)生總費用達到5.26萬億元，過去三年年均增長14%。

2008-2017年全國衛(wèi)生總費用統(tǒng)計

資料來源：衛(wèi)生部、智研咨詢整理

    醫(yī)保制度方面，過去兩年通過談判共將53種抗癌藥納入醫(yī)保目錄，同時醫(yī)保目錄動態(tài)調(diào)整方案有望2019年推出，高臨床價值的創(chuàng)新藥將持續(xù)獲得醫(yī)保的支持；基礎科研方面，中國科學家正快速追趕發(fā)達國家水平，在干細胞等領(lǐng)域已處于世界前沿；藥審制度方面，我國自2015年啟動的藥審制度改革已取得階段性成果，藥品審評的效率大幅改善。

    長期以來，由于審評積壓等原因?qū)е潞Ｍ庑滤庍M入國內(nèi)市場存在平均約5年的時滯。但近幾年以來，我國開始加速海外新藥的審評審批，以開放促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展，隱性市場保護基本去除。以靶向抗癌藥為例，2017-2018年的審批數(shù)量接近2000年以來總量的一半，適應癥患者數(shù)量大、臨床價值高的靶向抗癌藥大部分已經(jīng)進口。

2008-2018年CFDA批準的進口靶向抗癌藥數(shù)量統(tǒng)計

    經(jīng)過數(shù)十年發(fā)展，新藥研發(fā)已經(jīng)形成了一個分工明確的產(chǎn)業(yè)鏈，門檻已大幅降低。以合同研究組織為代表的新藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈，可提供研發(fā)所需的生物分析、化學工藝、臨床試驗及注冊生產(chǎn)等專業(yè)化服務，機構(gòu)數(shù)量多且競爭較為充分，正逐步取代藥企內(nèi)部研發(fā)。因此藥企在研發(fā)方面的重心已轉(zhuǎn)向?qū)?chuàng)新藥項目的挖掘和引進，其中小型藥企主要通過與高校院所合作獲取項目，甚至一部分創(chuàng)新型藥企直接由知名科學家創(chuàng)辦，大型藥企則主要通過并購獲取。

    而大型藥企與生物科技公司競爭過程中，資金實力和創(chuàng)新層次則是制勝關(guān)鍵。全球性競爭是創(chuàng)新藥行業(yè)的鮮明特點，大型藥企的核心優(yōu)勢在于資金實力和抗風險能力，生物科技公司的核心優(yōu)勢在于創(chuàng)新層次。憑借雄厚的資金實力，大型藥企通常以并購的方式收割全球的創(chuàng)新藥項目，2013年美國FDA批準的化學創(chuàng)新藥中，71%為制藥巨頭通過并購獲得。而生物科技公司抗風險能力差但創(chuàng)新層次高，在歐美國家通常借助資本市場而實現(xiàn)快速發(fā)展。

    2018年上半年，用于癌癥治療的全球首個細胞療法產(chǎn)品（CAR-T）營收僅2800萬美元，遠低于預期。而我國目前CAR-T管線達133個，約為美國的兩倍，嚴重同質(zhì)化，同時海外新藥正加速進入國內(nèi)市場，隱性市場保護正在被打破，創(chuàng)新層次低的研發(fā)管線將面臨較為嚴峻的商業(yè)風險。

    面對全球醫(yī)藥市場的快速發(fā)展以及對國內(nèi)醫(yī)藥市場發(fā)展的挑戰(zhàn)，我國醫(yī)藥行業(yè)在藥店銷售端已經(jīng)開始向成熟市場轉(zhuǎn)型。

    根據(jù)智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國創(chuàng)新藥行業(yè)市場深度監(jiān)測及投資機會研究報告》

    數(shù)據(jù)顯示：2011-2017年，我國藥店數(shù)量從40萬家緩慢增至45萬家，連鎖化率則從35%快速上升至51%，意味著我國藥店行業(yè)已進入連鎖時代。

2011-2017年中國藥店連鎖化率走勢

資料來源：商務部、智研咨詢整理

    參照發(fā)達國家經(jīng)驗，藥店行業(yè)的發(fā)展一般經(jīng)歷三個階段：單體時代、連鎖時代和巨頭時代，未來我國藥店行業(yè)將逐步從連鎖時代走向巨頭時代。

    但由于地方保護主義、醫(yī)藥物流配送體系不健全、執(zhí)業(yè)藥師數(shù)量不足等原因，我國大部分連鎖藥店在管理制度、供應鏈及競爭策略上尚未實現(xiàn)深度整合，導致旗下門店的統(tǒng)一化和標準化水平不足，經(jīng)營效率不高。

    政策快速推進醫(yī)藥分家和處方流轉(zhuǎn)，藥店行業(yè)增量空間巨大。隨著醫(yī)藥分家政策的快速推進及處方流轉(zhuǎn)政策的不斷加碼，藥店將導入公立醫(yī)院的部分流量，尤其是短期難以進入醫(yī)保目錄的高價藥處方。參照發(fā)達國家規(guī)律，我國藥店的滲透率至少有一倍的提升空間，在政策催化下，行業(yè)整體有望迎來高速發(fā)展期。

全球主要國家和地區(qū)藥品在藥店銷售端滲透率

資料來源：智研咨詢整理

    目前藥店行業(yè)呈現(xiàn)出群雄爭霸的局面。2017年，我國藥店六強分別為國大藥房、同仁堂、一心堂、老百姓、大參林和桐君閣，市占率均在1.8-2.8%之間，并無具有明顯優(yōu)勢者。增速方面，2011-2017年六強總市占率從11.2%緩慢增長至12.7%，巨頭之路尚遠。

2017年中國藥店六強市場占有率

資料來源：商務部、智研咨詢整理

    我國未來的藥店巨頭將可能從目前的藥店頭部企業(yè)和PE資本中產(chǎn)生。由于行業(yè)尚有巨大增量空間且頭部企業(yè)并未在行業(yè)內(nèi)占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，行業(yè)格局仍存在較大變數(shù)。除目前的藥店頭部企業(yè)外，PE資本也開始進入藥店行業(yè)。其中高瓴資本于2017年成立了高濟醫(yī)療，兩年時間內(nèi)收購門店數(shù)量超過1萬家，預計2018年營收將位居全行業(yè)第一。

    發(fā)達國家經(jīng)驗表明，并購是連鎖藥店巨頭形成的關(guān)鍵。多數(shù)發(fā)達國家的藥店行業(yè)已進入巨頭時代，回看這些巨頭的成長之路，并購進而獲取規(guī)模優(yōu)勢是巨頭形成的關(guān)鍵。以美國為例，CVS、Walgreens、Rite Aid三家連鎖藥房，通過20余年的大規(guī)模并購，市占率由1993年的14%激增至2015年的85%，成為美國藥店行業(yè)的三巨頭。