2018年中國(guó)設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析[圖]

     一、工程設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

    1、工程設(shè)計(jì)咨詢業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈前端，優(yōu)先受益基建補(bǔ)短板

    設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)處在建筑產(chǎn)業(yè)鏈的上游。因此建筑行業(yè)訂單的變化，最先會(huì)反應(yīng)到設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)營(yíng)收的變化，而且由于一般設(shè)計(jì)周期相對(duì)建設(shè)周期要短得多，訂單能比較迅速地轉(zhuǎn)化為營(yíng)業(yè)收入。當(dāng)建筑行業(yè)訂單快速增長(zhǎng)的時(shí)候，最先受益的將是設(shè)計(jì)咨詢。在下半年基建補(bǔ)短板的預(yù)期下，在交通、生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域具有突出實(shí)力的設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)也將最先收益。

    設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)處在建筑行業(yè)上游

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)建筑行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研及投資戰(zhàn)略分析報(bào)告》

    工程設(shè)計(jì)領(lǐng)域是一個(gè)具有較高進(jìn)入壁壘的行業(yè)。一方面，要開展業(yè)務(wù)首先要獲得嚴(yán)格的資質(zhì)認(rèn)證，一共有四大類 21 個(gè)行業(yè) 155 個(gè)專業(yè)及 8 個(gè)專項(xiàng)資質(zhì)，每個(gè)資質(zhì)又分為甲、乙、丙、丁等不同等級(jí)，不同等級(jí)的資質(zhì)對(duì)企業(yè)的人力規(guī)模和業(yè)務(wù)規(guī)模有不同的標(biāo)準(zhǔn)要求，新進(jìn)入的企業(yè)很難在短時(shí)間內(nèi)獲取到高等級(jí)的資質(zhì)，低資質(zhì)的企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模也受到限制。

    工程設(shè)計(jì)領(lǐng)域行業(yè)部分資質(zhì)情況介紹

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    近年來，隨著我國(guó)建筑業(yè)企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，建筑業(yè)總產(chǎn)值持續(xù)增長(zhǎng)，2017年達(dá)到213953.96億元，比2016年增長(zhǎng)10.53%，增速比2016年增加了3.44個(gè)百分點(diǎn)。近10年來，建筑業(yè)產(chǎn)值利潤(rùn)率（利潤(rùn)總額與總產(chǎn)值之比）一直在3.5%上下徘徊。2017年，建筑業(yè)產(chǎn)值利潤(rùn)率為3.58 %，比2016年降低了0.03個(gè)百分點(diǎn)。
隨著中國(guó)城市化進(jìn)程的逐步推進(jìn)，“住宅產(chǎn)業(yè)化”的進(jìn)程也大大加快。中國(guó)城市化率加速增長(zhǎng)期將持續(xù)到2020年，屆時(shí)中國(guó)城鎮(zhèn)人口將占總?cè)丝诘?5%。與現(xiàn)有城市人口相比，意味著未來10年內(nèi)將有1.6億左右的新增城市人口，其所帶來的住宅、交通、公用建筑等基礎(chǔ)設(shè)施的需求無比巨大。宏觀經(jīng)濟(jì)下行，在出口和消費(fèi)乏力的情況下，基建投資顯得尤為關(guān)鍵。2017 年建筑設(shè)計(jì)行業(yè)產(chǎn)值達(dá) 5300 億元，預(yù)計(jì)“十三五”期間建筑設(shè)計(jì)行業(yè)產(chǎn)值復(fù)合增速在 15%左右。

    2015-2017年中國(guó)建筑設(shè)計(jì)行業(yè)企業(yè)數(shù)量、筑設(shè)計(jì)事務(wù)所單位數(shù)

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    2015-2017年中國(guó)建筑設(shè)計(jì)甲級(jí)企業(yè)數(shù)量、乙級(jí)企業(yè)數(shù)量及丙級(jí)企業(yè)數(shù)量情況

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    另一方面，設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)是知識(shí)和人才密集型行業(yè)，高等級(jí)人才需要多年的培養(yǎng)或花高成本才能獲得，所以新企業(yè)往往很難在較短的時(shí)間內(nèi)組建一個(gè)實(shí)力強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)。因此，基于設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)的進(jìn)入壁壘，在當(dāng)前下游行業(yè)快速增長(zhǎng)的背景下，擁有強(qiáng)大人才儲(chǔ)備和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的公司將有望獲得快速發(fā)展。

    2、并購整合乃大勢(shì)所趨，利好蘇交科等行業(yè)龍頭

    根據(jù)《2017 年全國(guó)工程勘察設(shè)計(jì)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2017 年全國(guó)共有 24754 個(gè)工程勘察設(shè)計(jì)企業(yè)，內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，平均營(yíng)收只有 1.75 億元，平均凈利潤(rùn)更是只有 0.073 億元。事實(shí)上，整個(gè)勘察設(shè)計(jì)行業(yè)大致可以分為“部級(jí)院”、“省級(jí)院”和“市級(jí)院”三種規(guī)模的企業(yè)，但規(guī)模都有限，整個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)出主體多、集中度低、全國(guó)較為分散、競(jìng)爭(zhēng)格局比較穩(wěn)定等特點(diǎn)。

    勘察設(shè)計(jì)行業(yè)分類

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    通過并購整合，中設(shè)集團(tuán)、蘇交科等行業(yè)龍頭均取得了快速發(fā)展，業(yè)務(wù)持續(xù)保持高速增長(zhǎng)

    中設(shè)集團(tuán)營(yíng)收及凈利潤(rùn)增速走勢(shì)（設(shè)計(jì)咨詢）

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蘇交科營(yíng)收及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)走勢(shì)

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    3、行業(yè)景氣向上，盈利能力強(qiáng)

    近幾年，設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)持續(xù)保持高增長(zhǎng)，行業(yè)景氣度高。2017 年，設(shè)計(jì)咨詢上市企業(yè)合計(jì)完成營(yíng)業(yè)收入 290.69 億元，同比增長(zhǎng) 24.91%，近三年CAGR 達(dá)到 21.95%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 29.03 億元，同比增長(zhǎng) 34.14 億元，近三年CAGR 達(dá)到 24.49%。

    2018 年前三季度，設(shè)計(jì)咨詢上市企業(yè)業(yè)績(jī)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。完成營(yíng)業(yè)收入 1229億元，同比增長(zhǎng) 24.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 23 億元，同比增長(zhǎng) 25.28%。

    2018 年前三季度上市設(shè)計(jì)企業(yè)營(yíng)收及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)走勢(shì)

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    設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)具有較強(qiáng)的盈利能力。2017 年，設(shè)計(jì)咨詢上市企業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE，平均）為 14.62%，同比下降 3.35pct，主要是受多家企業(yè)新上市后股份受到稀釋的影響，但仍維持較高水平，比建筑行業(yè)平均水平高 3.06pct，比 A股上市公司平均水平高 3.40pct。

    設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)ROE高于 建筑行業(yè)和A股平均水平

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    設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)股權(quán)受稀釋后，ROE 仍保持較高水平

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    從設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)的毛利率和凈利率水平來看，其高盈利能力表現(xiàn)更為明顯。2017 年，設(shè)計(jì)咨詢上市企業(yè)毛利率為 37.48%，同比提升 0.04pct，高出建筑行業(yè)平均水平 25.76pct，高出 A 股上市公司平均水平 19.01pct；凈利率為 14.62%，同比提升 0.48pct，高出建筑行業(yè)平均水平 10.99pct，高出 A 股上市公司平均水平 4.80pct

    設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)毛利率和凈利率均穩(wěn)中有升

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    設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)毛利率和凈利率遠(yuǎn)高于平均水平

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    4、輕資產(chǎn)低負(fù)債，現(xiàn)金流好

    設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)的主要成本是人力成本，屬于輕資產(chǎn)模式，資產(chǎn)負(fù)債率水平低。2017 年，設(shè)計(jì)咨詢上市企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為 34.64%，同比下降 9.29pct，低于建筑行業(yè)平均水平 41.63pct，低于 A 股上市公司平均水平 51.57pct。

    設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降

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    設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)低于平均水平

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    同時(shí)，設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)現(xiàn)金流也較為充裕，近幾年，設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)保持凈流入，每年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額水平基本與凈利潤(rùn)水平持平，且占營(yíng)收的比重較為平穩(wěn)。

    設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)為正，每年的凈額接近凈利潤(rùn)水平

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    二、工程設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

    1、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)空間較大

    目前我國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施在某些方面已經(jīng)處于世界領(lǐng)先地位，高鐵、高速公路的通車?yán)锍桃呀?jīng)成為世界第一，目前政府仍然在加大投入。城市的基礎(chǔ)設(shè)施，新建和改造的空間非常大，尤其是交通設(shè)施和地下管網(wǎng)、海綿城市的改造將會(huì)給市政企業(yè)帶來巨大的機(jī)會(huì);特大型、大型城市的公共交通建設(shè)將延續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)期，以北京、上海、廣州、深圳等一線城市的人口密度為例，我國(guó)城市人口的密度比歐美一些城市的人口密度要大得多，公共交通成為解決城市交通的主要選擇。因此，軌道交通的建設(shè)，將會(huì)與城鎮(zhèn)化的進(jìn)程共始終，已經(jīng)建成的城市，土地資源不可再生，地下空間的使用將持續(xù)推進(jìn)，在可以預(yù)見的未來20年城鎮(zhèn)化進(jìn)行中，軌道交通的建設(shè)將不會(huì)停止，并逐步從特大型、大型城市發(fā)展到地級(jí)市。

    2019年我國(guó)仍然繼續(xù)處于軟著陸的過程，經(jīng)濟(jì)增速有可能進(jìn)一步降低?；ㄍ顿Y作為逆周期調(diào)節(jié)的一個(gè)重要手段將會(huì)因此得到較快的發(fā)展。近期中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開，2019年我國(guó)宏觀政策要強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，基建投資作為主要的逆周期調(diào)節(jié)工具，2018 年全年基建投資增速下滑，4 季度出現(xiàn)企穩(wěn)，明年一季度在松緊適度的貨幣政策下，新增專項(xiàng)債大幅度增加，投資有望快速落地。以中央為主導(dǎo)，投資速度最快的鐵路建設(shè)受益最為顯著。
在基建預(yù)期不斷強(qiáng)化的基礎(chǔ)上，基建央企和設(shè)計(jì)類企業(yè)受益最多

    基建固定資產(chǎn)投資增速提高，基建設(shè)計(jì)板塊營(yíng)收增速大概率提高

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    基建設(shè)計(jì)類行業(yè)進(jìn)年來呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。在基建大行業(yè)處于溫和增長(zhǎng)的情況下，設(shè)計(jì)類企業(yè)的營(yíng)收和利潤(rùn)都呈現(xiàn)出了20%以上的復(fù)合增長(zhǎng)率， 通過異地?cái)U(kuò)張、項(xiàng)目橫向和縱向擴(kuò)張以及項(xiàng)目大型化等方式，上市的設(shè)計(jì)類企業(yè)都實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)占有率的極大提高。作為產(chǎn)業(yè)鏈最前端，設(shè)計(jì)板塊不僅受益于當(dāng)前基建穩(wěn)增長(zhǎng)，并且由于行業(yè)市占率不斷提升，具有成長(zhǎng)屬性及極佳現(xiàn)金流，在中長(zhǎng)期也具有相當(dāng)強(qiáng)勁的基本面。
2019年經(jīng)濟(jì)繼續(xù)承壓成共識(shí)，基建助力穩(wěn)增長(zhǎng)。

    2019年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速走勢(shì)預(yù)測(cè)

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    中國(guó)地方政府專項(xiàng)債當(dāng)月值（億元）

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    根據(jù)公開消息，地方債今年的額度已經(jīng)得到中央提前審批。在今年3 月中央批準(zhǔn)當(dāng)年各地方政府債務(wù)新增額度之前，全國(guó)人大授權(quán)國(guó)務(wù)院可提前下達(dá)地方政府新增一般債務(wù)額度 5800 億元、新增專項(xiàng)債務(wù)額度 8100 億元，合計(jì) 1.39 萬億元；地方債額度的提前審批顯示了中央用基建托底經(jīng)濟(jì)的迫切決心。2018年全年已新發(fā)地方政府專項(xiàng)債 1.35 萬億元，募集資金使用有望加快；預(yù)計(jì)2019 年專項(xiàng)債新發(fā)行額會(huì)在此基礎(chǔ)上繼續(xù)擴(kuò)張。發(fā)行力度有望進(jìn)一步加大。

    2、受益“一帶一路”，國(guó)際工程孕育新機(jī)

    自提出“一帶一路”倡議 3 年多來，已經(jīng)有 100 多個(gè)國(guó)家和國(guó)際組織積極響應(yīng)支持， 40多個(gè)國(guó)家和國(guó)際組織同中國(guó)簽署合作協(xié)議，中國(guó)企業(yè)對(duì)沿線國(guó)家投資達(dá)到 500 多億美元，一系列重大項(xiàng)目落地開花，帶動(dòng)了各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，創(chuàng)造了大量就業(yè)機(jī)會(huì)。

    隨著國(guó)內(nèi)總體投資增速放緩，拓展國(guó)外市場(chǎng)成為建筑企業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，“一帶一路”政策正好為企業(yè)走出國(guó)門提供了發(fā)展機(jī)遇。2017年1—10月，我國(guó)對(duì)外承包工程行業(yè)新簽合同額1655.2億美元，同比增長(zhǎng)11.1%；企業(yè)在“一帶一路”的61個(gè)國(guó)家新簽合同額843.9億美元，占同期我國(guó)對(duì)外承包工程新簽合同額的51%。

    基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作為“一帶一路”的核心內(nèi)容，意味著建筑業(yè)將成為這項(xiàng)政策最直接的受益者。