未來(lái)電池級(jí)氫氧化鋰的需求增速或?qū)⑦h(yuǎn)超整體鋰化合物的需求增速[圖]

    資源價(jià)格的理性回歸、加上電池制造成本的持續(xù)走低，正在為鋰電池打開(kāi)更大的需求空間，不僅2020-2025年全球動(dòng)力需求的積極預(yù)期，儲(chǔ)能需求也有望成為“一匹黑馬”?？傮w而言，我們對(duì)于鋰產(chǎn)業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展依然樂(lè)觀，供給格局重塑也有利于頭部?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)、低成本資源商重新證明其價(jià)值。

    出于電池安全性因素，2018年以來(lái)韓國(guó)、中國(guó)的811推廣進(jìn)程低于預(yù)期，但未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)確定，尤其松下-特斯拉體系已經(jīng)在快速放量（NCA），從而為氫氧化鋰這一多用于潤(rùn)滑脂的細(xì)分小眾產(chǎn)品帶來(lái)了歷史性機(jī)遇。未來(lái)10年，氫氧化鋰有望成長(zhǎng)為鋰化合物的需求主體，其全球需求總量預(yù)計(jì)將由2017年的不到4萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，快速增長(zhǎng)至2027年的約42萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量（工業(yè)級(jí)+電池級(jí)）。

    中國(guó)氫氧化鋰的總加工產(chǎn)能事實(shí)上并不稀缺、未來(lái)也難見(jiàn)持續(xù)性的短缺，尤其2018年氫氧化鋰的盈利性顯著高于碳酸鋰、導(dǎo)致氫氧化鋰產(chǎn)品成為新建鋰鹽廠的“標(biāo)準(zhǔn)配置”。

未來(lái)電池級(jí)氫氧化鋰的需求增速或?qū)⑦h(yuǎn)超整體鋰化合物的需求增速（千噸，LCE）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)鈦酸鋰電池行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展模式調(diào)研及投資趨勢(shì)分析研究報(bào)告》

    具體需求測(cè)算方面，一方面我們對(duì)于2020-2025年全球動(dòng)力鋰需求維持長(zhǎng)期積極預(yù)期，新增需求+存量替換需求2025年或達(dá)到123萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，另一方面，資源以及鋰電池制造成本的持續(xù)走低正在助推儲(chǔ)能需求的快速放量，甚至在電動(dòng)自行車等領(lǐng)域也在對(duì)鉛酸電池逐步替代。鋰電儲(chǔ)能需求2018年在日本、韓國(guó)、美國(guó)等市場(chǎng)已初見(jiàn)加速增長(zhǎng)的跡象，在中國(guó)也已從試點(diǎn)、轉(zhuǎn)入推廣階段，預(yù)計(jì)2018年全球儲(chǔ)能需求總量或達(dá)到6.9GWh、同比增長(zhǎng)約50%，未來(lái)不排除成為鋰需求終端最大的“黑馬”。

伴隨上游資源價(jià)格回落、鋰電池降成本，儲(chǔ)能需求或快速釋放

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    我們預(yù)計(jì)全球動(dòng)力鋰電池的鈷需求量將由2018年的約1.20萬(wàn)噸金屬量、大幅增長(zhǎng)至2020年的2.33萬(wàn)噸金屬量以及2025年的9.53萬(wàn)噸金屬量，對(duì)于鈷需求不妨看得更長(zhǎng)遠(yuǎn)些。但不容忽視的是，未來(lái)2-3年，消費(fèi)類電子的景氣與否對(duì)于鈷需求的邊際影響權(quán)重更大。整體而言，對(duì)于一個(gè)需求業(yè)已平穩(wěn)的金屬品種，“成本加成”往往決定價(jià)格中樞，但對(duì)于一個(gè)具備稀缺性的、需求快速成長(zhǎng)的金屬品種，一方面市場(chǎng)容量的蛋糕在逐年擴(kuò)大，另一方面產(chǎn)業(yè)鏈的預(yù)期與庫(kù)存往往帶來(lái)額外的支撐，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)2018年末，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)于鈷的預(yù)期、鋰鈷原材料的庫(kù)存周期均已接近底部。