2018年圖書零售增量及出版發(fā)行發(fā)展分析【圖】

    2018年圖書零售市場碼洋有望達900億元。圖書零售市場規(guī)模已連續(xù)十多年保持穩(wěn)步增長，增速11.37%，相比于2017年的14.55%有所回落，但依舊保持兩位數(shù)增長，2018全年碼洋有望達900億元。

    2018年上半年，少兒類圖書零售規(guī)模達55億，同比增長14.47%，增幅低于去年同期的21.18%，但依然貢獻了圖書零售32.5%的增長，同時碼洋比重提升至26.25%。

    2018年上半年，政策性讀物銷售同比增長197.78%，政治類圖書同比增長146.28%，法律法規(guī)類圖書同比增長94.44%，傳記類圖書同比增長17.18%。

2013-2018H1圖書零售市場碼洋增速圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018H各品類圖書碼洋占比圖

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    2017年圖書市場增量中，價格貢獻占比47.45%，銷售數(shù)量增長貢獻占據(jù)52.22%。2018年價對增量貢獻有望繼續(xù)提升。2018年上半年新書平均定價已達88.15元，較去年同期增長超過15元，折扣、紙價、人力等因素都拉動圖書定價上升。

2012-2018H新書平均定價情況

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2017年量價對市場增量貢獻比重

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    1%的頭部產(chǎn)品銷售碼洋在整體零售市場所占比重持續(xù)上升，2018年上半年超52%；與此對應(yīng)的是，后50%碼洋的產(chǎn)品品種所占比重不斷上升。

前1%與后50%產(chǎn)品貢獻情況

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    圖書上市公司的營收及利潤增速有所放緩，在紙張人力等成本上升、“三教合一”、教輔規(guī)范化等背景下，依然維持了正增長。

    行業(yè)經(jīng)歷一調(diào)整更加規(guī)范化，同時疊加成本壓力緩解、稅收優(yōu)惠、圖書漲價預(yù)期等利好，后續(xù)增速有望回暖。

2013-2018年圖書上市公司整體的營收利潤增速情況

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    80%的圖書上市公司年均復(fù)合增速在4.5%-15%的區(qū)間。圖書公司雖不具備較高的成長性，但穩(wěn)定性相對較強。

2015-2018H1出版發(fā)行上市公司收入增速情況（%）

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    20家上市公司2017年現(xiàn)金收入比算術(shù)平均值為100%，高于全部A股97.7%的均值水平及創(chuàng)業(yè)板93.8%的均值水平。個股現(xiàn)金收入比2年均值來看，55%的公司現(xiàn)金收入比超過100%，僅有讀者傳媒低于90%。

2016-2018H1圖書上市公司現(xiàn)金收入比（%）

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    圖書出版發(fā)行公司整體現(xiàn)金儲備豐厚，在當(dāng)前金融去杠桿、融資難、打破剛兌的背景下，擁有充沛現(xiàn)金的出版發(fā)行公司將在抵御風(fēng)險、并購、分紅等方面更具優(yōu)勢。

    2018上半年平均持有貨幣資金26.4億，遠高于傳媒行業(yè)加權(quán)平均值13.63億；現(xiàn)金與總資產(chǎn)比高于傳媒、中小創(chuàng)等板塊。

圖書板塊與其他板塊現(xiàn)金情況對比

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    2018年上半年，20家公司中，14家沒有商譽或商譽占總資產(chǎn)比重小于1%。圖書公司整體商譽占總資產(chǎn)比重為3.74%，遠低于創(chuàng)業(yè)板與整體傳媒行業(yè)的比重。

    2018上半年，20家上市公司整體帶息負(fù)債率為4.64%，遠低于傳媒行業(yè)平均水平及各大指數(shù)。

    穩(wěn)定的現(xiàn)金流及充足的現(xiàn)金儲備使得圖書公司擁有極強的債務(wù)償付能力，2018年上半年，20家上市公司整體財務(wù)費用率為-0.76%，僅2家公司財務(wù)費用為正。

    對PE及EV/EBITA兩個估值指標(biāo)進行測算，圖書公司的平均水平無論是對比國內(nèi)市場還是海外市場，均相對較低。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國圖書零售行業(yè)市場供需預(yù)測及未來發(fā)展趨勢報告》