2019年房地產(chǎn)需求可能回落，將難以有力拉動(dòng)有色金屬需求，2018年有色金屬產(chǎn)量增幅趨穩(wěn)，2019年需求將放緩【圖】

有色金屬 2019-02-27 07:06

宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)有色金屬工業(yè)影響分析

2018年，央行保持穩(wěn)健的貨幣政策，疊加削峰填谷的貨幣工具操作，全年貨幣市場(chǎng)基本穩(wěn)定，資金面整體穩(wěn)定。2018年全國(guó)物價(jià)水平基本穩(wěn)定，CPI全年維持在2%左右，PPI穩(wěn)定在4%附近，原材料和消費(fèi)價(jià)格較為穩(wěn)定。2019年中國(guó)將繼續(xù)推進(jìn)供給側(cè)改革，大宗商品大概率在當(dāng)前價(jià)格水平平穩(wěn)運(yùn)行。

隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力繼續(xù)增大，固定資產(chǎn)投資增速也創(chuàng)下新低。固定資產(chǎn)投資的增速降低反應(yīng)了中國(guó)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)的動(dòng)力很弱，投資拉動(dòng)比較弱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型仍處于較為脆弱的平衡之中，雖然四季度在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資情況小幅回升，但2019年有色金屬需求方面仍然存在壓力。

而2018年全年，在政策引導(dǎo)下，房地產(chǎn)市場(chǎng)基本穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)逐步進(jìn)入存量為主的時(shí)代，房地產(chǎn)行業(yè)可能延續(xù)當(dāng)前的穩(wěn)定格局，2019年房地產(chǎn)行業(yè)將難以有力拉動(dòng)有色金屬的需求。

未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)：商品住房需求在2018年達(dá)到峰值14.5億平后回落。其中，2019-2020年仍維持14.0、13.4億平水平，2021年受“三個(gè)一億人”政策紅利退出需求降至12.2億平，此后穩(wěn)定小幅減少。

商品住宅中長(zhǎng)期需求預(yù)測(cè)

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、聯(lián)合國(guó)

有色金屬產(chǎn)銷、價(jià)格、進(jìn)出口分析

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年我國(guó)十種有色金屬總產(chǎn)量為5,687.9萬(wàn)噸，全年精煉銅(電解銅)總產(chǎn)量為902.9萬(wàn)噸，全年原鋁(電解鋁)總產(chǎn)量為3,580.2萬(wàn)噸。2017年有色金屬生產(chǎn)的主要特點(diǎn)，一是有色金屬工業(yè)生產(chǎn)呈前高后穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。二是清理整頓電解鋁違法違規(guī)項(xiàng)目及京津冀周邊地區(qū)“2+26”城市的企業(yè)在采暖季實(shí)施錯(cuò)峰生產(chǎn)效果明顯。三是銅、鋁材等深加工產(chǎn)品持續(xù)增長(zhǎng)。

2011-2018年中國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量分析

資料來(lái)源：有色金屬協(xié)會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

2011-2018年中國(guó)精煉銅產(chǎn)量分析

資料來(lái)源：有色金屬協(xié)會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

2011-2018年中國(guó)原鋁產(chǎn)量分析

資料來(lái)源：有色金屬協(xié)會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

2017年，中國(guó)精煉銅消費(fèi)量達(dá)到1120萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)6.7%；原鋁消費(fèi)量達(dá)到3450萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)6.2%。

2011-2017年中國(guó)精煉銅消費(fèi)趨勢(shì)圖分析

資料來(lái)源：有色金屬協(xié)會(huì)

2011-2017年中國(guó)原鋁消費(fèi)趨勢(shì)圖分析

資料來(lái)源：有色金屬協(xié)會(huì)

2017年，中國(guó)全銅人均年消費(fèi)量9.17千克/人，比上年增長(zhǎng)6.1%；全鋁人均年消費(fèi)量達(dá)到26.5千克/人，比上年增長(zhǎng)5.6%。

2011-2017年中國(guó)全銅人均消費(fèi)趨勢(shì)圖分析

資料來(lái)源：有色金屬協(xié)會(huì)

2011-2017年中國(guó)全鋁人均消費(fèi)趨勢(shì)圖分析

資料來(lái)源：有色金屬協(xié)會(huì)

2017年，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)四種金屬現(xiàn)貨均價(jià)明顯回升。2017年，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銅現(xiàn)貨年均價(jià)為49256元/噸，同比上漲29.2%,結(jié)束了自2012年以來(lái)連續(xù)5年的下降態(tài)勢(shì)；鋁現(xiàn)貨年均價(jià)為14521元/噸，同比上漲15.9%,漲幅比上年擴(kuò)大了12.9個(gè)百分點(diǎn)；鉛現(xiàn)貨年均價(jià)為18366元/噸，同比上漲26.0%,漲幅比上年擴(kuò)大了14.7個(gè)百分點(diǎn)；鋅現(xiàn)貨年均價(jià)為24089元/噸，同比上漲42.8%,漲幅比上年擴(kuò)大了33.8個(gè)百分點(diǎn)。

2011-2017年中國(guó)市場(chǎng)年均銅價(jià)變化趨勢(shì)圖

資料來(lái)源：期貨交易所、有色金屬協(xié)會(huì)

2011-2017年中國(guó)市場(chǎng)年均鋁價(jià)變化趨勢(shì)圖

資料來(lái)源：期貨交易所、有色金屬協(xié)會(huì)

2011-2017年中國(guó)市場(chǎng)年均鉛價(jià)變化趨勢(shì)圖

資料來(lái)源：期貨交易所、有色金屬協(xié)會(huì)

2011-2017年中國(guó)市場(chǎng)年均鋅價(jià)變化趨勢(shì)圖

資料來(lái)源：期貨交易所、有色金屬協(xié)會(huì)

2017年，LME基本金屬年均價(jià)格及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本金屬年均價(jià)格與上年比明顯上漲。銅價(jià)結(jié)束了自2012年以來(lái)連續(xù)5年下降態(tài)勢(shì)，鋁、鉛、鋅價(jià)格增幅比上年明顯擴(kuò)大，部分小金屬品種價(jià)格漲幅高于基本金屬的漲幅。

2018年12月份，與11月相比主要有色金屬價(jià)格均下跌。2018年12月份，上海期貨交易所當(dāng)月期貨銅、電解鋁、鉛、鋅平均價(jià)格分別為48037元/噸、13573元/噸、18398元/噸和21150元/噸，比上月下跌3.2%、3%、1.2%和4.3%，同比下跌9.3%、7.9%、0.8%和16.3%。

2018年11月份，上海期貨交易所當(dāng)月期貨銅、電解鋁、鋅平均價(jià)格分別為49644元/噸、13998元/噸和22096元/噸，比上月下跌1.1%、2.9%和2.9%，同比下跌9.1%、13.1%和14.9%。鉛平均價(jià)格為18616元/噸，比2018年10月份上漲0.4%，同比下跌5.5%。

有色金屬進(jìn)口額增長(zhǎng)、出口額下降

2017年，有色金屬進(jìn)出口貿(mào)易總額（不含黃金首飾及零件貿(mào)易額）1242.5億美元，同比增長(zhǎng)18.9%。其中：進(jìn)口額968.6億美元，同比增長(zhǎng)26.4%；出口額273.9億美元，同比下降1.9%。貿(mào)易逆差為694.7億美元,同比增長(zhǎng)42.6%。

2011-2017年中國(guó)有色金屬進(jìn)口額變化趨勢(shì)圖

資料來(lái)源：中國(guó)海關(guān)、有色金屬協(xié)會(huì)

2011-2017年中國(guó)有色金屬出口額變化趨勢(shì)圖

資料來(lái)源：中國(guó)海關(guān)、有色金屬協(xié)會(huì)

中國(guó)有色金屬進(jìn)口額增長(zhǎng)，出口額回落。價(jià)格上漲是進(jìn)口額增長(zhǎng)的主要原因之一。分金屬品種看，精煉銅進(jìn)口量下降，銅精礦、鋁土礦、鋅精礦、鎳礦及銅、鋁廢碎料等冶煉原料進(jìn)口增加；出口的環(huán)境不容樂觀，但鋁材出口仍略有增加；稀土產(chǎn)品出口額呈現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

未來(lái)銅行業(yè)發(fā)展的相關(guān)影響因素分析

中美貿(mào)易戰(zhàn)

中美貿(mào)易的爭(zhēng)端是牽動(dòng)商品市場(chǎng)的一大因素，一旦中美雙方妥協(xié)，商品市場(chǎng)必然會(huì)有一定的反彈，這也是銅價(jià)進(jìn)入長(zhǎng)期慢牛的前提條件之一，但如果雙方談判惡化，那么銅的下行風(fēng)險(xiǎn)增加。

全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期

全球宏觀的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是市場(chǎng)關(guān)注的重要因素之一。總體來(lái)看，明年兩大主要經(jīng)濟(jì)體美國(guó)和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)大概率都會(huì)下行。中國(guó)在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，傳統(tǒng)行業(yè)勢(shì)必會(huì)受到影響；美國(guó)加息效應(yīng)累積后將對(duì)其經(jīng)濟(jì)開始產(chǎn)生抑制作用；其他幾個(gè)經(jīng)濟(jì)體也不容樂觀，總體明年全世界經(jīng)濟(jì)應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)同步上行的狀況。

廢舊七類進(jìn)口

由于 2018 年廢舊七類的供應(yīng)已經(jīng)受到較為劇烈的影響，若2019 年不再批復(fù)廢舊七類的進(jìn)口，那么2019年廢舊進(jìn)口再度受到影響的量大約在7萬(wàn)噸附近，不過(guò)由于中國(guó)冶煉產(chǎn)能投放較多，因此可以彌補(bǔ)廢舊的損失。

新能源汽車

2018 年，整體新能源汽車產(chǎn)量的同比增速較基本上繼續(xù)追平2017年，并且由于基數(shù)加大，絕對(duì)增量較2017年增加較多。如果按照新能源汽車發(fā)展的目標(biāo)，十三五期間，電動(dòng)汽車發(fā)展整體上以符合規(guī)劃為主，則到2020年新能源汽車需銅量大約為14.9萬(wàn)噸/年。按照均值折算，十三五電動(dòng)汽車銅需求增量約為3.19萬(wàn)噸/年，2018年新能源汽車需求增量符合預(yù)期，另外加上配套設(shè)施，綜合情況來(lái)看，新能源汽車十三五期間，如果按照計(jì)劃的發(fā)展，帶來(lái)的銅需求增量大約為4.44萬(wàn)噸/年。

2018年銅行業(yè)整體總結(jié)

回顧2018年，銅價(jià)表現(xiàn)較為低迷，在全球供需處于弱平衡狀態(tài)下，銅價(jià)更多受到宏觀經(jīng)濟(jì)的因素影響。美國(guó)在全球發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)，中國(guó)繼續(xù)深化改革及去杠桿，面對(duì)復(fù)雜的國(guó)內(nèi)以及國(guó)際形勢(shì)，市場(chǎng)擔(dān)憂國(guó)內(nèi)外銅材需求放緩。事實(shí)上，2018年全球銅礦生產(chǎn)穩(wěn)定，供應(yīng)干擾下降，中國(guó)的銅材需求處于高增速向低增速轉(zhuǎn)變的過(guò)程中。另一方面，中國(guó)廢七類銅進(jìn)口限制政策，導(dǎo)致廢銅價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱，提振精銅需求。從2018年年底的情況來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)整體對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)展望較為擔(dān)憂；另外，從有色金屬指數(shù)和工業(yè)品指數(shù)之間的關(guān)系來(lái)看，有色板塊相對(duì)工業(yè)品板塊的弱勢(shì)已經(jīng)直追2008年的水平，若經(jīng)濟(jì)預(yù)期兌現(xiàn)，這將明顯影響銅相關(guān)的需求；而支撐2018年銅需求的配電網(wǎng)建設(shè)和空調(diào)等也將受到明顯的影響。

本文采編：CY215