2018年中國豬價走勢分析及2019年豬價走勢預測【圖】

豬李玲玲 2019-02-26 05:34 來源：智研咨詢

豬價連續(xù)兩年下跌，2018年上半年進入底部區(qū)域。從歷史上看，豬價存在4年左右的大周期（養(yǎng)殖戶追漲殺跌行為），同時伴隨季節(jié)性波動（二季度低，三季度及年前高）。本輪周期自2014年5月開啟，2016年6月見頂，之后進入下行周期至今。目前豬價已下行兩年，且2018上半年一度跌破10元/公斤，低于上一輪周期低點，到達本輪周期底部區(qū)域。

上半年豬價跌破前一周期低點

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豬價短周期季節(jié)性波動

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上半年豬價低迷、下半年疫情導致供給不斷收縮。上半年豬價創(chuàng)新低，行業(yè)虧損接近半年，占比最多的中小養(yǎng)殖戶因養(yǎng)殖效益下降選擇主動去產能，疊加環(huán)保禁養(yǎng)和下半年疫情被動去產能，2018年生豬存欄、母豬存欄下降速度明顯加快，目前已接近上一周期底部時相應水平。

上半年行業(yè)出現虧損

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豬料比價呈下降趨勢

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隨著非洲豬瘟的持續(xù)擴散，目前全國主要的生豬養(yǎng)殖省份除山東、河北、廣東、廣西外，都報道發(fā)生過非洲豬瘟疫情。在當前的情況下，全國生豬跨省調運基本全部停止，11月以來，全國每周生豬跨省調運量基本在5萬頭以下，而此前正常情況下全國周生豬跨省調運量在200萬頭左右。從各個大區(qū)的情況，內蒙古和東北的黑龍江、吉林，西南的四川和云南，華中的湖北、湖南和江西目前都有2個及以上的市尚未解除封鎖，豬產品跨省調運受阻；而廣東、廣西目前仍未有疫情發(fā)生，華東的安徽、浙江目前都僅剩1個疫區(qū)尚未解除封鎖，而江蘇的全部疫情都已經解除封鎖。華南、華東地區(qū)中廣東、浙江和福建都是生豬調入省，目前基本靠從安徽、江蘇等省份調運豬產品來滿足當地供需缺口。

當前全國各省生豬和豬產品跨省調運受阻情況

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11月以來全國每周生豬跨省調運量基本在5萬頭以下

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受生豬調運受阻影響，非洲豬瘟以來主銷區(qū)豬價不斷上漲。由于非洲豬瘟導致生豬禁止跨省調運，主產區(qū)和主銷區(qū)供需不平衡，自非洲豬瘟以來主銷區(qū)豬價持續(xù)上漲。當前全國豬價排名前6的省份分別為重慶、浙江、四川、廣東、貴州、福建，一半位于華南、華東，一半位于西南。

非洲豬瘟后主銷區(qū)豬價上漲（單位：元/公斤）

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生豬存欄由升轉降。2014年環(huán)保禁養(yǎng)致生豬存欄大幅減少，帶來了15-16年的高景氣行情。2017年周期下行時養(yǎng)殖戶補欄信心仍強，供應持續(xù)回升，致2018年二季度均價同比大幅下跌25%，預期也隨之轉為悲觀。2018年生豬存欄開始由升轉降，當前同比降幅達到-8%左右，已接近2014年上一周期底部水平。

2018年生豬存欄由升轉降

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生豬存欄同比增速接近底部區(qū)域

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豬飼料增速接近低位，屠宰增速轉負，說明供給量確實在下降。豬飼料銷量通常領先于豬價，當飼料銷量回升一個季度左右時豬價則開始下跌，反之亦然。屠宰量則可反應實時供給情況，屠宰量增速底部通常對應豬價頂部。2018年初豬飼料銷量由升轉降，之后豬價創(chuàng)新低。目前飼料銷量降幅已突破-10%，屠宰量即將下降，兩指標均表明供給已接近低位。

2018年豬飼料銷量由升轉降

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2018年屠宰量增速見頂，開始轉負

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能繁母豬存欄加速下滑，將影響中期供給。行業(yè)產能主要由能繁母豬存欄、繁殖效率（即MSY，單頭母豬每年提供上市肥豬頭數）、生豬平均出欄體重決定。2012-2017年MSY由13.4升至16頭，出欄體重普遍上升。雖然生產效率提高，但能繁母豬存欄波動更大。2018年初行業(yè)產能已開始收縮，下半年豬瘟爆發(fā)后養(yǎng)殖戶補欄意愿進一步下降，母豬存欄加速下滑，價格也跌破前期低點。

2018年能繁母豬存欄由升轉降

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能繁母豬存欄量加速下滑

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能繁母豬存欄環(huán)比增速處于低位

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二元母豬價格跌破前期低點

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供給向下，需求變動不大，未來將出現供需缺口。隨著生活水平的提升，我國人均豬肉消費已趨于飽和。目前人口增速0.5%左右，餐飲消費增速穩(wěn)中有跌?？傮w來看豬肉需求端較穩(wěn)定，即便受疫情影響出現替代效應，以豬肉為主的飲食結構也不會完全改變?？紤]到補后備母豬到商品豬育成需一年半左右，若供給繼續(xù)快速下降，未來將出現持續(xù)一年多的供需缺口。

社消餐飲增速緩慢下降

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我國各肉類人均消費情況

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疫情蔓延超預期，禁調致產銷區(qū)價差擴大。2018年8月起我國爆發(fā)第一起非洲豬瘟，目前21個省（市）出現疫情，除海南、臺灣外，所有地區(qū)生豬禁止跨省調運，疫情影響之大已超出預期。大范圍禁調導致產區(qū)滯銷、銷區(qū)供應不足，各地豬價分化，產銷區(qū)價差擴大。

疫情全國蔓延，所有地區(qū)生豬跨省調運禁止

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各省豬肉產需情況

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各地生豬價格分化

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產銷區(qū)價差擴大

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豬瘟影響補欄，中小養(yǎng)殖戶加速去產能。雖然行業(yè)在下半年開始盈利，但主要是南方銷區(qū)價漲，北方則銷售困難、超重豬壓欄，部分地區(qū)虧損甚至超過上半年，企業(yè)資金鏈受到挑戰(zhàn)。中小養(yǎng)殖戶為規(guī)避疫情風險不敢補欄、被動去產能，反應在數據上則是仔豬銷售開始虧損。回顧上一輪周期，仔豬銷售虧損后不久豬價開始上行，表明目前距離周期拐點也已不遠。

仔豬價格接近上一周期低點

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仔豬銷售開始虧損

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政策存在不確定性，但不改長期趨勢，2019年大概率迎來周期反轉。豬瘟爆發(fā)以來農業(yè)農村部出臺了一系列嚴格管控活豬調運的政策，但近期的豬瘟防控電話會議顯示未來全國可能實施分區(qū)防控，以保障區(qū)域內供需大致平衡。雖然政策存在不確定性，但豬瘟仍將長期存在，散戶不斷淘汰的趨勢不變，養(yǎng)豬本身的周期屬性不變。目前行業(yè)產能已受損傷，預計2019年二季度價格不會低于今年低點，綜合之前討論，2019年將大概率迎來周期反轉。

生豬調運管控相關政策及會議